A SpaceX planeja precificar sua oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês) a US$ 135 por ação, emitindo aproximadamente 556 milhões de novas ações para levantar cerca de US$ 75 bilhões, segundo fontes citadas pela mídia internacional em 2 de junho, no horário local. A empresa de foguetes e IA controlada por Elon Musk mira uma avaliação de aproximadamente US$ 1,75 trilhão por meio da oferta totalmente primária, que direciona toda a receita para a empresa, e não para acionistas existentes, para expansão futura dos negócios e gastos de capital. Se for concluída conforme planejado, a transação superaria o recorde estabelecido pela Saudi Aramco em 2019 para se tornar o maior IPO da história global.
SpaceX define meta de listagem na Nasdaq em 12 de junho com ticker SPCX
Fontes familiarizadas com o assunto disseram que a SpaceX pretende abrir listagem na Nasdaq já em 12 de junho sob o símbolo “SPCX”. A roadshow da empresa para investidores institucionais deve ser lançada nesta semana. A oferta inclui uma opção de over-allotment de 15% (mecanismo greenshoe) para acomodar uma demanda adicional potencial do mercado. Bancos de investimento de primeira linha da Wall Street participando da subscrição incluem Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup e JPMorgan Chase, com Goldman Sachs e Morgan Stanley atuando como coordenadores (lead underwriters).
Estrutura da oferta totalmente primária direciona US$ 75 bilhões para operações da empresa
Diferentemente de muitos IPOs grandes, esta transação adota uma estrutura de oferta totalmente primária, o que significa que todas as ações emitidas vêm de ações da SpaceX recém-criadas, e não de vendas por acionistas existentes. A arrumação garante que os recursos captados fluam integralmente para as contas da empresa para apoiar planos de expansão futura dos negócios e de gastos de capital, em vez de servir como canal de saída de caixa para investidores existentes ou executivos da empresa. Devido ao tamanho massivo da transação, a mídia anteriormente reportou que a SpaceX conseguiu negociar taxas de subscrição abaixo de 0,75%, bem mais baixas do que as taxas típicas para IPOs grandes de tecnologia.
Morningstar avalia a SpaceX em US$ 780 bilhões contra meta de US$ 1,75 trilhão no IPO
A avaliação de US$ 1,75 trilhão fez com que alguns analistas demonstrassem ceticismo, apesar do forte entusiasmo do mercado. A empresa de pesquisa Morningstar publicou recentemente um relatório atribuindo à SpaceX um valor justo de aproximadamente US$ 780 bilhões, menos da metade da avaliação-alvo do IPO. Analistas da Morningstar citaram incerteza extremamente alta no negócio de IA da empresa, observando que Grok não é um modelo líder de linguagem grande e enfrenta desvantagens competitivas claras em relação à OpenAI. Eles também destacaram ciclos de amadurecimento longos e requisitos de investimento contínuo em P&D sem fundo para projetos distantes do espaço, como a Starship, e para centros de computação espacial. Além disso, analistas alertaram que os direitos de voto excepcionalmente altos de Musk podem deixar os interesses de acionistas minoritários insuficientemente protegidos, justificando um desconto adicional na avaliação.
Alguns investidores compartilham preocupações sobre a avaliação da SpaceX devido à falta de empresas negociadas publicamente com comparabilidade direta. Como a maior empresa de espaço comercial do mundo, a SpaceX não se enquadra nem no perfil tradicional de empresa aeroespacial nem no modelo típico de negócios de internet, com operações que abrangem serviços de lançamento, comunicações via satélite, tecnologia de defesa e inteligência artificial em múltiplos setores. Essa complexidade torna difícil para o mercado avaliar a empresa por meio de estruturas convencionais.
Musk mantém mais de 85% do controle de votos na estrutura de classes duplas
O controle de Musk sobre a SpaceX levanta preocupações entre numerosas instituições de análise e investidores. De acordo com documentos apresentados a autoridades regulatórias, a SpaceX continuará usando uma estrutura de ações de classes duplas. Mesmo depois de a empresa concluir sua listagem pública, Musk manterá mais de 85% dos direitos de voto. Isso significa que Musk manterá controle absoluto sobre decisões críticas, incluindo estratégia futura, fusões e aquisições e alocação de capital.
Se o IPO for concluído com sucesso, a SpaceX se tornará uma das empresas recém-listadas mais caras na história do mercado de capitais global e consolidará ainda mais a posição central de Musk em tecnologia e mercados de capital.
FAQ
O que a SpaceX anunciou em 2 de junho sobre a precificação de seu IPO?
Segundo fontes citadas pela mídia internacional em 2 de junho, no horário local, a SpaceX planeja precificar seu IPO a US$ 135 por ação, emitindo aproximadamente 556 milhões de novas ações para levantar cerca de US$ 75 bilhões e atingir uma avaliação de US$ 1,75 trilhão. A empresa mira uma listagem na Nasdaq já em 12 de junho sob o símbolo SPCX, com uma estrutura de oferta totalmente primária direcionando toda a receita para as operações da empresa, em vez de vendas de acionistas existentes.
Por que a avaliação da Morningstar difere significativamente da meta do IPO da SpaceX?
A Morningstar atribuiu à SpaceX um valor justo de aproximadamente US$ 780 bilhões, menos da metade da meta de US$ 1,75 trilhão para o IPO. A empresa de pesquisa citou incerteza extremamente alta no negócio de IA da SpaceX, observando que Grok enfrenta desvantagens competitivas contra a OpenAI, enquanto projetos distantes do espaço como a Starship exigem ciclos de amadurecimento longos e investimento contínuo em P&D sem fundo. A Morningstar também aplicou um desconto adicional na avaliação devido aos direitos de voto excepcionalmente altos de Musk, que podem deixar interesses de acionistas minoritários insuficientemente protegidos.
Quanto controle de votos Musk manterá depois de a SpaceX abrir capital?
De acordo com documentos apresentados a autoridades regulatórias, Musk manterá mais de 85% dos direitos de voto mesmo depois de a SpaceX concluir sua listagem pública por meio de uma estrutura de ações de classes duplas. Essa arrumação dá a Musk controle absoluto sobre decisões críticas, incluindo estratégia futura, fusões e aquisições e alocação de capital.
