As ações da Samsung Electronics e da SK Hynix caíram acentuadamente no dia de negociação a que se refere, apesar de resultados positivos da Alphabet (Google), pressionadas pelo aumento do preço do petróleo, preocupações com taxa de juros e receios de desaceleração nos preços de NAND flash. A Samsung Electronics fechou em queda de 6,48%, a 252.500 won, enquanto a SK Hynix caiu 6,67%, para 1.791.000 won, segundo dados da Korea Exchange divulgados no dia 25. As quedas ocorreram à medida que preocupações com desaceleração do preço médio de venda (ASP) de NAND flash no segundo semestre do próximo ano pesaram sobre as ações globais de semicondutores de memória. Ainda assim, corretoras avaliaram a correção como excessiva, afirmando que os fatores negativos já foram totalmente precificados e que os níveis atuais representam uma forte oportunidade de compra, com impulso estrutural de alta em direção a “Samsung Electronics a 600.000 won e Hynix a 4,2 milhões de won” permanecendo intacto, sustentado por investimentos em infraestrutura de IA e força nos preços de DRAM.
Samsung Electronics e SK Hynix registram quedas acentuadas no dia de negociação a que se refere
De acordo com dados da Korea Exchange divulgados no dia 25, a Samsung Electronics fechou o pregão anterior em 252.500 won, queda de 6,48%. A SK Hynix terminou em 1.791.000 won, queda de 6,67%. O mercado viu uma contração rápida no sentimento dos investidores, com a alta dos preços do petróleo no mercado internacional, aumento das preocupações com taxa de juros e elevação do peso dos investimentos em IA. A sequência de compras de investidores estrangeiros por quatro dias também foi interrompida.
Investidores estrangeiros vendem 2,6 trilhões de won em ações de semicondutores
Investidores estrangeiros venderam 1,7568 trilhão de won da Samsung Electronics e 873,1 bilhões de won da SK Hynix no dia de negociação a que se refere, alimentando a queda das cotações. Corretoras diagnosticaram que o principal responsável pela recente retração nas ações globais de semicondutores de memória não foi desempenho fraco, mas sim preocupações com desaceleração do preço médio de venda (ASP) de NAND flash no segundo semestre do próximo ano.
Corretoras atribuem queda a preocupações com preços de NAND já precificadas
Especialistas veem essa queda acentuada como um processo de absorver fatores negativos, e não como deterioração fundamental. De acordo com a Mirae Asset Securities, as cotações do setor de semicondutores caíram cerca de 30% em relação ao pico do dia 20 do mês passado, mas já absorveram substancialmente a possibilidade de queda nos preços de NAND até o fim do próximo ano. A projeção é de que oferta e demanda de NAND mudem de um déficit de oferta de 10,8% no primeiro trimestre deste ano para um superávit de oferta de 1,1% no terceiro trimestre de 2027 e 12,2% no quarto trimestre.
Kim Young-gun, pesquisador da Mirae Asset Securities, afirmou: “As preocupações com queda de preços de NAND foram substancialmente precificadas na correção recente, e a expansão futura de oferta não está em um nível seriamente excessivo. Neste ponto, após uma correção suficiente, recomendamos aumentar posições com base nos fundamentos.” A empresa manteve seu preço-alvo de 550.000 won.
Escassez de oferta de DRAM e HBM projetada até 2028
O ritmo de crescimento de DRAM e de memória de banda larga (HBM), indicadores centrais da indústria de semicondutores, na prática está ficando mais sólido. Os preços spot de DRAM de uso geral DDR5 continuam subindo há mais de 40 dias de negociação. Com a expansão, no próximo ano, da produção de memória de banda larga de 6ª geração (HBM4) baseada em DRAM de 1c (DRAM ultra-fina de 11 nanômetros, próxima geração) e o início da produção em massa de HBM4E de 7ª geração no primeiro semestre de 2028, espera-se que restrições estruturais na capacidade de produção de RAM de uso geral sejam inevitáveis por um período prolongado.
