Co-Fundador do Ethereum Vitalik sobre o Dilema do Token do Criador: Por que os DAOs Não Tokenizados São a Chave

1. Ambiente de Mercado Atual e o Status dos Tokens de Criador

Do ponto de vista do mercado como um todo, a popularidade dos tokens de criadores está frequentemente altamente correlacionada com os ciclos de alta e baixa do cripto. Durante fases de mercado ativas, os tokens de criadores podem subir rapidamente devido a fatores impulsionados por narrativas; no entanto, durante correções de mercado, a liquidez pode secar rapidamente e as flutuações de preço superam em muito o ritmo de crescimento do próprio conteúdo.

Este tipo de Token geralmente possui várias características:

• A capitalização de mercado é relativamente pequena, e o preço é facilmente influenciado por emoções.
• A liquidez está concentrada entre os primeiros participantes.
• A avaliação de valor é altamente subjetiva.

Nesta estrutura, os tokens do criador são mais como um ativo especulativo de curto prazo do que um reflexo do valor de conteúdo a longo prazo. Isso também reflete a realidade que Vitalik apontou, que "o mecanismo de incentivo não levou a um conteúdo melhor."

2. Diagnóstico de Vitalik sobre a Ineficácia dos Incentivos de Token de Criador

Vitalik enfatizou em sua análise que o problema não é que “os criadores não estão trabalhando duro o suficiente”, mas sim que os incentivos e os mecanismos de seleção estão desalinhados. No modelo atual, desde que haja atenção suficiente, é possível obter financiamento através do mecanismo de TOKEN, mas esse processo não garante uma melhoria contínua na qualidade do conteúdo.

Mais importante ainda, à medida que as ferramentas de IA e automação se desenvolvem, o custo marginal de produção de conteúdo está diminuindo rapidamente. O resultado é que o mercado está recebendo "mais conteúdo", mas não "melhor conteúdo". Nessas condições, simplesmente aumentar os incentivos de token pode, na verdade, amplificar a oferta de conteúdo de baixa qualidade.

3. A Proposta e a Lógica de Governança do DAO não tokenizado

Para resolver questões de curadoria de conteúdo, Vitalik propôs o conceito de um DAO de criadores não tokenizado. Esse DAO não se baseia na quantidade de tokens para determinar o peso de governança, mas decide quais criadores merecem ser incluídos no sistema por meio do consenso dos membros e de um mecanismo de curadoria.

A principal vantagem dessa estrutura é:

• O próprio DAO se torna um "filtro de qualidade"
• A entrada do criador no DAO em si é uma forma de endosse de reputação.
• O objetivo de governança muda de "crescimento de token" para "estabilidade da qualidade do conteúdo".

Do ponto de vista do mercado, este DAO é mais como um fundo de conteúdo descentralizado ou aliança de marcas, em vez de um projeto de token tradicional.

4. A importância de converter tokens de criadores em ferramentas de previsão.

Na visão de Vitalik, a função principal dos tokens de criadores não é mais alocar incentivos diretamente, mas sim servir como uma ferramenta preditiva. Os participantes do mercado expressam seu julgamento sobre o valor futuro de um criador comprando ou mantendo tokens.

Quando os criadores são aceitos pelo DAO e continuam a produzir conteúdo de alta qualidade, o DAO pode usar os lucros para recomprar e queimar tokens, ligando assim o preço do token ao "reconhecimento a longo prazo" em vez do hype de curto prazo. Este mecanismo está logicamente mais próximo de um mercado de previsões do que de tokens de fãs.

Uma mudança importante neste design é que o comportamento especulativo não é mais inteiramente negativo, mas é, em vez disso, orientado como um sinal de triagem para criadores de qualidade.

5. Potencial Impacto dos Preços de Mercado no Comportamento do Investidor

Se este modelo for amplamente adotado, o mercado de tokens de criador pode passar por várias mudanças estruturais:

Primeiro, a lógica das flutuações de preços mudou.

Os preços dos Tokens não são mais impulsionados apenas pelo tráfego ou tendências, mas refletem mais as expectativas do mercado sobre a probabilidade de o criador ser aceito pelo DAO.

Em segundo lugar, o ciclo de investimento é estendido.

Devido ao tempo necessário para o processo de triagem e mecanismo de recompra do DAO, o espaço para especulação de curto prazo pode ser comprimido, o que é mais benéfico para os participantes de longo prazo.

Terceiro, ativos subjacentes como ETH se beneficiarão indiretamente.

DAOs não tokenizados e mecanismos de recompra geralmente requerem um ambiente estável de liquidação e execução on-chain, o que pode aumentar a demanda real de uso por cadeias públicas como Ethereum, em vez de ser impulsionada unicamente pela narrativa.

6. Riscos, Controvérsias e Desafios na Realização

Apesar de ter um conceito claro, este modelo ainda enfrenta múltiplos desafios:

• Os membros do DAO têm capacidades de curadoria suficientes?
• A governança não tokenizada reduzirá a participação da comunidade?
• A lógica de previsão irá evoluir para uma nova ferramenta especulativa?

Além disso, as diferenças na definição de "conteúdo de alta qualidade" entre diferentes culturas e domínios de conteúdo podem levar a uma divisão na governança do DAO. Essas questões precisam ser continuamente ajustadas na prática.

7. Conclusão: A Próxima Fase de Evolução para Tokens de Criadores

A perspectiva de Vitalik não nega os tokens de criadores, mas redefine seu papel. A mudança de "ferramentas de incentivo direto" para "mecanismos de predição e filtragem" sugere que os tokens de criadores podem entrar em uma nova fase de desenvolvimento.

No contexto do mercado retornando gradualmente à racionalidade e ao amplo fornecimento de conteúdo, aqueles que conseguirem filtrar melhor o valor terão um prêmio de longo prazo mais alto. DAOs não tokenizados e mecanismos de previsão podem ser um passo importante para a maturidade da economia de conteúdo Web3.