Wintermute Ventures: Em 2026, as criptomoedas tornar-se-ão gradualmente a camada de liquidação da economia da internet

Autor: Wintermute Ventures

Tradução: Deep潮 TechFlow

Deep潮 Introdução: Ao longo de décadas, a internet permitiu que a informação fluísse livremente através de fronteiras, plataformas e sistemas. Mas o valor ficou para trás. Dinheiro, ativos e protocolos financeiros ainda se movem através de infraestruturas fragmentadas baseadas em trilhos tradicionais, fronteiras nacionais e intermediários que extraem rentabilidade em cada nó. A Wintermute Ventures acredita que essa lacuna está a diminuir a uma velocidade sem precedentes, e a criptomoeda está a tornar-se a camada de liquidação e compensação que a economia da internet sempre precisou.

O relatório foca cinco temas principais: tudo pode ser negociado (mercados preditivos, tokenização), interoperabilidade de stablecoins, retorno à fundamentação da economia de tokens, fusão DeFi e TradFi, privacidade como força motriz regulatória. A maturidade da infraestrutura é a linha comum dessa transformação.

O texto completo:

Ao longo de décadas, a internet permitiu que a informação fluísse livremente através de fronteiras, plataformas e sistemas. Mas o valor ficou para trás. Dinheiro, ativos e protocolos financeiros ainda se movem através de infraestruturas fragmentadas baseadas em trilhos tradicionais, fronteiras nacionais e intermediários que extraem rentabilidade em cada nó.

Essa lacuna está a diminuir a uma velocidade sem precedentes. Isso cria oportunidades para empresas de infraestrutura que substituem diretamente funções tradicionais de liquidação, compensação e custódia. Infraestruturas que permitem que o valor flua livremente, como a informação, deixam de ser teóricas. Estão a ser construídas, implantadas e a serem usadas em larga escala.

Ao longo dos anos, a criptomoeda existia na cadeia, mas desconectada da economia real. Isso está a mudar. A criptomoeda está a tornar-se a camada de liquidação e compensação que a economia da internet sempre precisou; uma camada que funciona continuamente, de forma transparente e sem necessidade de intermediários centralizados que concedam permissões.

Os seguintes temas representam a direção de desenvolvimento dos ativos digitais até 2026, e são áreas que a Wintermute Ventures apoia ativamente junto dos fundadores.

1. Tudo pode ser negociado

Cada vez mais ativos e resultados do mundo real tornam-se negociáveis através de novas primitivas financeiras, incluindo mercados preditivos, tokenização e derivativos. Essa mudança fornece uma camada de liquidez para áreas que historicamente não tinham mercado.

A tokenização e os ativos sintéticos trazem liquidez a ativos conhecidos. Os mercados preditivos vão ainda mais longe, atribuindo preços a coisas antes impossíveis de precificar, transformando informações originais em instrumentos negociáveis.

Os mercados preditivos continuam a expandir-se, tanto como produtos de consumo quanto como novas ferramentas financeiras, permitindo hedge, negociações vinculadas a resultados e opiniões sobre eventos de granularidade fina. Eles também começam a substituir parte da infraestrutura financeira tradicional.

Um exemplo notável é o seguro: mercados baseados em resultados podem oferecer hedge mais barato e flexível do que seguros tradicionais ou resseguros, ao precificar riscos específicos de forma direta, em vez de agrupá-los em produtos amplos. Os usuários podem fazer hedge de riscos específicos de local, tempo ou velocidade do vento, em vez de comprar seguros de furacão para uma região. A longo prazo, esses riscos especiais podem ser selecionados manualmente por fluxos de trabalho de agentes e agrupados às necessidades únicas de cada pessoa.

À medida que a infraestrutura de mercados preditivos escala, surgem novas categorias de produtos de dados sobre temas antes não precificados. Prevê-se o surgimento de mercados destinados a negociar e quantificar percepções, emoções e opiniões coletivas objetivas. Esses mercados emergentes são uma extensão natural do DeFi, desbloqueando novas formas de precificar e trocar informações. Quando tudo se torna negociável, a infraestrutura que fornece liquidez, realiza descoberta de preços e garante liquidação torna-se fundamental.

