A Hillhouse Investment retirou-se de sua aquisição da Aegis Asset Management, mas as possibilidades de cooperação entre as duas empresas permanecem abertas, segundo análises do setor de bancos de investimento em 9 de julho. Embora a fusão e aquisição não tenha se concretizado, ambas as companhias estão expandindo suas operações nos mercados imobiliários do Japão e da Ásia-Pacífico, especialmente em investimentos em moradias multifamiliares, criando potencial para futuras colaborações. A incerteza na aprovação regulatória — e não divergências de avaliação — levou ao encerramento do negócio, com o preço de aquisição de 1,1 trilhão de won já acordado e arranjos de financiamento em andamento antes de Hillhouse decidir interromper a transação após avaliar os riscos máximos de aprovação dos acionistas.
Hillhouse e Aegis Compartilham Foco em Investimentos em Moradias Multifamiliares no Japão
Tanto a Hillhouse Investment quanto a Aegis Asset Management estão ampliando suas operações no mercado de residências multifamiliares do Japão, criando alinhamento para possíveis parcerias. A Hillhouse criou a Lava Partners em 2020, após separar sua divisão de investimentos em ativos reais. A Lava Partners adquiriu a desenvolvedora japonesa de residenciais e hotéis Samty Holdings em outubro e está expandindo rapidamente sua plataforma de operações residenciais e de estilo de vida na Ásia, centrada no Japão. Joe Gagnon, sócio da Hillhouse e especialista em investimentos em ativos reais, lidera a Lava Partners como co-CEO e desempenha papel central na construção da plataforma de investimentos em ativos reais e imóveis na Ásia-Pacífico.
Gagnon atuou como diretor-gerente e sócio na firma global de private equity Warburg Pincus por aproximadamente 15 anos (2005–2020), liderando a divisão de investimentos imobiliários na Ásia. Foi co-CEO de 2008 a 2012 e CEO exclusivo de 2012 a 2020, dirigindo diversos investimentos em plataformas imobiliárias. Anteriormente, trabalhou como gerente de desenvolvimento de negócios na GE Real Estate Tokyo, adquirindo experiência em investimentos no mercado de imóveis comerciais da Coreia. Mantém conexões e redes de contatos no mercado coreano enquanto identifica oportunidades de investimento.
Aegis Asset Management também está ampliando sua entrada no mercado de moradias alugadas do Japão por meio de sua subsidiária Aegis Asia. A Aegis criou um fundo de private equity em março de 2018 para investir em três propriedades de moradia de aluguel (Otorii, Kameari, Ryogoku) localizadas em Tóquio. O escritório de advocacia Yulchon forneceu assessoria jurídica na transação. A Aegis concluiu a criação de sua subsidiária local no Japão, Aegis Japan, no início de 2023, para ampliar sua presença regional na Ásia. Além disso, assinou um memorando de entendimento estratégico com a SBI Tozai Realty Advisors, subsidiária imobiliária do grupo financeiro japonês SBI, para investir conjuntamente e desenvolver o mercado de moradias multifamiliares (aluguel) do Japão.
Lava Partners Opera Modelos Conjuntos de GP e JV em Toda a Ásia
Observadores do setor apontam que as duas empresas podem buscar cooperação transfronteiriça baseada em projetos nos mercados imobiliários globais, por meio de formação de fundos conjuntos ou estabelecimento de joint ventures locais. A Hillhouse já avançou na transação com a japonesa Samty, após ser selecionada como licitante preferencial para a Aegis Asset Management.
A atenção do mercado se concentra nos métodos de colaboração da Lava Partners. A Lava tem ampla experiência na execução de projetos de investimento por meio de formação de joint ventures com gestores de ativos ou desenvolvedores locais em países asiáticos, ou por estruturas de GP conjunto. A Lava formou um fundo de hospitalidade de grande escala com a gestora imobiliária japonesa Eastgate Group usando uma estrutura de GP conjunto. O primeiro fundo dedicado a hotéis, chamado "Eastgate-Samty Hospitality Fund I", foi criado no final de julho do ano passado, com escala de 58 bilhões de ienes (537,3 bilhões de won).
