Raoul Pal: A correlação de 87% do Bitcoin com a liquidez global supera os lucros

Raoul Pal, fundador da Real Vision e ex-gestor de fundo hedge do Goldman Sachs, afirmou via uma publicação no X que o Bitcoin mantém uma correlação de 87% com a liquidez global, enquanto a Nasdaq conserva uma correlação de 97%. Pal argumentou que esses ativos acompanham a quantidade de dinheiro no sistema, e não negociam com base em resultados ou notícias. A declaração se baseia em uma tese que Pal apresentou em maio, quando disse aos espectadores da Real Vision que o Bitcoin mantém cerca de 90% de correlação com a oferta global de dinheiro e definiu uma meta de preço de US$ 450.000 para o Bitcoin, dependente de os bancos centrais expandirem a liquidez de forma significativa antes do fim do ano. Pal tem passado grande parte dos últimos sete meses defendendo que as condições de liquidez, e não os fundamentos, impulsionam os preços dos criptoativos.

Pal Links Bitcoin Price Movement to Global Liquidity Pool

Pal explicou em sua publicação no X: "Bitcoin tem correlação de 87% com a liquidez global. A Nasdaq tem correlação de 97%. Isso mostra algo que a maioria das pessoas nunca percebe. Esses ativos não estão realmente negociando com base em resultados, ou notícias, ou em qualquer que seja a história da semana. Eles estão acompanhando a quantidade de dinheiro no sistema."

Liquidez global se refere ao pool total de dinheiro disponível para fluir aos mercados financeiros, normalmente medido por meio de balanços de bancos centrais, M2 global (oferta monetária ampla) e crescimento do crédito bancário.

Analistas da criadora de mercado cripto Keyrock construíram um modelo de defasagem de oito meses que acompanha como a emissão de Letras do Tesouro se propaga aos retornos do Bitcoin, uma estrutura que ecoa a alegação de correlação de Pal. O indicador líquido de liquidez da empresa, definido como o balanço do Federal Reserve menos os saldos de caixa do Tesouro e os saldos de reverse repo, foi desenhado para isolar quanto da capacidade de gastos realmente chega aos mercados em um dado momento.

May Thesis Set $450,000 Bitcoin Target on Liquidity Expansion

Os números de Pal se baseiam em uma posição que ele apresentou com mais detalhes em maio, quando disse aos espectadores da Real Vision que o Bitcoin mantém cerca de 90% de correlação com a oferta global de dinheiro e argumentou que a dependência dos governos de emissão de dívida de curto prazo obriga os bancos centrais a injetar liquidez em um ciclo recorrente.

"A cada quatro anos, a dívida global é renovada, e os bancos centrais são forçados a impulsionar a liquidez para evitar um colapso sistêmico", disse Pal na época. Essa tese sustenta sua meta de preço de US$ 450.000 para o Bitcoin, que ele disse depender de os bancos centrais expandirem a liquidez de forma significativa antes do fim do ano.

Nasdaq Shows 97% Correlation to Liquidity Conditions

A correlação de 97% que Pal atribuiu à Nasdaq, o índice de ações dos EUA com forte presença de tecnologia, sugere que o Bitcoin e as ações de mega capitalização estão negociando agora como proxies quase idênticos para as mesmas condições de liquidez, em vez de como classes de ativos separadas respondendo a catalisadores distintos. Esse posicionamento contraria a ideia de que o Bitcoin negocia principalmente com base em sua dinâmica própria de oferta, ciclos de halving ou manchetes de adoção.

Saylor Echoes Shift Away from Halving-Driven Cycles

Pal não está sozinho ao fazer esse argumento. Michael Saylor, presidente-executivo da Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), disse mais cedo neste mês que o tradicional ciclo de quatro anos do Bitcoin, impulsionado por halving, "não é mais o modelo dominante", apontando em vez disso entradas de ETF, acumulação de tesouraria corporativa, reservas soberanas e condições de liquidez global como os principais vetores. Saylor acrescentou: "Na próxima década, a trajetória do Bitcoin será impulsionada menos pela emissão dos mineradores e mais pelos fluxos de capital."

Correlation Figures Lack Published Methodology

Nem Pal, nem os números de correlação em sua publicação, trazem um conjunto de dados subjacente ou uma metodologia publicada, e a força da relação entre Bitcoin e liquidez oscilou ao longo do ano conforme os impulsos de liquidez aumentaram e diminuíram. O próprio acompanhamento da Keyrock indicou que a reação do Bitcoin à emissão de Letras do Tesouro ocorre com cerca de oito meses de defasagem, o que significa que qualquer leitura de correlação atual provavelmente reflete condições de liquidez definidas meses antes, e não em tempo real.

O próximo grande teste para a tese de Pal será verificar se os bancos centrais cumprem o que ele diz ser necessário, mantendo a expansão do balanço para sustentar sua meta de US$ 450.000 em jogo. O Bitcoin caiu abaixo de US$ 64.000 em 28 de julho, depois que aproximadamente US$ 100 milhões em posições alavancadas foram liquidadas.

FAQ

Que correlação Raoul Pal afirmou entre Bitcoin e liquidez global?
Raoul Pal afirmou via uma publicação no X que o Bitcoin tem correlação de 87% com a liquidez global, enquanto a Nasdaq mantém uma correlação de 97%. Ele argumentou que esses ativos acompanham a quantidade de dinheiro no sistema, e não negociam com base em resultados ou notícias.

Qual é a meta de preço do Bitcoin de Raoul Pal e de que condição ela depende?
Pal definiu uma meta de preço de US$ 450.000 para o Bitcoin em maio, que ele disse depender de os bancos centrais expandirem a liquidez de forma significativa antes do fim do ano. Sua tese argumenta que a dependência dos governos de emissão de dívida de curto prazo obriga os bancos centrais a injetar liquidez em um ciclo recorrente.

Como a visão de Michael Saylor se alinha com a tese de liquidez de Pal?
Michael Saylor afirmou mais cedo neste mês que o tradicional ciclo de quatro anos do Bitcoin, impulsionado por halving, "não é mais o modelo dominante". Ele apontou entradas de ETF, acumulação de tesouraria corporativa, reservas soberanas e condições de liquidez global como os principais vetores, ecoando o argumento de Pal de que a liquidez supera as dinâmicas de oferta.