Conversão do ADR da SK Hynix Limited em 2,5%, apesar do registro na SEC de 25%

A SK Hynix registrou 1,779 bilhão de ações (25% do total) como limite de custódia junto à U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) para seus American Depositary Receipts (ADR), mas a conversão real das ações domésticas é limitada a 2,5% sem procedimentos adicionais de aprovação, segundo fontes do setor no dia 19. O registro de 25% funciona como um colchão de reserva para acomodar conversões de ADR para ações domésticas e reversões subsequentes, e não como um teto efetivo de conversão. A cotação dos ADR da SK Hynix fechou em US$ 154,03 no dia 17, mantendo um ágio de 24,6% sobre as ações domésticas avaliadas em 1,842 milhão de won, com restrições regulatórias impedindo a eliminação imediata do ágio via conversões adicionais.

Depósito na SEC mostra uma folga de custódia 10x acima do volume de ADRs listados

A SK Hynix definiu 1,779 bilhão de ações como limite de custódia no pedido de recibos depositários (F-6) enviado à SEC, representando dez vezes os 2,5% (177,9 milhões de ações) que foram efetivamente listados como ADR. Uma fonte do setor, que pediu anonimato, afirmou que o registro de 25% representa um estoque de reserva para casos em que ADRs se convertem em ações domésticas e depois retornam à forma de ADR, não indicando capacidade real de conversão a partir de ações domésticas. A Korea Securities Depository está programada para listar novas ações emitidas pela SK Hynix para o programa de ADR no dia 29.

Precedente da TSMC exigiu processo de aprovação plurianual para expansão de ADR

A TSMC aumentou sua proporção de ADR de 2,9% no listamento de 1997 para os atuais 20,5% por meio de procedimentos equivalentes a ofertas adicionais ao longo de vários anos, e não por conversão natural. De acordo com registros da SEC, os investidores iniciais da TSMC, Taiwan National Development Fund e Philips, converteram ações existentes em ADR diversas vezes entre 2001 e 2007. Cada conversão exigiu aprovação do conselho de diretores da TSMC e da Comissão de Supervisão Financeira de Taiwan (FSC), além de registro na SEC, constituindo procedimentos equivalentes a ofertas públicas adicionais e não conversões iniciadas por acionistas individuais.

Mercado espera convergência do ágio natural sem mudanças regulatórias

Um executivo do setor de investimentos financeiros afirmou que eliminar o ágio por meio de conversão de ADR no curto prazo é impossível, a menos que a SK Hynix passe por procedimentos adicionais de conversão semelhantes aos da TSMC, envolvendo pedidos de acionistas e aprovações das autoridades e do conselho, ou a menos que as regulamentações domésticas sejam revisadas para permitir conversão bilateral livre entre ações domésticas e ADRs. O executivo acrescentou que o mercado não tem escolha além de aguardar, por enquanto, o estreitamento natural da diferença de ágio conforme as tendências do mercado.

FAQ

Por que a SK Hynix registrou 25% na SEC se apenas 2,5% pode converter?

O registro de 25% serve como um colchão de reserva para acomodar conversões de ida e volta. Quando ADRs se convertem em ações domésticas e desaparecem dos mercados dos EUA, esse colchão permite reativá-los ao retornar à forma de ADR sem exigir novos procedimentos de listagem a cada vez.

Como a TSMC aumentou sua proporção de ADR de 2,9% para 20,5%?

A TSMC aumentou sua proporção de ADR por meio de procedimentos equivalentes a ofertas adicionais entre 2001 e 2007, exigindo aprovação do conselho da TSMC, da Financial Supervisory Commission de Taiwan e do registro na SEC para cada conversão pelos principais acionistas Taiwan National Development Fund e Philips.