O Comitê de Regulação de Serviços Financeiros da Câmara dos Lordes do Reino Unido publicou um relatório na quarta-feira afirmando que o país está ficando para trás dos Estados Unidos e da União Europeia na regulação de stablecoins, e pediu ao Banco da Inglaterra e à Financial Conduct Authority que revisem várias propostas. O comitê disse que as propostas correm o risco de estagnar um mercado nascente antes que ele consiga criar raízes. Intitulado “Stablecoins: waiting for regulation”, o relatório endossou amplamente o arcabouço do BoE e da FCA para regular stablecoins sistêmicas e não sistêmicas em libras esterlinas, mas destacou dispositivos específicos como mal calibrados em relação aos concorrentes internacionais do país.
O Comitê critica exigências de lastro apoiadas pelo Banco da Inglaterra
A crítica mais contundente do relatório foi direcionada à proposta do Banco da Inglaterra de exigir que os emissores de stablecoins sistêmicas em libras esterlinas mantenham pelo menos 40% de seus ativos de lastro em depósitos do banco central não remunerados. O comitê disse que o BoE deve conduzir modelagens mais granulares dessas exigências, reconsiderar se deve remunerar esses depósitos na taxa-base e adotar uma abordagem menos prescritiva e baseada em princípios para o lastro da composição geral dos ativos.
Quanto a limites de detenção, os tetos propostos pelo BoE de £20.000 para pessoas físicas e £10 milhões para empresas, o comitê argumentou que o banco central não deveria impor isso preventivamente. Em vez disso, recomendou monitorar o crescimento do mercado e acionar limites apenas se houver riscos claros à estabilidade financeira que justifiquem ação, citando preocupações de que os tetos seriam tanto prejudiciais comercialmente quanto tecnicamente difíceis de aplicar. Nenhuma outra jurisdição impõe limites de detenção desse tipo atualmente, observou o relatório.
Relatório critica restrições bancárias e regras de capital
O comitê mirou restrições sobre bancos comerciais emitirem stablecoins, afirmando que as exigências atuais da Prudential Regulation Authority são excessivamente restritivas. As exigências da PRA limitam a emissão de stablecoins a entidades com baixa probabilidade de insolvência sob marcas distintas. A PRA reafirmou essa posição em uma nova carta “Dear CEO” emitida em 18 de maio, semanas depois de o comitê ter concluído a coleta de evidências, mas o comitê disse que as exigências ainda assim deveriam ser revisadas.
Em capital, foi pedido à FCA que reconsiderasse se sua exigência prudencial de k-factor é uma medida apropriada das necessidades de capital dos emissores. A exigência de k-factor escala com o volume de stablecoins em circulação, e não com o risco.
Comitê pede clareza sobre designação sistêmica e finanças ilícitas
O comitê pressionou o HM Treasury a esclarecer como determinará quando uma stablecoin se qualifica como sistêmica, e recomendou que sejam publicados limiares quantitativos para dar segurança ao planejamento dos emissores. O comitê pediu ao HM Treasury, à FCA e ao BoE que avaliem conjuntamente se os marcos legais existentes são suficientes para detectar e dissuadir atividades ilícitas por meio de carteiras privadas não hospedadas, e disse que a legislação para restringir seu uso deve ser preparada, se necessário.
O mercado global de stablecoins estava em aproximadamente US$ 315 bilhões em 2026, observou o relatório, com mais de 99% denominados em dólares dos EUA e tokens emitidos pela Tether e pela Circle respondendo por cerca de 90% desse total. A única stablecoin referenciada a fiat emitida no Reino Unido, a GBP tokenizada (tGBP), tinha capitalização de US$ 1,53 milhão em março de 2026. O regime completo de criptoativos da FCA, incluindo stablecoins, deve entrar em vigor em 25 de outubro de 2027.
“O mercado global de stablecoins é dominado por stablecoins atreladas ao dólar e evoluiu para servir ao trading de criptoativos”, disse a presidente do comitê, a Baronesa Noakes DBE. “O Reino Unido está atrás em comparação com os EUA e a UE, mas agora está se movendo na direção certa. A regulação precisa permitir a inovação enquanto garante que os riscos sejam efetivamente mitigados.”
FAQ
O que o comitê da Câmara dos Lordes do Reino Unido disse sobre a regulação de stablecoins na quarta-feira?
O Comitê de Regulação de Serviços Financeiros da Câmara dos Lordes do Reino Unido publicou um relatório na quarta-feira afirmando que o país está ficando para trás dos Estados Unidos e da União Europeia na regulação de stablecoins. O comitê pediu ao Banco da Inglaterra e à Financial Conduct Authority que revisem várias propostas, dizendo que as propostas correm o risco de estagnar um mercado nascente antes que ele possa criar raízes.
Por que o comitê criticou a proposta do Banco da Inglaterra para o lastro de ativos?
O comitê disse que a proposta do Banco da Inglaterra de exigir que emissores de stablecoins sistêmicas em libras esterlinas mantenham pelo menos 40% de seus ativos de lastro em depósitos do banco central não remunerados está mal calibrada em comparação com concorrentes internacionais. O comitê recomendou que o BoE realize modelagens mais granulares, reconsidere se deve remunerar esses depósitos na taxa-base e adote uma abordagem menos prescritiva e baseada em princípios para o lastro da composição geral dos ativos.
Qual é o tamanho do mercado global de stablecoins em 2026?
O mercado global de stablecoins estava em aproximadamente US$ 315 bilhões em 2026, com mais de 99% denominados em dólares dos EUA e tokens emitidos pela Tether e pela Circle respondendo por cerca de 90% desse total. A única stablecoin referenciada a fiat emitida no Reino Unido, a GBP tokenizada (tGBP), tinha capitalização de US$ 1,53 milhão em março de 2026.
