Por que comparar o BTC atual com 2022 é completamente inadequado e nada profissional

Recentemente, alguns analistas vêm comparando os movimentos atuais do preço do BTC aos de 2022.

De fato, os padrões de preço de curto prazo podem parecer relativamente semelhantes.

No entanto, quando se observa o cenário de longo prazo, essa comparação é completamente descabida.

Considerando

• o padrão de preço de longo prazo
• o contexto macroeconômico
• a composição dos investidores e a estrutura de oferta/holding

a lógica subjacente é fundamentalmente distinta.

Ao analisar e negociar nos mercados financeiros, o MAIOR erro é focar apenas em semelhanças estatísticas superficiais e de curto prazo, ignorando os fatores de longo prazo, macroeconômicos e fundamentais.

Contexto macro completamente oposto

Em março de 2022, os EUA estavam imersos em um ciclo de alta inflação e elevação de juros, impulsionado por:

• liquidez excessiva durante a pandemia de COVID
• agravamento com a guerra na Ucrânia, que intensificou a inflação

As taxas livres de risco subiam, a liquidez era retirada de forma sistemática e as condições financeiras ficavam mais restritivas.

Nesse cenário, o principal objetivo do capital era evitar riscos.

O que se observava no BTC era, essencialmente, uma estrutura de distribuição de topo durante um ciclo de aperto monetário.

Atualmente, o ambiente macroeconômico é o oposto:

• O conflito na Ucrânia está se desescalando (em parte devido aos esforços dos EUA para conter a inflação e reduzir os juros),
• O CPI e as taxas livres de risco dos EUA estão em queda,
• Mais relevante ainda, a revolução tecnológica da IA aumentou significativamente a probabilidade de a economia ingressar em um ciclo de desinflação prolongado. Assim, em um horizonte mais amplo, as taxas de juros já entraram em fase de corte,
• A liquidez dos bancos centrais está sendo reinjetada no sistema financeiro,
• O comportamento do capital, portanto, é risk-on.

O gráfico abaixo mostra que, desde 2020, BTC e as variações anuais do CPI apresentam correlação negativa clara — o BTC tende a cair em ciclos de inflação e subir em ciclos de desinflação.

No contexto da revolução tecnológica impulsionada pela IA, a desinflação de longo prazo é um resultado altamente provável — visão também defendida por Elon Musk, reforçando nossa tese.

No gráfico abaixo, observa-se que, desde 2020, o BTC apresenta forte correlação com o índice de liquidez dos EUA (exceto por distorções em 2024 causadas por fluxos de ETFs). Atualmente, o índice de liquidez dos EUA rompeu tanto a tendência de baixa de curto prazo (branca) quanto a de longo prazo (vermelha) — uma NOVA tendência de alta está em formação.

Estruturas técnicas distintas

2021–2022:

• Estrutura semanal em M-top, normalmente associada a topos de ciclo de mercado que mantêm o preço pressionado por longos períodos.

2025:

• Rompimento semanal abaixo de um canal ascendente. Sob a ótica probabilística, isso tende mais a ser um bear trap antes do retorno ao canal.

É claro que não se pode descartar totalmente uma continuidade baixista ao estilo de 2022.

No entanto, é fundamental observar que a zona entre 80.850 / 62.000 passou por longa consolidação e rotação.

Essa absorção anterior proporciona um perfil de risco-retorno muito mais favorável para posições compradas:

o potencial de alta supera de forma significativa o risco de queda.

O que seria necessário para recriar um bear market ao estilo de 2022?

Algumas condições inegociáveis precisariam ser atendidas:

• Um novo choque inflacionário ou uma crise geopolítica de escala semelhante à de 2022,
• Bancos centrais retomando o aumento de juros ou QT no balanço,
• Rompimento decisivo e sustentado abaixo de 80.850.

Enquanto essas condições não forem atendidas, declarar um bear market estrutural é prematuro e especulativo, não analítico.

Recentemente, alguns analistas vêm comparando os movimentos atuais do preço do BTC aos de 2022.

De fato, os padrões de preço de curto prazo podem parecer relativamente semelhantes.

No entanto, quando se observa o cenário de longo prazo, essa comparação é completamente descabida.

Considerando

• o padrão de preço de longo prazo
• o contexto macroeconômico
• a composição dos investidores e a estrutura de oferta/holding

a lógica subjacente é fundamentalmente distinta.

Ao analisar e negociar nos mercados financeiros, o MAIOR erro é focar apenas em semelhanças estatísticas superficiais e de curto prazo, ignorando os fatores de longo prazo, macroeconômicos e fundamentais.

Contexto macro completamente oposto

Em março de 2022, os EUA estavam imersos em um ciclo de alta inflação e elevação de juros, impulsionado por:

• liquidez excessiva durante a pandemia de COVID
• agravamento com a guerra na Ucrânia, que intensificou a inflação

As taxas livres de risco subiam, a liquidez era retirada de forma sistemática e as condições financeiras ficavam mais restritivas.

Nesse cenário, o principal objetivo do capital era evitar riscos.

O que se observava no BTC era, essencialmente, uma estrutura de distribuição de topo durante um ciclo de aperto monetário.

