Investidores globais deixam SK Hynix, Samsung e TSMC quando suas ações atingem US$ 1 trilhão

Investidores institucionais globais estão reduzindo a exposição às ações de semicondutores da Ásia, como SK Hynix, Samsung Electronics e TSMC, após as capitalizações de mercado combinadas dobrarem para aproximadamente US$ 1 trilhão cada ao longo de seis meses, segundo reportagem do Financial Times. A concentração gerou preocupações com risco, já que as três empresas agora representam cerca de 29% do MSCI Emerging Markets Index — quase três vezes o peso de todas as ações indianas somadas e superando as capitalizações combinadas do Brasil e da África do Sul, com a SK Hynix sozinha no topo. Gestores de ativos, incluindo BlackRock e Fidelity International, apontaram a concentração no índice e a posição alavancada em ações de semicondutores coreanas como sinais de alerta, com Caroline Shaw, da Fidelity, descrevendo o cenário como uma “linha de fronteira” que levanta perguntas sobre “superaquecimento”.

Três Ações Dominam 29% do MSCI Emerging Markets Index

As capitalizações de mercado de SK Hynix, Samsung Electronics e TSMC atingiram aproximadamente US$ 1 trilhão (1.508 trilhões de won) cada após quase dobrarem no período mais recente de seis meses. O peso combinado desses três papéis no MSCI Emerging Markets Index é de cerca de 29%, chegando a quase três vezes o peso de todas as ações indianas somadas. A capitalização da SK Hynix, por si só, supera o total combinado de Brasil e África do Sul. Essa concentração criou um peso relevante para investidores que acompanham o índice, segundo gestores de fundos ouvidos pelo Financial Times.

BlackRock e Fidelity Reduzem Exposição a Semicondutores

Caroline Shaw, gestora de portfólios multiações na Fidelity International, identificou a concentração no índice e a disseminação de apostas alavancadas em ações de semicondutores coreanos como uma “linha de fronteira” que “nos faz questionar se isso está superaquecendo”. Ela afirmou que a empresa está reduzindo o peso de ações de crescimento e analisando companhias ignoradas nos mercados emergentes. Wei Li, estrategista-chefe de investimentos do BlackRock Investment Institute, disse que a firma está “disposta a realizar lucros neste momento” devido à volatilidade em algumas ações de semicondutores e memória, além de reduzir posições acima do peso em ações de mercados emergentes. Fundos ativos enfrentam restrições regulatórias, tipicamente limitando participações em uma única ação a 10% dos ativos.

Investidores Estrangeiros Venderam Líquido US$ 100 bilhões em Ações Coreanas

Investidores estrangeiros venderam líquido US$ 100 bilhões (150,78 trilhões de won) em ações coreanas neste ano, pressionando o valor do won. O mercado de ações da Coreia caiu mais de 20% em relação ao pico do mês passado. As saídas ocorreram apesar de a SK Hynix ter captado US$ 26,5 bilhões (39,96 trilhões de won) por meio de seu listamento na Nasdaq na semana passada e de a SK Hynix e a Samsung Electronics terem divulgado resultados recordes no primeiro trimestre.

Lucros do 1T Superaram US$ 50 bilhões Apesar da Queda do Mercado

Samsung Electronics e SK Hynix registraram lucros líquidos combinados no primeiro trimestre acima de US$ 50 bilhões (75,39 trilhões de won), mais de cinco vezes o valor do mesmo período do ano passado (abaixo de US$ 10 bilhões). Sunil Tirumalai, chefe de estratégia de ações de mercados emergentes da UBS, afirmou que as empresas “efetivamente se tornaram operadores oligopolistas” e destacou que “negócios monopolistas sempre geram lucros fantásticos e criam ações muito boas”.

Retomada da Intel Foundry e Fabricantes Chinesas de Memória Têm Potencial de Concorrência

Kieran Pun, diretor de investimentos em ações da Ásia da abrdn, atribuiu o desempenho abaixo do esperado da TSMC em relação às outras duas ações este ano à retomada do negócio de foundry da Intel. Do lado das memórias, a CXMT (Changxin Memory Technologies) e a YMTC (Yangtze Memory Technologies), ambas se preparando para listagens ainda este ano, são apontadas como as maiores ameaças. Christopher Wood, chefe global de estratégia de ações da Jefferies, caracterizou as listagens das duas empresas como tentativas de “captar capital aproveitando o boom de investimentos em infraestrutura de IA quando as ações de semicondutores estão em alta”, acrescentando que “esses recursos, sem dúvida, serão usados para expansão de capacidade”.

Concentração Ameaça o Papel de Diversificação dos Mercados Emergentes

James Johnston, copresidente de mercados emergentes e de fronteira da Redwheel, observou que “os mercados emergentes historicamente foram vistos como mercados que diversificam riscos e retornos”. A utilidade desapareceu à medida que semicondutores dominam tanto os mercados dos EUA quanto os índices de mercados emergentes. Johnston disse que “quando esse tipo de concentração extrema aparece, muitas vezes isso sinaliza o pico de um ciclo”, alertando que “ciclos tipicamente terminam de duas maneiras: a demanda enfraquece e os preços desabam, ou a oferta transborda e os preços desabam”.

FAQ

O que os investidores globais fizeram com as ações de semicondutores asiáticos?
Investidores institucionais globais, incluindo BlackRock e Fidelity International, reduziram suas posições em SK Hynix, Samsung Electronics e TSMC após as capitalizações de mercado dos papéis dobrarem para aproximadamente US$ 1 trilhão cada ao longo de seis meses, citando o risco de concentração à medida que as três empresas atingiram cerca de 29% de peso no MSCI Emerging Markets Index.

Por que gestores de fundos estão preocupados com a concentração de ações de semicondutores coreanos?
Gestores de fundos identificaram a concentração como um sinal de risco porque as três ações asiáticas de semicondutores agora representam quase três vezes o peso de todas as ações indianas somadas no MSCI Emerging Markets Index, com a SK Hynix sozinha superando as capitalizações combinadas do Brasil e da África do Sul, criando um peso para investidores que acompanham o índice e levantando questionamentos sobre sinais de pico de ciclo, segundo Caroline Shaw, da Fidelity, e James Johnston, da Redwheel.