A Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul anunciou, no dia 16, novas regulamentações para ETFs alavancados de ações únicas, elevando a exigência de depósito base de 10 milhões de won para 30 milhões de won e restringindo os depósitos a apenas dinheiro (cash). As medidas miram ETFs alavancados da Samsung Electronics e da SK Hynix em meio a preocupações com concentração de mercado, além de aumentar as unidades mínimas de negociação de 1 ação para 20 ações e estender a educação obrigatória de 2 para 3 horas. O regulador apertou ainda os padrões de gestão do desvio dos provedores de liquidez, de 3% para 2%, para reduzir a volatilidade. Investidores individuais criticaram o aumento do depósito como injusto, já que as corretoras oferecem apenas 1% de juros sobre depósitos, argumentando que as regras oneram de forma desproporcional os investidores de varejo, enquanto preservam reguladores e corretoras. As mudanças respondem ao aquecimento do mercado de ETFs alavancados de ações únicas, em que compras concentradas amplificaram a volatilidade das ações subjacentes.
Comissão de Serviços Financeiros eleva exigências de depósito e restringe depósitos apenas em dinheiro
A Comissão de Serviços Financeiros anunciou no dia 16 que o padrão de depósito base para ETFs alavancados de ação única, tanto domésticos quanto no exterior, aumentará de 10 milhões de won para 30 milhões de won, com apenas dinheiro aceito como depósito base. O regulador expandiu a unidade mínima de negociação de 1 ação para 20 ações e estendeu a educação prévia obrigatória de 2 horas para 3 horas. Para provedores de liquidez, a comissão fortaleceu a obrigação de gestão do desvio do preço de fechamento, do padrão de 3% para 2%. Essas medidas se aplicam a ETFs alavancados que acompanham ações individuais, incluindo Samsung Electronics e SK Hynix.
Investidores criticam a justiça das novas regras de depósito
Investidores expressaram forte insatisfação com as barreiras de entrada elevadas. Críticos questionaram a lógica de exigir 30 milhões de won em depósitos enquanto as corretoras pagam apenas cerca de 1% de juros, em comparação com as taxas de depósitos bancários. Um investidor de 21 anos afirmou que a queda dos preços das ações dificulta executar o volume de compras desejado, quanto mais defender posições. As reclamações inundaram com comentários como “Faz sentido manter sempre 30 milhões de won depositados recebendo juros piores do que depósitos em banco?” e “Vocês estão nos dizendo para pegar empréstimos para garantir fundos de depósito?”. Os investidores destacaram que a regulamentação mira apenas traders individuais, enquanto a taxa de juros de depósito permanece inalterada. Surgiram preocupações de que os investidores possam vender participações em outras ações para garantir os depósitos exigidos, o que poderia intensificar a concentração em Samsung Electronics e SK Hynix em vez de aliviá-la.
Especialistas pedem reformas estruturais além de medidas de curto prazo
Especialistas esperam que as medidas esfriem um pouco o entusiasmo por investimentos alavancados. Lee Hyo-seop, pesquisador sênior do Korea Capital Market Institute, disse que limitar depósitos a dinheiro em vez de substituir ativos, como ETFs gerais ou títulos, reduzirá significativamente a participação efetiva e aliviará a concentração em ETFs alavancados. As autoridades financeiras citaram o caso de 2011, quando introduziram um sistema de depósito base de 15 milhões de won durante o aquecimento no mercado de warrants vinculados a ações (ELW), esperando efeitos semelhantes de estabilização do mercado com as medidas atuais.
No entanto, especialistas apontaram que concentrar regulamentações em investidores individuais, e não nas autoridades financeiras que aprovaram os produtos nem nas corretoras que os lançaram, carece de justiça. Eles argumentaram que deve haver prioridade para enfrentar a estrutura que permite que os ativos sob gestão de ETFs alavancados cresçam excessivamente, em vez de apenas suprimir a demanda por investimento. Quando a pressão de compra inunda ETFs alavancados e as corretoras ficam sem estoque, elas solicitam a criação de novos ETFs às empresas de gestão de ativos. As gestoras emitem ETFs adicionais de acordo e compram ativos subjacentes adicionais proporcionalmente ao aumento dos ativos líquidos, amplificando a volatilidade do mercado conforme cresce a pressão de compra sobre os ativos subjacentes.
Yoon Seon-jung, professora de administração de empresas da Dongguk University, afirmou que “as taxas que as corretoras suportam ao solicitar a criação de novos ETFs alavancados às gestoras de ativos deveriam ser aumentadas”. Taxas mais altas de nova criação dariam às corretoras incentivo para controlar o estoque, no mínimo impedindo que a escala do ETF se expanda tão excessivamente quanto atualmente. Nessa perspectiva, alguns especialistas sugeriram reconsiderar o padrão de taxa de desvio apertado. Lee Jun-seo, professor de administração de empresas da Dongguk University, alertou que “reduzir o padrão de taxa de desvio para 2% é uma política que vai contra os tempos”, acrescentando que “restringir excessivamente o intervalo de desvio permitido poderia, na prática, aumentar a nova criação para igualar os preços”.
FAQ
O que a Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul anunciou no dia 16 sobre ETFs alavancados?
A Comissão de Serviços Financeiros anunciou no dia 16 que elevará a exigência de depósito base para ETFs alavancados de ação única de 10 milhões de won para 30 milhões de won e restringirá os depósitos a apenas dinheiro. O regulador também aumentou as unidades mínimas de negociação de 1 ação para 20 ações, estendeu a educação obrigatória de 2 horas para 3 horas e apertou os padrões de gestão do desvio dos provedores de liquidez de 3% para 2%.
Por que investidores estão criticando as novas regras de depósito para ETFs alavancados?
Investidores criticam as regras como injustas porque as corretoras pagam apenas cerca de 1% de juros sobre depósitos enquanto exigem que 30 milhões de won sejam mantidos depositados, e porque a regulamentação mira apenas investidores individuais, em vez de autoridades e das empresas que aprovaram e lançaram os produtos. Os investidores também temem que a exigência de depósito possa forçá-los a vender outras participações, potencialmente piorando a concentração nas ações da Samsung Electronics e da SK Hynix em vez de aliviá-la.
