Gate Research: Além do Verão DeFi — O Verão PayFi Está no Horizonte?

Resumo

• Retrospectiva do Verão DeFi e a Ascensão do PayFi: Em 2020, o Verão DeFi foi impulsionado por primitivas inovadoras, como AMMs, empréstimos descentralizados e agregadores de rendimento. Em poucos meses, o TVL (Valor Total Bloqueado) disparou de $1 bilhão para $15 bilhões, alcançando um crescimento explosivo. Cinco anos depois, o PayFi surgiu silenciosamente como um novo paradigma nas finanças de pagamento on-chain, visando aplicar a tecnologia blockchain aos pagamentos do dia a dia. Enfatizando a acessibilidade da rede e a adoção em larga escala, o PayFi sinaliza uma nova onda de momentum financeiro on-chain.

• Motores principais e modelos de negócios do PayFi: O principal motor do PayFi é o Valor do Tempo do Dinheiro (TVM), utilizando mecanismos on-chain para gerenciar fundos de forma eficiente e gerar rendimento. Seus modelos de negócios incluem tokens de pagamento que geram juros, financiamento de pagamentos de ativos do mundo real (RWA) e inovações em pagamentos que conectam Web3 e DeFi.
• A Escala e Potencial das Stablecoins: Como o meio central do PayFi, as stablecoins tiveram uma adoção explosiva. Em junho de 2025, a circulação global de stablecoins ultrapassa $240 bilhões, com mais de 35 milhões de endereços ativos mensais e mais de 40 milhões de transações diárias. O volume de transações anual atingiu quase $20,5 trilhões—superando de longe o PayPal e sistemas de remessa transfronteiriça e frequentemente ultrapassando a Visa—tornando as stablecoins o segundo maior sistema de pagamento do mundo, atrás apenas do ACH.

• Aumentando a Clareza na Política Reguladora Global: Organizações internacionais como o FSB e o BCBS emitiram princípios regulatórios, enquanto regulamentos regionais, como o Projeto de Lei de Stablecoin de Hong Kong, o MiCA da UE e o Ato GENIUS dos EUA, ajudaram a eliminar barreiras políticas para a conformidade e a adoção em massa do PayFi.
• Otimizações Tecnológicas e de Experiência do Usuário: Quebras tecnológicas — incluindo escalonamento de Camada 2 (com taxas de gás médias bem abaixo de $1), abstração de contas (AA) e interoperabilidade entre cadeias — melhoraram significativamente a eficiência das transações da PayFi e a experiência do usuário, aproximando-a da sensação fluida das aplicações Web2.
• Incentivos Econômicos Impulsionando o Crescimento do PayFi: Stablecoins que rendem (por exemplo, USDY, sUSDE) agora têm uma capitalização de mercado combinada superior a $11 bilhões e distribuíram mais de $600 milhões em rendimento acumulado. Ao incorporar retornos de ativos nos processos de pagamento, o PayFi possibilita "ganhar enquanto você paga". Na prática, o PayFi oferece vantagens claras em termos de custo e eficiência; por exemplo, o piloto da Celo com a PayU reduziu as taxas de transação em 60% enquanto possibilitava a liquidação em tempo real.

• Diferenças Fundamentais Entre PayFi e DeFi Summer: A trajetória de crescimento do PayFi é mais sustentável: seu motor principal é a utilidade no mundo real, em vez de altos rendimentos especulativos. Seus usuários-alvo são o público em geral—não apenas participantes nativos de cripto. Sua estrutura de capital tende a ser voltada para capital estratégico de longo prazo, e começa dentro de estruturas regulatórias mais rigorosas. O "Verão" do PayFi provavelmente se desenrolará como uma atualização gradual, durável e transformadora da infraestrutura de pagamento, em vez de uma bolha especulativa.

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