Forças Profissionais Sob as Novas "Nove Disposições Nacionais": Consultores de Investimento de Terceiros como "Estabilizadores" de Mercado e "Educadores" de Investimento

Atualmente, o setor de consultores de investimento do nosso país está a enfrentar oportunidades de mercado sem precedentes. Dados da Choice mostram que, até ao final de 2025, o número total de profissionais no setor de valores mobiliários caiu para 328.900, uma redução de quase 7.800 em relação ao final de 2024. Em contraste, o número de consultores de investimento, que representam a direção de gestão de património especializada, tem vindo a aumentar contra a tendência. Até ao final de 2025, o número de consultores de investimento em consultoria de investimentos em valores mobiliários atingiu 86.100, um aumento de 5.782 em relação ao final de 2024, atingindo um máximo histórico. Por trás destes números de diminuição e aumento, reflete-se profundamente a transformação do setor impulsionada pela atualização das necessidades de gestão de património dos residentes.

Responsabilidades duais de “estabilizadores” e “educadores”

O mercado de gestão de património está atualmente a passar por uma mudança estrutural profunda. Primeiro, a valorização total dos produtos de gestão financeira, que rompeu com o antigo sonho de garantias rígidas; segundo, a contínua redução das taxas de juro dos depósitos, que comprime o espaço de rendimento sem risco tradicional. Sob esta dupla pressão, as poupanças massivas dos residentes aceleram a procura por novas saídas, com o mercado de ações a tornar-se no principal destino para esta “migração”. Simultaneamente, os problemas estruturais de longa data no mercado são amplificados neste processo.

Embora o capital entre no mercado através de ações, fundos e outros instrumentos, aumentando a liquidez do mercado de valores mobiliários, muitos investidores individuais continuam a participar através de negociações frequentes, comprando e vendendo com base na emoção, apresentando características de alta rotatividade e alta proporção de operações. Este tipo de comportamento não só não suaviza a volatilidade do mercado, como também, com o aumento do volume de fundos e emoções, intensifica as oscilações de curto prazo.

Além disso, o mercado atual está saturado de produtos financeiros, mas o principal conflito na gestão de património mudou de “escassez de produtos” para “escassez de serviços profissionais”. Os investidores enfrentam o desafio de não “não haver onde investir”, mas sim de “como investir de forma científica” — como identificar riscos e oportunidades entre ativos complexos, como alocar de forma otimizada segundo o perfil de risco, como atravessar ciclos de mercado para alcançar objetivos de longo prazo, e como manter decisões racionais em momentos de volatilidade. O núcleo destas dificuldades reside na falta de serviços de consultoria profissional verdadeiramente centrados nos interesses do cliente, capazes de oferecer uma alocação de ativos e orientações comportamentais ao longo de todo o ciclo de vida do investimento.

No entanto, é precisamente neste cruzamento de dificuldades que o valor dos consultores de investimento licenciados de terceiros se destaca. Diferentemente das instituições financeiras tradicionais, que podem ter conflitos de interesse, estas entidades independentes, com uma postura mais objetiva, podem ajudar os clientes a suavizar a volatilidade do mercado e a reduzir negociações irracionais através de estratégias de alocação de ativos baseadas em ciência.

A estratégia de “consultor de compra” é uma das principais vantagens dos consultores de terceiros, cujo rendimento provém principalmente de taxas de serviço de consultoria de investimento cobradas aos clientes, e não de comissões de transação ou de vendas de produtos. Este modelo de cobrança coloca-os numa posição de independência, oferecendo recomendações de alocação de ativos e planos de investimento objetivos, flexíveis e personalizados. Como os seus interesses estão alinhados com os dos clientes, o seu objetivo principal é “fazer o cliente ganhar dinheiro”, não “fazer o cliente negociar mais”, o que ajuda a aliviar eficazmente os conflitos de interesse típicos do modelo tradicional de venda, evitando comportamentos de curto prazo focados em lucros rápidos.

Além disso, o modelo de negócio dos consultores de terceiros favorece naturalmente a introdução de estratégias de alocação de ativos de longo prazo e de investimento em valor. A sua sobrevivência depende da confiança duradoura dos clientes, o que motiva uma maior dedicação à educação financeira, ao aumento da literacia financeira e à consciencialização de riscos, contribuindo assim para a introdução de “água viva” de investimentos de médio a longo prazo no mercado, promovendo um ciclo ecológico saudável. Ajudando os clientes a “atravessar ciclos de alta e baixa”, os consultores constroem relações de confiança mais sólidas e duradouras.

Por isso, cada vez mais consultores de terceiros percebem que o foco do serviço deve estar na “ensinar a pescar” através de educação financeira sistemática, com a transmissão contínua de conhecimentos, interpretação constante do mercado e comunicação de acompanhamento, ajudando os investidores a compreender ciclos de mercado, reconhecer riscos e retornos, estabelecer disciplina de investimento, e assim cultivar hábitos de investimento racionais, científicos e de longo prazo. Este processo transforma, essencialmente, fundos especulativos de fluxo livre em fundos de alocação disciplinada, alinhando-se naturalmente com a filosofia de “comprar boas empresas a preços razoáveis e mantê-las a longo prazo” do investimento em valor.

