A comissária da U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) Hester M. Peirce desafiou a ampla supervisão da infraestrutura de blockchain em um discurso de 3 de junho no IC3 Blockchain Camp, em Princeton, N.J. Ela questionou se as regras de valores mobiliários deveriam abranger blockchains, validadores, desenvolvedores e software neutro. O discurso enquadrou a regulação de cripto como um problema de limites, com a questão central sendo se as regras de valores mobiliários devem alcançar redes neutras, código de código aberto e ferramentas não custodiais que reduzem a dependência de intermediários tradicionais.
Peirce Questions Applying Intermediary Rules to Blockchain Infrastructure
Peirce afirmou que o manual de regras da SEC depende fortemente de intermediários. Ela disse: "Vemos o mundo cripto repleto de corretores, dealers, exchanges, clearinghouses, agentes de transferência, consultores de investimentos e companhias de investimentos." Ela acrescentou que, em alguns casos, o blockchain é usado para executar funções semelhantes às desempenhadas por esses intermediários, mas não está claro que as regras da SEC devam se aplicar ao próprio blockchain, dado que blockchains são usados para fazer muitas coisas além de transacionar em valores mobiliários.
A estrutura centrada em intermediários cria pressão para encontrar corretores, dealers, exchanges e custodiantes em sistemas construídos para reduzir a dependência deles. O argumento dela pode afetar finanças descentralizadas (DeFi), validadores, operadores de nó, interfaces de usuário, desenvolvedores e plataformas cripto centralizadas.
SEC Should Focus on Control and Custody Over Infrastructure
Peirce traçou uma linha entre infraestrutura de blockchain e atividade de mercado de valores mobiliários. Ela argumentou que infraestrutura neutra não deve se tornar uma plataforma regulada de valores mobiliários apenas porque carrega dados de blockchain. A SEC deve se concentrar em quem controla ativos, quem toma decisões e quem realiza funções de valores mobiliários.
Essa distinção poderia proteger validadores, operadores de nó e desenvolvedores de software de regras destinadas a corretores ou exchanges. A estrutura de Peirce coloca o foco regulatório em conduta, controle, custódia e discricionariedade, em vez de infraestrutura apenas.
Framework Treats DeFi and Centralized Platforms Differently
Peirce argumentou que redes de blockchain e ferramentas de software não deveriam automaticamente cair sob regulamentações de valores mobiliários simplesmente porque facilitam transações. A estrutura dela se concentra em saber se um participante controla ativos, exerce discricionariedade ou realiza funções tradicionalmente tratadas por intermediários de valores mobiliários.
Ela disse: "A cripto nos oferece a oportunidade de pensar com cuidado sobre quando, por que e como as leis de valores mobiliários devem se aplicar." Atores cripto centralizados ainda enfrentam um teste diferente. A regulamentação de valores mobiliários pode se aplicar quando empresas controlam ativos de clientes, mantêm fundos ou exercem discricionariedade sobre valores mobiliários.
Finanças centralizadas onchain podem continuar sendo um alvo justo para a supervisão da SEC. Verdadeiro DeFi, ferramentas não custodiais e software autônomo poderiam receber um tratamento diferente quando não existe uma parte controladora.
Peirce Urges Builders to Improve Safeguards and Defends Noncustodial Transactions
Peirce pediu aos construtores que solucionem riscos antes que reguladores intervenham. Ela apontou para auditorias mais fortes, melhor gerenciamento de chaves, salvaguardas contra hacks e divulgações mais claras sobre trade-offs de descentralização.
Ela defendeu a capacidade dos usuários de transacionar sem intermediários. O uso compartilhado de software, por si só, não deve criar um dever de registro de exchange quando ninguém controla o sistema.
FAQ
O que a comissária da SEC Peirce disse em 3 de junho sobre supervisão de blockchain?
Peirce questionou se as regras de valores mobiliários deveriam abranger blockchains, validadores, desenvolvedores e software neutro. Ela argumentou que a SEC deveria se concentrar em quem controla ativos, quem toma decisões e quem realiza funções de valores mobiliários, em vez de aplicar regras de intermediários a uma infraestrutura neutra.
Como a estrutura de Peirce trata DeFi de forma diferente de plataformas cripto centralizadas?
Peirce afirmou que o verdadeiro DeFi, ferramentas não custodiais e software autônomo poderiam receber um tratamento diferente quando não existe uma parte controladora. A regulamentação de valores mobiliários pode se aplicar a empresas centralizadas quando elas controlam ativos de clientes, mantêm fundos ou exercem discricionariedade sobre valores mobiliários, mas a infraestrutura neutra não deve automaticamente cair sob regulamentações de valores mobiliários.
