トランプ政権は4月3日、議会に対して防衛支出として1.5兆ドルの要求を提出した --- 米国史上最大の軍事予算案 --- 記録的な軍事支出と、国内プログラムへの削減を組み合わせた財政の組成であり、持続的なインフレ圧力と、FRB（連邦準備制度）の利下げに向かう道筋の狭まりを示唆している。
まとめ
- トランプ政権は4月3日、議会に対しFY2027の防衛予算として1.5兆ドルの提案を提出し、現行のペンタゴン支出水準に比べておよそ42%の増加となる。
- この提案は、記録的な防衛の配分と、住宅、健康研究、教育を含む国内プログラムへの730億ドルの削減を組み合わせている。
- 財政面のこの組み合わせ --- 戦時の支出急増と国内の縮小 --- は、インフレ、連邦準備制度の政策、そして暗号資産（crypto）を含むリスク資産に関する含意を伴う。
トランプ政権は4月3日、議会に対して防衛支出として1.5兆ドルの要求を提出した --- 米国史上最大の軍事予算案 --- 記録的な軍事支出と、国内プログラムへの削減を組み合わせた財政の組成であり、持続的なインフレ圧力と、FRB（連邦準備制度）の利下げに向かう道筋の狭まりを示唆している。NPRがホワイトハウスの発表内容について報じたところによれば、この提案は現在の支出に対しておよそ42%の増加を意味し、基礎となるペンタゴンの資金1.1兆ドルに加えて、予算調整（budget reconciliation）プロセスを通じて通される3500億ドルを含む。
暗号資産（crypto）にとってのマクロの読み筋
1.5兆ドル規模の防衛予算 --- 10億ドルの節目を初めて超えた米国史上初の基礎的な防衛予算 --- は、新たな歳入ではなく国内支出の削減によって一部賄われ、米国政府の財政の行方について直ちに疑問を投げかける。予算局長官のラッセル・ボウットは「トランプ大統領は、アメリカの国家安全保障インフラに再投資すると約束し、危険な世界にあっても我が国が安全であるようにする、と述べた」と書いた。暗号資産市場にとってより差し迫った懸念は、支出構成に埋め込まれたインフレのシグナルだ。
現役の戦争が続く時期に防衛に重心を置いた予算となり、さらにコストを州に振り替える形の国内支出削減が加わると、同等の経済的な生産を伴わないまま政府の支出を高止まりさせがちであり --- これは、投資家が金融緩和のためのポジショニングを行っていたちょうどその瞬間に、連邦準備制度の利率の道筋を難しくする力学だ。
投資家が注目していること
ビットコインは提案が発表された時点で約67,000ドルで取引されており、米国の株式市場はグッドフライデーで休場だった。予算発表は、暗号資産にとってすでに厳しいマクロ環境の上に追加の財政シグナルとして着地している --- 原油が100ドルを超えていること、オルムズ海峡の閉鎖が継続していること、そして3月の雇用統計が単独で短期の利下げ期待を押し下げたこと、という定義のもとである。
この予算案は今後、議会を通過しなければならない。そこでは、規模も国内支出の削減も、超党派の精査に直面することになる。防衛予算の拠出をめぐる長期にわたる立法上の争いは、既存の地政学的な背景に対して財政上の不確実性を上乗せすることになる --- これは歴史的に、短期ではリスク資産よりも安全資産を支えてきた組み合わせだ。