Kang Da-hyun, pesquisador da KB Securities, explicou: “A participação do HBM na capacidade total de produção de wafers de DRAM deve mais que dobrar, de 15% este ano para 34% no próximo ano, com linhas novas concentradas na alocação para HBM. À medida que a oferta de HBM de maior valor agregado aumenta, a oferta e a demanda de DRAM geral ficarão ainda mais apertadas e, apesar da expansão de acordos de fornecimento de longo prazo (LTA) no 2º semestre, um forte ciclo virtuoso, com preços de memória subindo pelo menos 30% no terceiro trimestre, continuará até 2028.”
Investimento contínuo das grandes empresas em infraestrutura de IA segue sustentando tendência de alta no longo prazo
O investimento contínuo em infraestrutura de IA pelas grandes empresas adiciona peso à tese de alta de longo prazo. Considerando a carteira de pedidos e os planos de gastos de capital (Capex) de grandes empresas, incluindo Google, Amazon e Meta, analistas sugerem que as preocupações com desaceleração dos investimentos em IA são apenas incidentes de curto prazo, e melhorias na eficiência dos algoritmos de IA reduzirão custos de inferência e desencadearão o ‘paradoxo da eficiência’, que continuará estimulando a demanda total por memória.
KB Securities mantém preço-alvo de 600.000 won para a Samsung Electronics
A KB Securities manteve um preço-alvo de 600.000 won para a Samsung Electronics, chamando-a de “a maior beneficiária do ecossistema de IA do Google”. O pesquisador Kang afirmou: “A Samsung Electronics é o principal fornecedor de 50% da memória de servidores do Google e de 80% da HBM, e espera-se uma grande surpresa de resultados no terceiro trimestre. A escassez de oferta de memória se intensificará até 2028, devido aos investimentos de IA inabaláveis das grandes empresas.”
KB Securities mantém preço-alvo de 4,2 milhões de won para a SK Hynix
A KB Securities também manteve um preço-alvo de 4.200.000 won para a SK Hynix. Kim Dong-won, chefe da Divisão de Pesquisa da KB Securities, destacou: “As vendas para big techs e data centers de IA vão expandir para 70%, devido ao aumento da proporção de produção de HBM e à expansão de acordos de fornecimento de longo prazo (LTA). Diferentemente do passado, a mudança para uma estrutura de vendas centrada em B2B reduzirá a volatilidade dos lucros e acelerará aumentos de valuation.”
FAQ
P: Por que as ações da Samsung Electronics e da SK Hynix caíram acentuadamente no dia de negociação a que se refere?
R: A Samsung Electronics caiu 6,48%, para 252.500 won, e a SK Hynix recuou 6,67%, para 1.791.000 won, devido a preocupações com desaceleração do preço de NAND flash no segundo semestre do próximo ano, combinadas com alta do preço do petróleo e preocupações com taxa de juros, segundo dados da Korea Exchange divulgados no dia 25.
P: O que as corretoras dizem sobre os níveis atuais do preço das ações?
R: Corretoras avaliam a correção como excessiva e dizem que os fatores negativos já foram totalmente precificados. A KB Securities mantém preços-alvo de 600.000 won para a Samsung Electronics e 4.200.000 won para a SK Hynix, enquanto a Mirae Asset Securities mantém 550.000 won para a Samsung Electronics, recomendando oportunidades de compra com base nos fundamentos.
P: Por quanto tempo se espera que a escassez de oferta de DRAM continue?
R: Segundo o pesquisador da KB Securities, Kang Da-hyun, a escassez de oferta de memória deve continuar até 2028, com a participação do HBM na capacidade total de produção de wafers de DRAM expandindo de 15% este ano para 34% no próximo ano, criando restrições estruturais na capacidade de produção de RAM de uso geral.