Por exemplo, a Jiufang Zhituo construiu um sistema de aprendizagem de investimento estruturado, ajudando os investidores a formar uma lógica de investimento clara e completa. Em parceria com economistas e analistas do setor, desenvolve uma série de conteúdos desde interpretações de políticas macroeconómicas até análises aprofundadas de ações, apresentados de forma acessível, permitindo aos utilizadores melhorar as suas competências profissionais em tempos fragmentados. Além disso, a Jiufang Zhituo desenvolveu um sistema de IA para ações, suportado por hardware, tecnologia de IA e uma estrutura de pesquisa de investimento, integrando módulos de cursos, transmissões ao vivo, cotações, negociações e outros, cobrindo áreas como seleção de ações, timing de mercado e gestão de risco, oferecendo uma trajetória de aprendizagem progressiva que resolve o problema de conhecimentos dispersos e de difícil aplicação prática.

Para diferentes perfis e necessidades de investidores, a Jiufang Zhituo lançou produtos e serviços segmentados, como “Liderança no Caminho das Ações” e “Investidor Super”, ajudando desde iniciantes a dominar processos completos de seleção de ações e gestão de risco, até investidores experientes a otimizar a alocação de ativos e a melhorar os seus sistemas de investimento. A funcionalidade de monitorização de ações com IA do sistema, que combina eficiência e profissionalismo, permite aos investidores individuais deixar de “ficar de olho” sem conseguir acompanhar, tornando-se mais confiantes e informados.

Lições de outros mercados: da mediação de vendedores à consultoria de compradores

A ascensão dos consultores de terceiros não é apenas uma consequência natural do desenvolvimento do mercado de gestão de património, mas também uma força profissional fundamental para enfrentar os principais problemas atuais do mercado e promover a formação de um ecossistema financeiro saudável. O seu percurso de desenvolvimento influenciará profundamente a capacidade dos residentes de preservar e valorizar o património, bem como a transição do mercado de “foco na negociação” para “foco na alocação de ativos”.

O estágio atual do desenvolvimento da consultoria de investimento na China é semelhante ao ponto de viragem nos EUA em 2000, impulsionado por profundas mudanças no ambiente de mercado e no comportamento dos investidores, que estão a promover uma transformação do modelo de “agente vendedor” para “consultor de compra”.

Nos EUA, a atividade de consultoria de investimento remonta aos anos 1920, tendo a indústria de gestão de património passado por uma transformação de um modelo de cobrança de comissão única para um modelo de cobrança de taxas de gestão, centrado em consultores de investimento, que atualmente gerenciam uma parte significativa do património financeiro do país.

A análise do seu momento de transição revela que, na altura, a eficácia do mercado de valores mobiliários dos EUA aumentou, tornando os fundos mais sensíveis às mudanças de custos. A gestão ativa de fundos passou a ter dificuldades em obter retornos superiores ao mercado. Com a entrada contínua de fundos passivos, ETFs e fundos sem comissão, a quota de fundos passivos ultrapassou 40%. Desde 2000, na maioria dos anos, mais de metade dos fundos de ações nos EUA não superaram o índice de referência; ao longo de vinte anos, a percentagem de fundos com retorno inferior ao índice S&P 1500 foi de 86,01%. Nesse contexto, o comportamento dos investidores mudou significativamente, passando de uma preferência por fundos de desempenho superior para uma necessidade de serviços de alocação de ativos fornecidos por consultores especializados.

Simultaneamente, a classe média nos EUA cresceu, e fundos de pensão e outros fundos de longo prazo continuaram a entrar no mercado, tornando os fundos comuns uma importante via de investimento para o público. Com a experiência acumulada e a maturidade das ideias de investimento, os investidores tornaram-se mais racionais e cautelosos, preferindo estabelecer parcerias de longo prazo baseadas na confiança e na profissionalidade com os consultores.

Do ponto de vista das tendências de desenvolvimento, a diversificação na gestão de contas de consultores nos EUA oferece referências importantes para o desenvolvimento na China. Com o avanço do setor de consultoria na China, espera-se uma expansão abrangente dos serviços, incluindo gestão de carteiras, planeamento fiscal, educação financeira, planeamento de reforma e seguros, além de evoluir de simples consultoria para gestão de contas delegadas, numa direção mais completa e aprofundada.

A trajetória do setor de consultoria nos EUA, desde os seus primeiros passos até à especialização, demonstra a importância de uma filosofia centrada no interesse do cliente. Para alcançar uma transição bem-sucedida para o “consultor de compra”, é necessário que o setor continue a aprofundar os seus modelos de serviço e capacidades profissionais. Com base na experiência internacional, a China também pode avançar de forma mais sólida para uma fase de desenvolvimento de alta qualidade.

Atualmente, as novas “Nove Regras Nacionais” focam na “fortalecimento da supervisão, prevenção de riscos e promoção de um desenvolvimento de alta qualidade”, destacando a “proteção reforçada dos investidores” e a “inclusão de fundos de longo prazo no mercado” como prioridades na reforma do mercado de capitais. Os consultores de terceiros não são apenas executores das políticas, mas também construtores do ecossistema de mercado, com a responsabilidade de proteger os direitos dos investidores, orientar a entrada de fundos de longo prazo e estabilizar as expectativas do mercado. Somente ao manter o compromisso de “colocar os interesses do cliente em primeiro lugar” e melhorar continuamente as capacidades de serviço profissional, poderão avançar com segurança na nova fase de reforma do mercado de capitais.