Empresas sul-coreanas de memória mudam o foco para a sustentabilidade dos lucros, em vez do tamanho, no 3º trimestre

A pesquisadora da Hana Securities, Kim Du-eon, afirmou em relatório de 27 de maio que a questão-chave para o mercado de ações da Coreia no 3º trimestre não é o tamanho dos lucros do 2º trimestre, mas por quanto tempo esses lucros podem ser sustentados. Investidores estrangeiros compraram líquidos US$ 2,3 trilhões em won na semana passada, à medida que investimentos em inteligência artificial elevam as expectativas de lucro corporativo diante de tensões geopolíticas e pressões de taxa de juros que aumentam as taxas de desconto das ações. Kim destacou que, quando investimentos de big tech se convertem em pedidos, contratos de longo prazo aumentam a visibilidade do fluxo de caixa, e empresas de memória protegem tanto o preço quanto a saúde do ecossistema, fazendo com que os descontos de valuation de semicondutores coreanos se estreitem. O relatório surge quando os mercados domésticos e internacionais entram na temporada de resultados, com o KOSPI se estabilizando após a desaceleração das compras estrangeiras e a dinâmica oferta-demanda começando a mudar de direção.

Contratos SCA da Micron: vinculam patamares de volume e fluxo de caixa

Kim apontou contratos de longo prazo como a primeira mudança a ser confirmada nos resultados das empresas de memória domésticas. Ele explicou que, embora os detalhes dos Acordos de Longo Prazo (LTA) da Samsung Electronics e da SK Hynix permaneçam não divulgados, os contratos de Strategic Customer Commitment (SCA) da Micron mostram com mais clareza a direção estratégica. “Se os LTA existentes estenderem os períodos de transação, os SCA vinculam o piso de volume e de fluxo de caixa”, afirmou Kim. “A reavaliação do setor de memória começa quando o piso de lucro sobe, e não quando o teto de preço aumenta.”

O presidente da SK, Choi, destaca expansão de oferta para evitar chipflation

Kim analisou os comentários sobre preços do presidente do Grupo SK, Choi Tae-won, sob a ótica da sustentabilidade, e não pelo ângulo de desaceleração da demanda. “O presidente Choi avaliou os preços atuais de memória como níveis anormais e enfatizou a necessidade de expandir a oferta para crescer o mercado junto, mesmo que as margens declinem um pouco”, observou Kim. “É uma estratégia para evitar que a chipflation prejudique a demanda de PCs e smartphones ou permita que novos concorrentes entrem.” Kim acrescentou que a SK Hynix projeta 2027 como potencialmente o ano de escassez de oferta mais severo da história, com a demanda dos clientes provavelmente excedendo a capacidade de produção até depois de 2030, mesmo com expansão agressiva de capacidade. “Em vez de maximizar o pico de lucros, a empresa pretende estender a vida útil do lucro por meio da expansão de oferta”, disse.

A Cúpula de IA anuncia US$ 950 bilhões em parcerias

A San Francisco AI Summit ampliou essa tendência para o nível da indústria, com parcerias anunciadas totalizando US$ 950 bilhões. Parcerias relacionadas ao Grupo SK somam US$ 750 bilhões, incluindo US$ 500 bilhões em memória de próxima geração e cooperação com data centers com a NVIDIA. As parcerias entre Samsung Electronics e Broadcom chegam a até US$ 200 bilhões. “Embora seja necessário diferenciar receita confirmada de memorandos de entendimento, fica claro que empresas de memória coreanas estão saindo de simples fornecedoras para investidores conjuntos e parceiros de design”, avaliou Kim.

Japão perdeu 70% de participação no mercado de DRAM após acordo de 1986

Kim citou o Japão como exemplo de alerta. Empresas japonesas detinham mais de 70% do mercado de DRAM genérica por volta de 1990, mas viram sua fatia despencar para cerca de 10%. Ele atribuiu isso não apenas ao acordo de semicondutores EUA-Japão de 1986 e à valorização do iene, mas também a falhas em responder a quedas de preço, mudanças na demanda centradas em PCs e transições do sistema de investimento e produção em larga escala das empresas coreanas. Kim mencionou a prática de 12 gerações da família Choi de Gyeongju de limitar a acumulação de riqueza além de um certo patamar, explicando: “Eles não limitaram a riqueza em si, mas preservaram relações que permitiram que a riqueza continuasse. As estratégias de coexistência das empresas de memória seguem o mesmo princípio.” Ele enfatizou: “Preço excessivo eleva lucros por um trimestre, mas preços adequados e oferta estável fazem crescer o mercado inteiro.”

Perguntas Frequentes

O que a Hana Securities disse sobre o foco do mercado de ações da Coreia no 3º trimestre em 27 de maio?
A pesquisadora da Hana Securities, Kim Du-eon, afirmou em relatório de 27 de maio que a questão-chave para o mercado de ações da Coreia no 3º trimestre não é o tamanho do lucro do 2º trimestre, mas a sustentabilidade do lucro. Ela destacou que os descontos de valuation de semicondutores coreanos se estreitam quando investimentos de big tech viram pedidos, contratos de longo prazo aumentam a visibilidade do fluxo de caixa, e empresas de memória protegem tanto o preço quanto a saúde do ecossistema.

Como os contratos SCA da Micron diferem dos acordos LTA da Samsung e da SK Hynix?
Kim Du-eon explicou que, enquanto a Samsung Electronics e a SK Hynix estenderam os períodos de transação nos Acordos de Longo Prazo, os contratos Strategic Customer Commitment da Micron vinculam o piso de volume e de fluxo de caixa. Ele afirmou que a reavaliação do setor de memória começa quando o piso de lucro sobe, e não quando o teto de preço aumenta.

Quais parcerias foram anunciadas na San Francisco AI Summit?
A San Francisco AI Summit anunciou parcerias totalizando US$ 950 bilhões. Parcerias relacionadas ao Grupo SK somam US$ 750 bilhões, incluindo US$ 500 bilhões em memória de próxima geração e cooperação com data centers com a NVIDIA. As parcerias entre Samsung Electronics e Broadcom chegam a até US$ 200 bilhões.