Essa mudança estrutural concentrará valor na camada de infraestrutura, influenciando diretamente como alocamos capital. Apoiamo-nos na construção de mercados centrais, infraestrutura de liquidação, camadas de dados para validação e prova, além de novos produtos de dados que financiem resultados anteriormente não negociáveis. Também focamos em modelos abstratos inovadores que tornam esses mercados programáveis e compostos, permitindo sua incorporação nos fluxos de trabalho do mundo real e substituindo parte da infraestrutura financeira e de seguros tradicional.

2. Stablecoins tornam-se camada de confiança, enquanto bancos processam liquidações intermediárias

Atualmente, os ativos digitais carecem de equivalentes robustos a bancos de liquidação e câmaras de compensação, essenciais para o funcionamento suave do sistema financeiro tradicional. As stablecoins oferecem acesso aberto e valor programável, mas sem infraestrutura de liquidação, a fragmentação cria fricções na adoção.

Com o aumento de emissores de stablecoins em diferentes ecossistemas, usando diversos modelos de garantia, cresce a demanda por uma camada de interoperabilidade capaz de combinar esses ativos de forma confiável. Para escalar esse sistema, a criptomoeda precisa de infraestrutura que permita liquidação líquida, conversões e liquidações entre stablecoins e cadeias diferentes, sem introduzir riscos de crédito, liquidez ou custos operacionais adicionais.

A abstração ausente é a transferência de riscos de conversão e crédito para os emissores de stablecoins, baseada em balanços patrimoniais, ao invés de forçar os usuários finais a gerenciar riscos cambiais, roteamento ou contraparte ao negociar entre stablecoins. Consideramos isso como uma equivalência a bancos na cadeia, com liquidação em segundos, acessível a desenvolvedores de aplicações, e prevemos que mais empresas se posicionem como camadas de coordenação entre emissores e aplicações.

3. O mercado recompensará receitas de longo prazo, não incentivos de curto prazo

Crescimento baseado em tokens sem modelos de negócio sustentáveis está a perder força. Empresas que dependem de subsídios a usuários ou provedores de liquidez, operando com estruturas frágeis, terão mais dificuldades em competir.

As avaliações passarão a estar mais alinhadas com receitas sustentáveis e previsões futuras, convergindo para quadros baseados em fluxo de caixa. Picos de receita de curto prazo, como taxas mensais altamente voláteis, deixarão de ser uma métrica confiável para precificação de empresas, pois a qualidade dos lucros e a consistência dos incentivos tornam-se centrais na avaliação. Tokens sem uma via confiável de captura de valor terão dificuldades em manter demanda além da fase especulativa.

Assim, menos empresas emitir-se-ão tokens na sua fase inicial. Muitas adotarão estruturas de preferência de ações, usando a blockchain principalmente como infraestrutura de backend pouco visível para usuários e investidores. Quando emitirem tokens, será cada vez mais após a validação do ajuste produto-mercado, receita, unidades econômicas e distribuição, com interesses alinhados.

Acreditamos que essa mudança é benéfica para a saúde do ecossistema e uma evolução necessária. Fundadores poderão focar na construção de negócios duradouros, ao invés de priorizar incentivos de tokens e demanda prematuramente. Investidores poderão avaliar empresas usando quadros financeiros familiares. Usuários terão acesso a produtos projetados para valor de longo prazo.

4. Fusões de DeFi e Fintech

O futuro das finanças não é DeFi ou TradFi: é a fusão de ambos. Uma arquitetura de duplo trilho permite que aplicações financeiras roteiem negociações dinamicamente com base em custo, velocidade e retorno. Aplicações inovadoras para consumidores parecerão produtos tradicionais de fintech, com carteiras, pontes e cadeias totalmente abstraídas. Eficiência de capital, retorno, velocidade de liquidação e execução transparente definirão a próxima geração de produtos financeiros.

