A Samsung Electronics anunciará seus resultados preliminares do 2º trimestre de 2026 em 7 de julho, com o mercado vendo esse comunicado como um ponto de inflexão para avaliar se o superciclo de memória de inteligência artificial continuará ou declinará. Este é o primeiro trimestre em que o aumento na demanda por semicondutores de IA é totalmente refletido na receita trimestral. As corretoras consideram as mensagens da administração sobre as perspectivas de embarque de HBM no segundo semestre, acordos de fornecimento de longo prazo (LTA) e políticas de retorno aos acionistas na teleconferência de resultados no final de julho mais críticas do que o próprio lucro operacional para determinar a direção futura das ações coreanas.
Analistas Priorizam Orientações da Teleconferência em vez dos Números de Lucros do 2º Trimestre
A atenção do mercado já mudou dos números de lucros para a teleconferência agendada para o final de julho. As corretoras explicam que, como os números de lucros estão em grande parte precificados na ação, as mensagens da administração na teleconferência provavelmente determinarão a direção de curto prazo das ações. As principais áreas de foco incluem planos de embarque de HBM no segundo semestre, progresso dos LTAs, cronograma de produção em massa do HBM4, direção da negociação de preços do HBM no próximo ano, orientação de desempenho da divisão Device Solutions (DS) e políticas adicionais de retorno aos acionistas, como recompra de ações em tesouraria e dividendos. Os analistas observam que, se a expansão do fornecimento de HBM e os planos de aquisição de clientes se tornarem concretos, isso pode melhorar o sentimento de investimento em todo o setor de semicondutores.
Consenso do 2º Trimestre Projeta Receita de 170 Trilhões de Won e Lucro Operacional de 85 Trilhões de Won
De acordo com as corretoras, o consenso do 2º trimestre da Samsung Electronics (média das estimativas das corretoras) é de aproximadamente 170 trilhões de won em receita e cerca de 85 trilhões de won em lucro operacional. Esses números representam aumentos ano a ano de mais de 130% e quase 1700%, respectivamente, com expectativa de reescrever o recorde de desempenho. Son In-jun, pesquisador da Yuanta Securities, afirmou: "O lucro operacional da divisão DS deve registrar 81,6 trilhões de won, um aumento de 52% em relação ao trimestre anterior, liderando o crescimento do desempenho da empresa", acrescentando: "O lucro operacional da divisão de memória deve atingir 83,1 trilhões de won, à medida que a concorrência dos clientes para garantir estoque de memória aumentou o poder de negociação de preços."
Son explicou ainda: "Estima-se que a Samsung Electronics tenha registrado um preço médio de venda (ASP) mais alto que os concorrentes com base em políticas agressivas de aumento de preços", observando: "Se os efeitos de embarque preventivo do HBM4 e as negociações de acordo de fornecimento de longo prazo (LTA) com grandes clientes de data centers forem finalizados no 3º trimestre, condições de preços mais favoráveis provavelmente terão sido estabelecidas." Son projetou que a concorrência por retorno aos acionistas entre as empresas de memória se intensificará no segundo semestre, afirmando: "Espera-se que a Samsung Electronics use 50% do fluxo de caixa livre (FCF) anual para retornos aos acionistas centrados no cancelamento de ações em tesouraria", acrescentando: "Políticas de retorno aos acionistas em grande escala podem servir como um fator de reavaliação para a ação, que tem estado relativamente fraca recentemente."
Ciclo de Memória Avaliado como Fase Inicial a Intermediária com Restrições de Fornecimento até 2027
As corretoras analisam que o mercado de memória ainda não atingiu a fase intermediária do ciclo. Embora a demanda por HBM e DRAM de servidor esteja aumentando rapidamente devido à expansão dos investimentos em IA, a expansão da oferta permanece limitada devido à escassez de salas limpas, dificultando que a oferta acompanhe o crescimento da demanda pelo menos até o 4º trimestre do próximo ano. Kim Sun-woo, pesquisador da Meritz Securities, afirmou: "Os aumentos de preços de memória provavelmente continuarão até o final do ano", acrescentando: "Espera-se que a escassez de oferta no mercado de memória persista até o final do próximo ano devido às restrições de fornecimento causadas pela escassez de salas limpas."
Kim explicou: "Embora a proporção de memória de consumo (B2C), como smartphones, esteja gradualmente diminuindo, a demanda por memória centrada em IA está se expandindo rapidamente", observando: "Os provedores de serviços em nuvem (CSPs) estão expandindo LTAs e cooperação estratégica centrada em HBM e DRAM de servidor para garantir infraestrutura de IA, e se moverão para garantir memória de várias maneiras até o final do ano." Lee Jong-wook, pesquisador da Samsung Securities, diagnosticou que o mercado de memória permanece na "primeira metade do ciclo."
Lee afirmou: "A maioria das preocupações levantadas após os aumentos de preços de DRAM e as melhorias no lucro operacional de semicondutores — preocupações com excesso de capacidade de hyperscalers, controvérsias sobre eficiência de modelos de IA, riscos de greve doméstica, encargos de expansão de investimentos — estão entrando em uma fase de resolução", explicando: "Enquanto isso, a demanda por IA agente e a receita de IA das empresas de nuvem cresceram constantemente, e os clientes continuam exigindo HBM de maior desempenho e DRAM de servidor de alta capacidade." Lee avaliou: "Embora os aumentos de preços de DRAM no segundo semestre possam desacelerar um pouco, os fornecedores ainda não entraram em expansão em grande escala", acrescentando: "O plano de investimento de 2100 trilhões de won da Samsung Electronics no setor de memória até 2040 e os planos de ativação antecipada para Pyeongtaek P5 e P5-2 são evidências de que a empresa vê a demanda de memória de médio a longo prazo positivamente."
FAQ
P: O que a Samsung Electronics anunciará em 7 de julho?
R: A Samsung Electronics anunciará seus resultados preliminares do 2º trimestre de 2026 em 7 de julho, com estimativas de consenso projetando aproximadamente 170 trilhões de won em receita e cerca de 85 trilhões de won em lucro operacional.
P: Por que os analistas consideram a teleconferência mais importante que os números de lucros?
R: As corretoras explicam que os números de lucros estão em grande parte precificados na ação da Samsung Electronics, portanto, as mensagens da administração sobre as perspectivas de embarque de HBM no segundo semestre, acordos de fornecimento de longo prazo e políticas de retorno aos acionistas na teleconferência no final de julho provavelmente determinarão a direção de curto prazo das ações.
P: Por quanto tempo os analistas esperam que as restrições de fornecimento de memória continuem?
R: Os analistas projetam que a escassez de salas limpas limitará a expansão da oferta, dificultando que a oferta acompanhe o crescimento da demanda pelo menos até o 4º trimestre de 2027, com os aumentos de preços de memória provavelmente continuando até o final de 2026.
