Truston exige que Taekwang Industrial revise o plano de valorização, sob pena de ação legal

A Truston Asset Management, o segundo maior acionista da Taekwang Industrial, enviou cartas públicas a acionistas em 14 de julho à administração da empresa e ao conselho independente, exigindo uma revisão completa do plano de “value-up” anunciado no mês passado. A Truston caracterizou o plano da Taekwang como um “relatório deficiente” e alertou que o descumprimento poderia levar à convocação de uma assembleia geral extraordinária e à adoção de medidas legais. O movimento marca uma escalada na campanha de ativismo de acionistas da Truston, mirando o que descreve como 32 anos de dividendos congelados e subvalorização estrutural em uma empresa negociada a 0,22 vezes o valor patrimonial.

Truston exige desdobramento de ações 5-para-1 e pagamento de dividendos de 40% até 2030

A Truston exigiu que tanto a administração quanto o conselho independente fornecessem respostas públicas por escrito em 30 dias. A gestora pediu ao conselho independente que comprovasse que cumpriu seu prometido “papel de supervisão e monitoramento”, e não atuou como “carimbo” para propostas da administração. A Truston exigiu divulgação sobre se o conselho contestou o rascunho inicial do plano de value-up e se conduziu discussões aprofundadas sobre a alavancagem financeira adequada versus o “princípio de gestão sem dívidas” da empresa.

A carta do acionista contestou a atribuição da Taekwang à subvalorização por condições do setor e pela lucratividade. A Truston observou que o ROE da Taekwang Industrial de 2,1% supera a média do setor de 1,8% e argumentou que o problema central é a “ausência de política de acionistas” após 32 anos de dividendos congelados. De acordo com a carta, o Grupo Taekwang, com suas três empresas listadas, manteve uma média de 10 anos de índice de payout de dividendos de 1,3%, enquanto afiliadas não listadas detidas pela família controladora pagaram 33%—uma diferença de dez vezes. A Truston exigiu um plano concreto para elevar o índice de payout de 10% no ano atual para 40% até 2030, alinhando-se à média do KOSPI.

Em relação à liquidez, a Truston destacou que o free float efetivo da Taekwang Industrial é de aproximadamente 230.000 ações—1% da média do KOSPI—com giro diário abaixo de 0,2%, um quinto da média do KOSPI de 1,15%. A gestora classificou como uma negação do propósito do mercado de ações a posição da empresa de que “a falta de liquidez não tem relação com o valor intrínseco” e exigiu a implementação imediata de um desdobramento de ações 5-para-1 ou de dividendos em ações.

Truston critica uso de ações em tesouraria para M&A como destruição de valor para acionistas

A Truston rejeitou o plano da Taekwang Industrial de reservar suas ações em tesouraria de 24,4% para fins de M&A, chamando isso de “desculpa para evitar retornos aos acionistas”. O acionista afirmou que usar ações em tesouraria a um PBR de 0,22 vezes equivale a emitir novas ações a um preço bem abaixo do valor intrínseco.

A carta citou investimentos recentes em imóveis que somaram 301,2 bilhões de won ao longo dos últimos 2 anos: compra do Dosan Park Building (20 bilhões de won), sede da Heungkuk Life (51,2 bilhões de won), Courtyard Marriott Namdaemun (50 bilhões de won) e empréstimos a uma empresa de desenvolvimento imobiliário de propriedade dos filhos da família controladora (180 bilhões de won). A Truston declarou: “Gastar reservas de caixa de forma irresponsável em imóveis enquanto usa ações em tesouraria no valor de 250 bilhões de won como pretexto para diluir o patrimônio dos acionistas é contraditório e destrói o valor existente para os acionistas.”

Truston alerta sobre assembleia geral extraordinária e revisão legal

Um representante da Truston disse que a gestora determinará o nível de ação de acompanhamento com base nas respostas da administração e do conselho independente. O representante acrescentou: “Se as questões permanecerem sem solução, consideraremos todas as opções disponíveis, incluindo a convocação de uma assembleia geral extraordinária, e não descartamos uma revisão legal sobre se os diretores cumpriram seu dever fiduciário nos termos do Artigo 382-3 da Lei de Sociedades Comerciais.”

FAQ

O que a Truston Asset Management exigiu da Taekwang Industrial em 14 de julho?
A Truston enviou cartas públicas a acionistas exigindo uma revisão completa do plano de value-up da Taekwang Industrial anunciado no mês passado. A gestora exigiu respostas públicas por escrito em 30 dias tanto da administração quanto do conselho independente e alertou sobre possível assembleia geral extraordinária e ação legal caso as exigências não fossem atendidas.

Por que a Truston critica a política de dividendos da Taekwang Industrial?
A Truston argumenta que as três empresas listadas do Grupo Taekwang mantiveram uma taxa média de payout de dividendos de 1,3% ao longo de 10 anos, enquanto afiliadas não listadas de propriedade da família controladora pagaram 33%—uma diferença de dez vezes. A gestora exigiu um plano concreto para elevar o índice de payout de dividendos de 10% no ano atual para 40% até 2030.

Que ações específicas a Truston exige sobre a liquidez das ações da Taekwang Industrial?
A Truston exigiu a implementação imediata de um desdobramento de ações 5-para-1 ou de dividendos em ações, citando que o free float real da Taekwang Industrial é de aproximadamente 230.000 ações, com giro diário abaixo de 0,2%, um quinto da média do KOSPI de 1,15%.