O gigante de fabricação de memória Samsung Electronics mergulhou em uma crise de greve, enquanto uma lacuna de oferta disparou uma onda de compras no mercado à vista; cotações de DDR4 da China Huaqiangbei subiram 20% em uma semana. Com a China acelerando o apoio à sua indústria local de semicondutores, a Yangtze Memory Technologies (YMTC) e a CXMT (ChangXin Memory Technologies) estão aproveitando a oportunidade para ampliar fábricas e acelerar seus IPOs, e analistas apostam que as duas empresas se tornarão as opções de investimento com maior potencial de explosão no valor ao longo do ano.
（Quebrando a ilusão do ciclo! Uma fórmula desmonta a estrutura da demanda por HBM: por que a memória só continuaria subindo?）
O impasse nas negociações entre a Samsung e os trabalhadores desencadeia uma onda de greve; escassez global de memória
As negociações entre a Samsung Electronics da Coreia do Sul e o sindicato trabalhista foram declaradas rompidas na madrugada do dia 13. Mais de 40 mil membros do sindicato anunciaram que farão uma greve em larga escala de 18 dias a partir do dia 21, deixando ainda mais instável um mercado de memória que já está apertado em oferta.
A demanda global por servidores de IA continua em ritmo acelerado; a alta largura de banda da memória (HBM) e a oferta de DDR5 já estavam em um estado de alta tensão de “produzindo e consumindo ao mesmo tempo”. Se a Samsung parar a produção, não apenas reduzirá diretamente a oferta disponível no mercado, como também golpeará a confiança dos clientes na reposição de estoques.
A análise do jornal Econômico Diário aponta que o impacto da greve na psicologia do mercado pode ser muito maior do que o tamanho real da queda de produção. O efeito em cadeia de clientes se anteciparem para estocar vai ampliar ainda mais a alta de preços.
Cotações de DDR4 da Huaqiangbei disparam 20% em uma semana; Nanya e Winbond também se beneficiam
Como um dos principais termômetros do mercado de spot (à vista) de componentes eletrônicos no mundo, a Shenzhen Huaqiangbei sentiu primeiro esse choque. De acordo com os dados mais recentes do instituto chinês de pesquisa de mercado de memória China Flash Market (CFM), o preço do DDR4 8Gb 3200 no mercado à vista nesta semana já subiu para US$ 18, com aumento de 20% na semana.
Ao mesmo tempo, os preços das lâminas NAND Flash, que vinham caindo continuamente, também estabilizaram e viraram para uma tendência horizontal. No caso de DDR5 para servidores, o mês de 64GB RDIMM subiu 11%, e os produtos de 96GB avançaram 10% em paralelo, refletindo que a demanda por servidores de IA continua forte.
As empresas taiwanesas Nanya (2408) e Winbond (2344), que têm o DDR4 como principal produto de remessa, também são vistas como beneficiárias. Até o horário de corte da matéria, as ações das duas companhias subiram no dia 8,3% e 6,6%, respectivamente.
A China acelera a autonomia de semicondutores; a YMTC mira colocar a 3ª fase em operação até o fim de 2026
Enquanto as disputas internas na Samsung afetam o mercado global de memória, a China também está usando esta “super ciclo” de memória para avançar com força na capacidade autônoma da cadeia de suprimentos doméstica de semicondutores.
Atualmente, a Yangtze Memory Technologies (YMTC), o maior fabricante chinês de NAND flash, tem duas fábricas de wafer com capacidade total de produção mensal de cerca de 200 mil wafers. A nova fábrica da 3ª fase em Wuhan, segundo relatos, já foi concluída e entrou na etapa de instalação de equipamentos. A previsão é que comece a produzir em volume até o fim de 2026, com meta de atingir 50 mil wafers por mês até 2027.
Relatórios anteriores indicaram que mais de 50% dos equipamentos da 3ª fase vêm de fornecedores locais, incluindo equipamentos essenciais para a pilha vertical de chips. Isso mostra que, sob a pressão das restrições de exportação dos EUA, a YMTC aprofundou significativamente a colaboração com fabricantes de equipamentos locais na China.
No avanço da linha de produtos, a YMTC já saiu da “zona de conforto” do NAND Flash, iniciando oficialmente a entrada no mercado de DRAM. A empresa já enviou amostras de DRAM de baixo consumo (LPDDR) a clientes, com expectativa de receber feedback antes do fim do ano, para servir como base para a decisão de produção em massa. A CXMT (ChangXin Memory Technologies) também está ampliando capacidade ativamente com o apoio das autoridades de Pequim, tornando-se em conjunto com a YMTC uma dupla de motores para a cadeia autônoma de fornecimento de memória na China.
O UBS aposta na alta de participação de mercado! Analistas citam YMTC e CXMT como destaques fortes do ano
Segundo relatório do UBS, a YMTC já chegou a 11,8% de participação no mercado global de NAND Flash no ano passado, empatando com a Sandisk, e a distância em relação à SK hynix (16%), a Kioxia (15,9%) e a Micron (13,3%) segue diminuindo. A Samsung mantém a liderança com 30,4%. O UBS prevê que a participação global da YMTC ultrapassará 14% no início de 2027.
A esse respeito, o analista Zephyr, da Citrini, citou diretamente: “A YMTC e a CXMT serão uma das transações com maior poder de explosão neste ano”. A lógica é que, durante o período de vento favorável do super ciclo de memória, as duas empresas se beneficiam simultaneamente da lacuna de oferta da Samsung, do suporte de subsídios estatais e do grande potencial de capacidade de produção em massa após a expansão acelerada das fábricas.
No entanto, a comunidade online aponta que, tecnicamente, em curto prazo, a YMTC e a CXMT dificilmente conseguem ameaçar diretamente a Samsung, SK hynix, Micron e outras líderes de primeira linha; talvez primeiro tomem participação de mercado de empresas como a Sandisk e a Nanya. Caso haja uma correção nos preços atuais de memória em alta, e somado ao grande programa de expansão sustentado por subsídios do Estado chinês, a Sandisk e a Nanya podem acabar sendo as primeiras a sentir o impacto, enfrentando a maior pressão competitiva.
Aumentam as restrições de exportação dos EUA; ironicamente, isso vira um catalisador para a autonomia de semicondutores na China
Do ponto de vista geopolítico, os EUA vêm elevando continuamente as restrições de exportação para semicondutores com destino à China. No curto prazo, isso deve dificultar a obtenção de equipamentos avançados e também cria desafios para a manutenção dos equipamentos existentes. Porém, no longo prazo, isso pode acelerar a aceleração do desenvolvimento de equipamentos nacionais na China, criando o efeito de “forçar a autonomia”. A 3ª fase da YMTC, com mais da metade dos equipamentos já adotando fornecedores nacionais, é um exemplo concreto dessa tendência.
Sob a combinação de greve na Samsung, aumento do gap de oferta global de memória e o vento favorável de a China apoiar com força os semicondutores domésticos, o avanço da YMTC e da CXMT talvez chegue mais rápido do que o mercado espera.
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