要約
- バンク・オブ・アメリカのエコノミストは、金利引き下げが最も可能性の高いシナリオと見ている一方で、エネルギーコストの急騰により連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを余儀なくされる可能性も指摘した。
- 石油以外にも、肥料やアルミニウムの輸送コスト上昇が米国経済の価格圧力を広げる恐れがあると述べた。
- 専門家は、サプライズの利上げが短期的には暗号資産や株式に圧力をかける可能性があるものの、後に金のような通貨価値の下落ヘッジとしてデジタル資産が繁栄する可能性を警告した。
米国のドナルド・トランプ大統領は、FRBに対して基準金利の引き下げを強く求めている。しかし、イランとの戦争が4週目に入る中、バンク・オブ・アメリカのエコノミストは金曜日に逆方向の政策動きを示唆した。
同グループは、引き続き利下げの方が利上げよりも可能性が高いと見ているものの、エネルギーコストの高騰と中東情勢の終わりなき緊張の中、米国中央銀行が引き締め的な金融政策を採る可能性が高まる条件を示した。
エコノミストは、メモの中で、FRB議長のジェローム・パウエルの在任期間が予想より長くなる場合や、失業率が4.5%未満にとどまり、エネルギーコストの上昇による価格圧力が経済の他の部分に波及する場合、利上げの可能性が高まると記した。
この見解は、CoinGeckoによるとビットコインが70,000ドル未満で取引されている状況と重なる。今週初め、デジタル資産は45日高値の75,600ドルに達した後、米国とイスラエルのイラン戦争勃発の日には63,000ドルまで下落した。
リスク資産と呼ばれる株式や暗号資産は、昨年の一連の利下げ後にFRBが利上げを行った場合、短期的に圧力を受ける可能性があると、暗号資産運用会社CoinSharesのリサーチ責任者ジェームズ・バターフィルは_decrypt_に語った。
パウエル議長が水曜日に、「戦争が経済にどのように影響するかを知るには“まだ早すぎる”」と述べたことを踏まえ、バターフィルは、暗号に連動した上場投資信託（ETF）が連続して資金流出していることに触れ、利上げの兆候を示す可能性を指摘した。
「ビットコインへの最初の反応は良くないだろう」と彼は言う。「しかし、実際にはスタグフレーションの環境に陥る可能性を人々が理解し始めると、逆にかなり良くなると思う。」
ある意味、高インフレ、経済成長の停滞、高失業率の組み合わせは、ブラックロックのCEO、ラリー・フィンクが2022年10月に「恐怖の資産」として暗号と金を強調した通貨の価値下落と金融の安全性に関する懸念を反映している。
この見方は、暗号資産マネージャーHashdexのグローバル・マーケット・インサイト責任者ゲリー・オシェイも同調し、ビットコインのマクロ経済的逆風は、クライアントのために資産配分を行う機関投資家の採用ペースを遅らせる可能性は低いと述べた。
「多くの投資アドバイザーがデューデリジェンスを行っている」と彼は言う。「彼らの使命に従えば、これはクライアントにエクスポージャーを持たせる絶好の機会と見ている。」
'高すぎて不快'
金曜日、Trading Economicsのデータによると、西テキサス中質油（WTI）は1バレル109ドルに下落した。イランとの紛争が世界のエネルギー市場を混乱させて以来、ホルムズ海峡などの重要な輸送路の制限を通じて、米国の指標価格は最高116ドルに達した。
バンク・オブ・アメリカのエコノミストは、利上げの条件は「イランの衝撃が持続しつつも穏やかである場合」に最も合致するとし、80ドルから100ドルの範囲を「理想的なポイント」と表現した。
_decrypt_の親会社DASTANが所有する予測市場Myriadでは、金曜日に国際指標のブレント原油が1バレル120ドルに高騰し、その後55ドルに下落する確率が67%と予測された。さらに、今月末までに米国とイランが停戦に至る可能性は11%と見込まれている。
この銀行のエコノミストたちは、今年2回の25ベーシスポイントの利下げを予測し続けているが、CME FedWatchによると、トレーダーは2027年半ばまで息を潜めている。
「私たちはまだFRBの利上げからは遠い」と、暗号資産運用会社Grayscaleのリサーチ責任者ザック・パンドルは_decrypt_に語った。「油価の上昇が長期的なインフレ期待に影響し始めない限り、FRBは一時的なものとみなすだろう。」
実際、FRBの枠組みは通常、「変動する食品やエネルギー価格を無視し」、いわゆるコア財・サービスに焦点を当てる。バンク・オブ・アメリカのエコノミストは、これらのセクターのコストがエネルギー価格の上昇により上昇する可能性を指摘しつつも、肥料やアルミニウムの輸送コストも急騰しており、より広範な供給障害の可能性も示した。
また、「コアインフレはすでに不快なほど高い」とし、FRBが好むインフレ指標は1月に前年同月比2.8%増となったと述べた。この指標は、ほぼ5年間にわたりFRBの2%目標を上回っている。
ビットコインは昨年の最高値126,000ドルから大きく下落しており、パンドルは、最近のパフォーマンスが金や株式と比べて良好なのは、センチメントの回復と業界の広範な動向によるものだと分析している。
「イラン戦争の開始以来、ビットコインは非常に良く取引されている」と彼は言う。「これは売られ過ぎの状態と、ステーブルコインやトークン化に関する良好なファンダメンタルズの継続的なニュースを反映していると思う。」
パウエル議長の任期は5月に終了予定だが、水曜日に彼は、後任の元FRB理事ケビン・ウォーシュが米国上院で承認されるまで、現職に留まる意向を示した。
バンク・オブ・アメリカのエコノミストは、パウエルはウォーシュほどハト派的ではないと指摘し、利上げの可能性を高めている。「これは重要だ。なぜなら、私たちは6月がFRBが利上げを開始できる最も早い会合だと見ているからだ」と付け加えた。
