# 𝐌𝐀𝐑𝐊𝐄𝐓𝐒

𝐖𝐇𝐀𝐓 #𝐌𝐀𝐑𝐊𝐄𝐓𝐒 𝐀𝐑𝐄 𝐆𝐄𝐓𝐓𝐈𝐍𝐆 𝐖𝐑𝐎𝐍𝐆 𝐎𝐍 𝐑𝐀𝐓𝐄 𝐇𝐈𝐊𝐄𝐒
🧐 𝐓𝐇𝐄 𝐆𝐀𝐏 𝐁𝐄𝐓𝐖𝐄𝐄𝐍 𝐄𝐐𝐔𝐈𝐓𝐈𝐄𝐒 𝐀𝐍𝐃 𝐑𝐄𝐀𝐋𝐈𝐓𝐘
米国株は新高値を更新し続けている。原油価格はほぼ100ドル付近を維持。金利予想は高水準のまま。これらのうちどちらかがおかしいはずだが、INGの最新分析はその不一致の原因を特定している：市場は中央銀行の利上げペースを過大評価している。
核心的な議論は単純だ。現在の市場価格には、FRB、ECB、BOEによる大幅な引き締めが織り込まれている。しかし、その価格設定の背後にある前提は、詳細に検証すると脆弱に見える。原油価格と金利期待の相関は、イラン紛争が始まって以来、0.83と堅持している。2022年の欧州インフレの主因である天然ガスとの相関はわずか0.22だ。中央銀行は原油だけでなくガスも注視している。
🔹 FRBの利上げは、利下げよりも可能性が高いと見なされており、緩和期待からのシフトが見られる。
🔹 紛争開始以降のユーロ圏と米国の金利再評価は、ほぼ同じ規模に見え、2026年前半の分裂を消し去っている。
🔹 ECBはBOEよりも明確な利上げの道筋を示したが