Embora a experiência do usuário seja integrada ao fintech, o setor continua a expandir-se rapidamente nos bastidores. A tokenização e primitivas financeiras altamente compostas impulsionam esse crescimento, possibilitando maior liquidez e produtos financeiros mais complexos.

A distribuição será mais importante do que possuir interfaces. As equipes vencedoras construirão infraestrutura de backend, integrando-se a plataformas e canais existentes, ao invés de competir como aplicações independentes. Personalização e automação (cada vez mais aprimoradas por IA) melhorarão preços, roteamento e retorno nos bastidores. Os usuários não escolherão conscientemente DeFi; optarão por produtos mais fáceis de usar.

5. Privacidade como força regulatória

A privacidade está a tornar-se uma base para adoção institucional, passando de uma responsabilidade regulatória para uma força motriz regulatória. O uso de provas de conhecimento zero e computação multipartida para divulgação seletiva permite que participantes provem conformidade sem expor dados originais.

Na prática, isso permite que bancos avaliem a solvabilidade sem acessar históricos de transações, que empregadores verifiquem emprego sem divulgar salários, e que instituições provem reservas sem revelar posições. Essa visão se concretiza em um mundo onde empresas não precisam armazenar grandes volumes de dados, libertando-se de regulamentações caras e pesadas de privacidade de dados. Novas primitivas como compartilhamento privado de estado, zkTLS e MPC desbloqueiam empréstimos subcolaterais, estruturas em camadas e novos produtos de risco on-chain, antes inviáveis, transferindo toda uma categoria de finanças estruturadas para a cadeia.

6. Regulamentação passa de obstáculo de conformidade para vantagem de distribuição

A clareza regulatória evolui de uma barreira de resistência para um canal de distribuição padronizado. Embora a fase inicial do DeFi, com sua característica de “sem permissão”, continue a impulsionar inovação, a chegada de frameworks regulatórios como a Lei GENIUS nos EUA, o MiCA na Europa e o sistema de stablecoins em Hong Kong oferece maior clareza às instituições tradicionais. Em 2026, a narrativa não será mais se as instituições podem usar blockchain, mas como usarão essas diretrizes para substituir canais tradicionais e acelerar a trajetória na cadeia.

Esses padrões promoverão uma nova onda de produtos regulados na cadeia, canais de entrada e saída regulamentados e infraestrutura de nível institucional, sem exigir uma centralização total, aumentando a participação institucional.

Regiões que combinarem regras claras com aprovações rápidas atrairão cada vez mais capital, talentos e experimentos, acelerando a normalização da distribuição de valor na cadeia, tanto em cripto nativo quanto em produtos financeiros híbridos, enquanto regiões mais lentas ficarão para trás.

Economia da internet na blockchain

A maturidade da infraestrutura é a linha comum dessa transformação. A criptomoeda está a tornar-se a camada de liquidação e compensação da economia da internet, permitindo que o valor flua livremente como a informação. Protocolos, primitivas e aplicações que estão a ser construídos hoje desbloqueiam novas formas de atividade econômica real e expandem o alcance do que é possível na internet.

Na Wintermute Ventures, apoiamos fundadores que constroem essa infraestrutura. Procuramos equipes que combinem profundo entendimento técnico com forte pensamento de produto. Equipes que lancem soluções que as pessoas realmente queiram usar. Que operem dentro de quadros regulatórios enquanto promovem os princípios centrais de sistemas descentralizados. Equipes que construam negócios com impacto duradouro.

2026 marcará um ponto de inflexão. A infraestrutura de criptomoedas será cada vez mais invisível para os usuários, ao mesmo tempo que se tornará a base do sistema financeiro global. As melhores infraestruturas silenciosamente capacitam as pessoas, sem chamar atenção.

Se você está a construir em qualquer uma dessas áreas, entre em contato com nossa equipe.

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