Em mercados emergentes, incluindo a Índia, a Lava construiu históricos de investimentos formando joint ventures em nível de ativos com grandes empresas locais, como Mitsubishi Jisho e Hulic. Por exemplo, a LogiCap, da Lava, estabeleceu uma joint venture de longo prazo com a maior desenvolvedora imobiliária do Japão, Mitsubishi Jisho, em 2024, comprometendo-se a desenvolver conjuntamente grandes ativos de logística e infraestrutura industrial na Região da Capital Nacional de Delhi, na Índia. A LogiCap Management é a empresa de portfólio especializada em logística e infraestrutura digital na Índia. A Hulic, desenvolvedora japonesa, fez um investimento de capital na carteira de ativos logísticos de Pune e Chennai, na Índia, em janeiro, formando uma joint venture em nível de ativos — marcando o primeiro investimento da Hulic em imóveis industriais na Índia.
Observadores do setor consideram que esses modelos de colaboração indicam cenários onde a Lava Partners pode atuar como GP conjunto ou parceiro estratégico em projetos no exterior, conduzidos pela Aegis Asset Management, permanecendo totalmente viável.
Risco de Aprovação Regulamentar Como Principal Motivo de Retirada
O fracasso da transação não se deveu apenas a questões de preço. O valor de 1,1 trilhão de won foi o preço proposto pela Hillhouse, e os arranjos de financiamento estavam em andamento conforme esses termos, segundo explicação da Aegis Asset Management. A Hillhouse decidiu interromper a transação após revisar de forma abrangente a possibilidade de obter a aprovação máxima dos acionistas.
A aprovação de mudanças máximas de acionistas em empresas financeiras requer autorização da Comissão de Serviços Financeiros — geralmente considerada a última etapa na conclusão de fusões e aquisições de empresas financeiras. O processo de revisão avalia a adequação do adquirente, disputas legais e processos criminais.
Um representante do setor de bancos de investimento afirmou: "Essa transação envolvia uma incerteza regulatória maior do que a avaliação", acrescentando: "Embora a fusão e aquisição não tenha ocorrido, as duas empresas compartilham interesses nos mercados asiáticos, então a cooperação em nível de projeto pode ser retomada a qualquer momento."
FAQ
Por que a Hillhouse Investment retirou-se de adquirir a Aegis Asset Management?
A Hillhouse Investment retirou-se devido à incerteza na aprovação regulatória, e não por divergências na avaliação. O valor de 1,1 trilhão de won já havia sido acordado e o financiamento estava em andamento. A decisão de interromper foi tomada após revisão abrangente da possibilidade de obter a aprovação da Comissão de Serviços Financeiros para a mudança máxima de acionistas.
Que possibilidades de cooperação permanecem entre Hillhouse e Aegis após a retirada do negócio?
Ambas as empresas estão ampliando suas operações nos mercados de moradias multifamiliares do Japão e da Ásia-Pacífico, criando alinhamento para parcerias potenciais. Observadores indicam que podem buscar cooperação transfronteiriça baseada em projetos, por meio de formação de fundos conjuntos, estruturas de GP conjunto ou estabelecimento de joint ventures em mercados imobiliários asiáticos.
Qual o papel da Lava Partners na estratégia imobiliária da Hillhouse na Ásia?
A Lava Partners foi criada em 2020, quando a Hillhouse separou sua divisão de investimentos em ativos reais. Liderada por Joe Gagnon, a Lava adquiriu a Samty Holdings em outubro e está expandindo sua plataforma de operações residenciais e de estilo de vida na Ásia. A Lava tem ampla experiência na formação de joint ventures e estruturas de GP conjunto com gestores de ativos locais em toda a região.
