CLARITY法案の次は何か？グレースケールが主要な障害を指摘

グレイスケールは、15対9の上院小委員会の採決の結果、暗号資産関連の法案が超党派の弾みをつけた後も、CLARITY法案にはまだいくつかの残るハードルがあると述べた。この法案は、他の上院法案と統合したうえで、下院版との相違を調整しなければならない。

主要ポイント:

• • グレイスケールによると、CLARITYは15対9の投票で上院の委員会の支持を得た後も、いくつかの残るハードルに直面している。
• • 議員は、下院版との相違を解消する前に、別の上院の暗号法案とこれをまとめる必要がある。
• • 共和党が結束したままであれば、上院での可決には少なくとも7人の民主党議員の賛成が必要になる可能性がある。

CLARITY法案の次の段階は、統合作業にかかっている

暗号資産マネージャーのグレイスケール・インベストメンツは、5月15日に、上院銀行委員会が15対9の投票でデジタル資産市場の法案を前進させた後、CLARITY法案にとって次に何が起きるのかを共有した。2人の民主党議員が共和党に加わり、より難しい本会議のプロセスに進む前に、その法案は超党派の支持を得た。グレイスケールのリサーチ責任者ザック・パンドルは述べている：

「CLARITY法案は、超党派の投票で上院銀行委員会における重要なハードルをクリアした。」

次の段階は、統合作業から始まる。CLARITYは、デジタル・コモディティ・インターミディアリーズ法（DCIA）と組み合わせる必要があり、DCIAは1月29日の12対11で党派の線に沿った投票により上院農業委員会を通過している。この統合された上院パッケージも、昨年7月に可決されたCLARITYの下院版とすり合わせなければならない。

2つの上院法案は重複しているが、市場構造への取り組み方は異なる。CLARITYはより広い枠組みだ。トークンの分類、投資家の開示、仲介業者の登録、銀行との統合、マネーロンダリング（AML）規則、そして証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の権限分担を扱う。さらに、3段階のデジタル資産タクソノミー（分類体系）であるRegulation Crypto、暗号資産仲介業者向けの銀行秘密法（Bank Secrecy Act）ルールも含まれている。

DCIAはより狭い。デジタル・コモディティに焦点を当て、ブローカー、カストディアン、取引所、スポット市場、顧客資金の分離、開示、利害の対立、SECとの連携に関するCFTCのルールを重視している。

上院は2つの暗号資産市場法案を統合しなければならない

この2つの法案は、規制当局間で監督をどう分けるかについても違いがある。CLARITYは、デジタル資産の証券と、一定の付随的な資産の提供でSECの関与を維持する一方、DCIAはデジタル・コモディティのスポット市場に関する監督をCFTCへより多く移す。さらにCLARITYには、銀行との統合に結びついたより広範な規則、カストディ（保管）、決済、マネーロンダリング対策の保護、そして高リスクの海外暗号資産移転に対する財務省（Treasury）権限が含まれている。

グレイスケールは、可決の確率が約70%に達したPolymarketとKalshiの契約を引用した。これらの確率は依然として、議員が銀行と農業の法案を統合し、上院のパッケージを下院の案に合わせ、さらにその会議体を通過させるのに十分な民主党の支持を確保できるかに左右される。

パンドルは述べている：

「今年の可決の見通しは、私たちの見解では高いが、この法案が上院全体を通過して法律になるには超党派の支持が必要になる。」

上院の数合わせが、いまや重要な制約となっている。共和党は53議席を持っているため、共和党が結束したままであれば、立法を支持するには少なくとも7人の民主党議員が必要になる。アリゾナ州のルベン・ガジェーゴ上院議員とメリーランド州のアンジェラ・オルソブロークス上院議員は、上院銀行委員会の採決の際にCLARITY法案を支持した。GENIUS法の68対30という上院での承認は、超党派の暗号関連立法の最近のモデルを示している。