Opção de venda de EB do Hotel Shilla atinge 0,3% após negociações de ações abaixo do preço de conversão

Obrigações conversíveis da Hotel Shilla atingiram sua primeira data de exercício de opção de venda neste mês, com apenas 0,4 bilhão de won (0,3%) dos 132,8 bilhões de won emitidos em julho de 2024 exercidos no dia 5, de acordo com uma divulgação de 9 de julho no sistema eletrônico de divulgação da Comissão de Supervisão Financeira. A taxa mínima de exercício ocorreu porque o preço das ações da Hotel Shilla de 51.500 won na véspera permaneceu 17% abaixo do preço de conversão de 62.200 won por ação, reduzindo o incentivo dos investidores para conversão imediata. A estrutura da obrigação, com taxa de cupom e vencimento de 0%, e lucro derivado exclusivamente da valorização do preço das ações, foi originalmente emitida para reduzir a carga de juros e melhorar a estrutura financeira da empresa.

Obrigações conversíveis da Hotel Shilla registram 0,3% de exercício de opção de venda em 5 de julho

A obrigação conversível de 132,8 bilhões de won atingiu sua primeira data de exercício do direito de resgate antecipado pelos investidores neste mês. Segundo a divulgação apresentada em 5 de julho, o volume real de opção de venda exercido foi de 0,4 bilhão de won, representando 0,3% do total emitido. A obrigação possui taxa de juros de 0% sobre a face e o vencimento, estruturada para que os detentores possam lucrar apenas com a valorização das ações do tesouro conversíveis. O preço de conversão é fixado em 62.200 won por ação, com as ações do tesouro da Hotel Shilla como alvo de troca.

Tendência do preço das ações da Hotel Shilla desde o ano passado [Fonte: Yonhap Infomax]

Preço das ações 17% abaixo do preço de conversão de 62.200 won

O preço das ações da Hotel Shilla fechou em 51.500 won no dia anterior, aproximadamente 17% abaixo do preço de conversão de 62.200 won. Durante o período de solicitação de resgate antecipado em maio, o preço das ações superou o preço de conversão, mas caiu 15,57% em um mês. Do ponto de vista do investidor, há incentivo insuficiente para optar pela troca imediata das ações. Sete corretoras que emitiram opiniões de investimento no último mês estabeleceram preços-alvo para a Hotel Shilla entre 65.000 won e até 90.000 won, sugerindo potencial de valorização remanescente.

Empresa possui 249,9 bilhões de won em caixa para cobrir obrigações das obrigações conversíveis

Os acionistas acompanharam de perto a extensão do exercício da opção de venda, pois a escala determina diretamente a carga de liquidez de curto prazo da empresa. Um analista de crédito de uma corretora afirmou: "O fato de as opções de venda terem sido exercidas abaixo do esperado é uma sorte do ponto de vista da resposta de liquidez de curto prazo", acrescentando, "Pode-se perceber que há suporte para os fundamentos corporativos." Até o primeiro trimestre, o caixa e equivalentes de caixa da Hotel Shilla totalizavam 249,9 bilhões de won. Somando os 115 bilhões de won destinados a fundos operacionais de novos títulos emitidos em abril, a empresa pode, aritmeticamente, lidar com o exercício completo da opção de venda de toda a quantidade de obrigações conversíveis.

Lee Boo-jin, CEO da Hotel Shilla [Fonte: arquivo da Yonhap News]

Analistas projetam recuperação na lucratividade do negócio de duty-free

Após o primeiro trimestre, espera-se que a empresa continue com crescimento sólido em seu negócio principal durante o segundo trimestre. As operações na zona DF1 do Aeroporto Internacional de Incheon, que geraram grandes perdas operacionais, foram encerradas, e a taxa de desconto paga à Daigong diminuiu, levando a expectativas de recuperação total da lucratividade no negócio de duty-free. Joo Young-hoon, analista da NH Investment & Securities, afirmou: "Esperamos uma recuperação centrada na lucratividade tanto no setor de duty-free quanto no de hotéis", acrescentando, "Se estratégias de crescimento de vendas de médio a longo prazo forem concretizadas, acreditamos que há potencial de alta significativa para o preço das ações."

Empresa enfrenta vencimento de títulos de 260 bilhões de won em fevereiro do próximo ano

A resposta de liquidez de curto prazo parece gerenciável com base na recuperação da lucratividade. No entanto, a empresa enfrenta uma carga de títulos líquidos de 260 bilhões de won com vencimento em fevereiro do próximo ano. A obrigação conversível permite que o investidor exerça a opção de venda a cada três meses, a partir deste mês, criando uma obrigação de saída de caixa inevitável de médio a longo prazo. A Korea Ratings afirmou que, embora o endividamento líquido da Hotel Shilla tenha diminuído 45,2 bilhões de won, para 1.209,4 trilhões de won, em relação ao fim do ano anterior, devido à venda de participações em afiliadas e entradas de caixa, "a relação de dívida permaneceu em 220,1% e a dependência de empréstimos em 47,5% no final do ano passado, indicando uma carga financeira excessiva." Um representante da Hotel Shilla afirmou: "Solicitamos o resgate antecipado da obrigação conversível e procedemos com uma divulgação corretiva."

FAQ

Qual foi a taxa de exercício da opção de venda da obrigação conversível da Hotel Shilla em 5 de julho?
Apenas 0,4 bilhão de won (0,3%) dos 132,8 bilhões de won emitidos em julho de 2024 foram exercidos no dia 5, de acordo com a divulgação da Comissão de Supervisão Financeira.

Por que os investidores da Hotel Shilla exerceram um número mínimo de opções de venda?
O preço das ações da Hotel Shilla de 51.500 won foi negociado aproximadamente 17% abaixo do preço de conversão de 62.200 won por ação, oferecendo incentivo insuficiente para conversão imediata.

Quanto de caixa a Hotel Shilla possui para cobrir as obrigações das obrigações conversíveis?
Até o primeiro trimestre, a Hotel Shilla tinha 249,9 bilhões de won em caixa e equivalentes, além de 115 bilhões de won em fundos operacionais de novos títulos emitidos em abril, suficientes aritmeticamente para cobrir o exercício completo da opção de venda de toda a obrigação conversível.