Atualmente, o ambiente macroeconômico é o oposto:

• O conflito na Ucrânia está se desescalando (em parte devido aos esforços dos EUA para conter a inflação e reduzir os juros),
• O CPI e as taxas livres de risco dos EUA estão em queda,
• Mais relevante ainda, a revolução tecnológica da IA aumentou significativamente a probabilidade de a economia ingressar em um ciclo de desinflação prolongado. Assim, em um horizonte mais amplo, as taxas de juros já entraram em fase de corte,
• A liquidez dos bancos centrais está sendo reinjetada no sistema financeiro,
• O comportamento do capital, portanto, é risk-on.

O gráfico abaixo mostra que, desde 2020, BTC e as variações anuais do CPI apresentam correlação negativa clara — o BTC tende a cair em ciclos de inflação e subir em ciclos de desinflação.

No contexto da revolução tecnológica impulsionada pela IA, a desinflação de longo prazo é um resultado altamente provável — visão também defendida por Elon Musk, reforçando nossa tese.

No gráfico abaixo, observa-se que, desde 2020, o BTC apresenta forte correlação com o índice de liquidez dos EUA (exceto por distorções em 2024 causadas por fluxos de ETFs). Atualmente, o índice de liquidez dos EUA rompeu tanto a tendência de baixa de curto prazo (branca) quanto a de longo prazo (vermelha) — uma NOVA tendência de alta está em formação.

Estruturas técnicas distintas

2021–2022:

• Estrutura semanal em M-top, normalmente associada a topos de ciclo de mercado que mantêm o preço pressionado por longos períodos.

2025:

• Rompimento semanal abaixo de um canal ascendente. Sob a ótica probabilística, isso tende mais a ser um bear trap antes do retorno ao canal.

É claro que não se pode descartar totalmente uma continuidade baixista ao estilo de 2022.

No entanto, é fundamental observar que a zona entre 80.850 / 62.000 passou por longa consolidação e rotação.

Essa absorção anterior proporciona um perfil de risco-retorno muito mais favorável para posições compradas:

o potencial de alta supera de forma significativa o risco de queda.

O que seria necessário para recriar um bear market ao estilo de 2022?

Algumas condições inegociáveis precisariam ser atendidas:

• Um novo choque inflacionário ou uma crise geopolítica de escala semelhante à de 2022,
• Bancos centrais retomando o aumento de juros ou QT no balanço,
• Rompimento decisivo e sustentado abaixo de 80.850.

Enquanto essas condições não forem atendidas, declarar um bear market estrutural é prematuro e especulativo, não analítico.

Estrutura de investidores distinta

2020–2022:

• Mercado dominado por investidores de varejo, com participação institucional limitada, especialmente de alocadores de longo prazo.

A partir de 2023:

• O lançamento dos ETFs de BTC trouxe holders estruturais de longo prazo, travando a oferta, reduzindo drasticamente a velocidade das negociações e diminuindo substancialmente a volatilidade.

2023 marcou um ponto de inflexão estrutural para o BTC como ativo, tanto do ponto de vista macroeconômico quanto quantitativo.

O regime de volatilidade do BTC mudou de:

80–150% historicamente

• para
• 30–60%, um comportamento de ativo fundamentalmente diferente.

Diferença estrutural central (agora vs. 2022)

A principal diferença na estrutura dos investidores de BTC entre agora (início de 2026) e 2022 é a transição de:

especulação alavancada dominada por varejo

→ holding estrutural de longo prazo dominada por instituições.

Em 2022, o BTC vivenciou um típico “bear market cripto-nativo” impulsionado por pânico de venda no varejo e liquidações alavancadas em cascata.

Hoje, o BTC opera em uma era institucional muito mais madura, marcada por:

• demanda subjacente estável,
• oferta travada,
• e volatilidade de padrão institucional.

Veja a seguir uma comparação central elaborada por Grok, com base em dados on-chain (Glassnode, Chainalysis) e relatórios institucionais (Grayscale, Bitwise, State Street), referente a meados de janeiro de 2026 (BTC na faixa de ~US$ 90 mil–US$ 95 mil):

Estrutura de investidores distinta

2020–2022:

• Mercado dominado por investidores de varejo, com participação institucional limitada, especialmente de alocadores de longo prazo.

A partir de 2023:

• O lançamento dos ETFs de BTC trouxe holders estruturais de longo prazo, travando a oferta, reduzindo drasticamente a velocidade das negociações e diminuindo substancialmente a volatilidade.

2023 marcou um ponto de inflexão estrutural para o BTC como ativo, tanto do ponto de vista macroeconômico quanto quantitativo.

O regime de volatilidade do BTC mudou de:

80–150% historicamente

• para
• 30–60%, um comportamento de ativo fundamentalmente diferente.

Diferença estrutural central (agora vs. 2022)

A principal diferença na estrutura dos investidores de BTC entre agora (início de 2026) e 2022 é a transição de:

especulação alavancada dominada por varejo

→ holding estrutural de longo prazo dominada por instituições.

Em 2022, o BTC vivenciou um típico “bear market cripto-nativo” impulsionado por pânico de venda no varejo e liquidações alavancadas em cascata.

Hoje, o BTC opera em uma era institucional muito mais madura, marcada por:

• demanda subjacente estável,
• oferta travada,
• e volatilidade de padrão institucional.

Veja a seguir uma comparação central elaborada por Grok, com base em dados on-chain (Glassnode, Chainalysis) e relatórios institucionais (Grayscale, Bitwise, State Street), referente a meados de janeiro de 2026 (BTC na faixa de ~US$ 90 mil–US$ 95 mil):

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