Banco da Coreia do Sul deve elevar a taxa básica para 2,75% na reunião de 16 de jul.

Os participantes do mercado de títulos sul-coreano esperam que o Banco da Coreia aumente sua taxa básica na reunião de política monetária de 16 de julho, segundo uma pesquisa divulgada em 15. As 19 instituições financeiras domésticas e internacionais consultadas pela Yonhap Infomax foram unânimes ao prever um aumento de 25 basis points para 2,75%. A expectativa decorre de preocupações persistentes com a inflação desencadeadas pela alta dos preços internacionais do petróleo em meio a conflitos no Oriente Médio, somadas a um crescimento econômico forte impulsionado por exportações robustas de semicondutores. Uma pesquisa recente mostrou que o consenso de mercado é de que as condições para um aumento de juros já se materializaram.

O governador Shin indica a necessidade de alta de juros desde a reunião de maio

O governador do Banco da Coreia, Shin Hyun-song, tem enfatizado repetidamente a necessidade de aumentar as taxas desde a entrevista coletiva sobre política monetária da reunião de maio. Naquela ocasião, o governador Shin afirmou diretamente que, considerando principais fatores de política monetária, incluindo inflação, crescimento, câmbio e imóveis, há necessidade de elevar as taxas em um momento apropriado. O mercado reagiu como se uma alta de juros já tivesse sido implementada após seus comentários.

O governador Shin continuou mencionando a necessidade de elevar as taxas em um momento apropriado em múltiplas ocasiões, incluindo o discurso comemorativo dos 76 anos do BOK e uma exposição ao Comitê de Finanças e Economia da Assembleia Nacional. O mercado, naturalmente, tratou uma alta de juros em julho como um fato consumado.

O foco do mercado muda para o momento da próxima alta de juros

A atenção do mercado agora se deslocou para o momento da próxima alta de juros após a alta esperada de julho. As possibilidades de altas em sequência ganharam força particularmente no início do mês passado, quando a taxa de câmbio dólar-won ultrapassou o patamar de 1.560 won. Algumas vozes apontaram o estreitamento do diferencial de juros entre o doméstico e o estrangeiro como uma das condições para estabilizar o câmbio dólar-won.

Um dealer de títulos da Securities Firm A disse: “No mercado de swap de curto prazo de ontem, as altas em sequência já estavam suficientemente precificadas, e antes da reunião de política monetária de julho, a vigilância sobre o momento de mais aumentos é muito forte.”

Preocupações com alta em sequência diminuem com queda do petróleo e do câmbio

Desde o início deste mês, as visões se espalharam gradualmente de que a taxa de inflação ao consumidor atingiu seu pico, e os preços internacionais do petróleo recentemente caíram para a faixa de US$ 70-80 por barril, reduzindo um pouco a pressão inflacionária em si. A taxa de câmbio dólar-won também vem baixando gradualmente neste mês, permanecendo, em geral, abaixo do patamar de 1.500 won por cinco dias consecutivos de negociação desde o dia 8.

Um dealer de títulos da Securities Firm B disse: “Considerando as condições atuais, não esperamos que o Banco da Coreia efetivamente implemente altas em sequência, mas também não achamos que o governador Shin vá excluir completamente a possibilidade de altas em sequência na coletiva de imprensa.” O dealer acrescentou: “O problema provavelmente está na nuance que o governador Shin vai transmitir ao fazer comentários relacionados a altas em sequência. Se parecer mais ‘hawkish’ do que o esperado, o mercado pode ser pressionado ainda mais.”

Um dealer de títulos da Securities Firm C mencionou: “Dada a postura mais ‘hawkish’ do governador Shin, não esperamos que ele faça comentários amigáveis ao mercado”, acrescentando “Embora Shin não vá dizer de forma definitiva que não fará altas em sequência, já que a taxa de câmbio caiu consideravelmente, existe alguma expectativa de que a própria nuance ‘hawkish’ possa estar um pouco menos forte.”

Perspectiva econômica de agosto sinalizada na coletiva

A postura do governador Shin ao transmitir indícios sobre a perspectiva econômica de agosto, a ser divulgada no próximo mês, também deve ser importante. O governo já projetou no “Second Half Economic Growth Strategy”, divulgado ontem, um crescimento do PIB real deste ano de 3,0%, aumentando a probabilidade de que o BOK também eleve a projeção de crescimento deste ano para cerca de 3,0% na sua perspectiva econômica de agosto.

Espera-se que a taxa de inflação ao consumidor deste ano potencialmente caia ligeiramente em relação aos atuais 2,7%. Um dealer de títulos do Commercial Bank D disse: “Passou a ser natural o BOK revisar o crescimento deste ano para cima, para cerca de 3%, mas a possibilidade de marcá-lo ainda mais alto e a postura do governador Shin sobre isso podem ser importantes.”

Os participantes do mercado notam especialmente que o rendimento dos títulos do Tesouro de 3 anos atingiu 3,890% em base diária no dia anterior, chegando ao extremo superior do seu intervalo recente. Um dealer de títulos do Commercial Bank E disse: “Recentemente, os rendimentos dos títulos do Tesouro de 3 anos têm oscilado geralmente entre 3,7% e 3,85% dependendo das premissas básicas, mas ontem eles já excederam o limite superior”, acrescentando “Com as taxas tendo sido empurradas consideravelmente nos últimos dois dias, sobra pouco espaço para serem empurradas no dia da reunião de política monetária, o que, na verdade, é uma situação melhor.”

FAQ

O que a pesquisa do Banco da Coreia mostrou sobre a decisão de juros de 16 de julho?
Uma pesquisa da Yonhap Infomax com 19 instituições financeiras domésticas e internacionais mostrou expectativa unânime de que o Banco da Coreia vai elevar sua taxa básica em 25 basis points para 2,75% na reunião de política monetária de 16 de julho.

Por que as preocupações com altas em sequência estão diminuindo?
As preocupações com altas em sequência diminuíram à medida que a inflação ao consumidor parece ter atingido o pico no início deste mês, os preços internacionais do petróleo caíram para a faixa de US$ 70-80 por barril, e a taxa de câmbio dólar-won permaneceu abaixo de 1.500 won por cinco dias consecutivos de negociação desde o dia 8.