Morgan Stanley muda para o otimismo com IA após pessimismo em semicondutores

A Morgan Stanley, anteriormente conhecida como o “coveiro pessimista” dos semicondutores por repetidas previsões negativas sobre semicondutores coreanos, emitiu uma visão otimista sobre a indústria de inteligência artificial. Segundo a Morgan Stanley Research, ações ligadas à infraestrutura de IA, incluindo fabricantes de semicondutores e desenvolvedores de grandes modelos de linguagem, caíram em média aproximadamente 7% no período de um mês encerrado em 24 de maio no horário local, impulsionadas por preocupações dos investidores sobre se os pesados gastos com investimentos conseguirão gerar retornos suficientes. Apesar da recente queda das ações, a Morgan Stanley avalia que os fundamentos da indústria de IA seguem robustos, com Stephen Byrd, Global Head of Thematic & Sustainability Research na Morgan Stanley, afirmando que a infraestrutura de IA se tornará uma “autoestrada da inteligência”, trazendo benefícios significativos para a economia global ao longo do tempo. O otimismo atual da firma sobre IA contrasta fortemente com sua postura histórica sobre semicondutores, tendo emitido relatórios pessimistas em 2017, 2021 (intitulado “Memory, Winter is Coming”) e 2024, que alertaram para desacelerações do setor e recomendaram reduzir exposição a fabricantes de chips de memória, incluindo Samsung Electronics, SK Hynix e Micron.

Morgan Stanley chama queda de ações de IA de mero “desaceleração temporária”

A Morgan Stanley atribui a recente queda nos preços das ações relacionadas a IA ao ceticismo dos investidores sobre se gastos maciços com investimentos conseguem gerar retornos suficientes. Stephen Byrd, Global Head of Thematic & Sustainability Research na Morgan Stanley, afirmou: “A infraestrutura de IA se tornará uma ‘autoestrada da inteligência’ que traz benefícios significativos para a economia global ao longo do tempo. Somos otimistas com essa autoestrada da inteligência, mas haverá vários ‘redutores de velocidade’ pela frente.”

Uso de tokens por funcionário segue baixo, com potencial de crescimento

A Morgan Stanley descartou preocupações de que as empresas possam limitar o uso de tokens de IA por funcionário para reduzir custos, tratando o tema como uma preocupação exagerada. Byrd afirmou: “Ao olhar os dados, o consumo médio de tokens por funcionário está na verdade em um nível bem baixo. Há espaço para o uso de tokens aumentar substancialmente nos próximos meses e anos.”

Modelos de “open-weight” da China podem elevar a demanda por computação via Paradoxo de Jevons

A Morgan Stanley analisou que a disseminação de modelos de IA open-weight vindos da China, apesar de potencialmente representar ameaças competitivas, pode na verdade ampliar a demanda por computação de IA. Modelos open-weight liberam publicamente parâmetros de conhecimento de IA chamados de “weights”, permitindo que os usuários modifiquem e operem diretamente esses modelos, alcançando alto desempenho com custos e recursos computacionais significativamente menores. A Morgan Stanley avaliou que a proliferação de modelos open-weight aumentará a eficiência da IA e reduzirá os custos de computação, permitindo que mais empresas e usuários adotem IA. A firma explicou que isso pode resultar no “Paradoxo de Jevons”, em que a demanda geral por computação aumenta. Byrd afirmou: “A movimentação de desenvolvedores de LLM da China e dos EUA para buscar eficiência reforça nosso cenário-base de que a demanda por computação de IA vai superar significativamente a oferta.”

CAPEX das “Big 5” de tecnologia dos EUA projetado para atingir US$ 1,4 trilhão até 2028

A Morgan Stanley projetou que os gastos de capital das cinco maiores empresas de tecnologia dos EUA aumentarão de aproximadamente US$ 800 bilhões este ano para US$ 1,2 trilhão em 2027 e US$ 1,4 trilhão em 2028.

US Hyperscaler Investment Projections [Source: Morgan Stanley]

Histórico da Morgan Stanley de pessimismo em semicondutores

A Morgan Stanley já foi chamada de “coveiro pessimista” de semicondutores no mercado coreano por repetidamente emitir previsões negativas sobre semicondutores coreanos. A firma alertou para possíveis desacelerações da indústria em relatórios relacionados a semicondutores em 2017, 2021 e 2024. Em 2021, a Morgan Stanley causou forte impacto no mercado com um relatório intitulado “Memory, Winter is Coming”. Recentemente, a firma recomendou reduzir exposição a ações ligadas a semicondutores de memória, incluindo Samsung Electronics, SK Hynix e Micron.

FAQ

Por que as ações relacionadas a IA caíram aproximadamente 7% no período encerrado em 24 de maio no horário local?

A Morgan Stanley Research informou que ações ligadas à infraestrutura de IA, incluindo fabricantes de semicondutores e desenvolvedores de grandes modelos de linguagem, caíram em média aproximadamente 7% no período de um mês encerrado em 24 de maio no horário local devido a preocupações dos investidores sobre se pesados gastos com investimentos podem gerar retornos suficientes, apesar de fundamentos fortes da indústria de IA.

Qual é a projeção da Morgan Stanley para os gastos de capital das “Big 5” de tecnologia dos EUA até 2028?

A Morgan Stanley projetou que os gastos de capital das cinco maiores empresas de tecnologia dos EUA aumentarão de aproximadamente US$ 800 bilhões este ano para US$ 1,2 trilhão em 2027 e US$ 1,4 trilhão em 2028, refletindo investimentos contínuos em infraestrutura de IA.

Como a Morgan Stanley enxerga os modelos de IA “open-weight” da China afetando a demanda por computação?

A Morgan Stanley avaliou que a disseminação de modelos de IA open-weight vindos da China poderia, de forma paradoxal, aumentar a demanda geral por computação de IA por meio do “Paradoxo de Jevons” — à medida que a eficiência da IA aumenta e os custos de computação caem, mais empresas e usuários adotarão IA, resultando em demanda total maior que reforça a previsão da firma de que a demanda por computação de IA vai superar significativamente a oferta.