A Midea anuncia a segunda maior recompra de ações da história do mercado A-shares

Repórter丨Wēng Róngtāo 王达毓 郭晓洁

Editor丨Xiāo Jiā Editor assistente 林芊蔚

Na noite de 30 de março, o Grupo Midea (000333.SZ) divulgou o seu mais recente plano de recompra, prevendo recomprar ações da classe A via leilão de licitação centralizada, num montante entre 6,5 mil milhões de yuan e 13 mil milhões de yuan, com um preço máximo de recompra de 100 yuan por ação. Estima-se recomprar 65 milhões a 130 milhões de ações, o que corresponde a 0,85% a 1,71% do capital social total.

Após a análise dos dados históricos de recompra nas ações A, confirma-se que este plano de recompra de 13 mil milhões de yuan é apenas o segundo, ficando aquém apenas do plano único de 15 mil milhões de yuan da Gree Electric em 2021. Assim, ocupa o 2.º lugar na lista de maiores recompras únicas na história das ações A, e é também o maior caso de recompra desde a implementação da política de empréstimos especializados para recompra de ações.

Uma pessoa responsável do Grupo Midea, em entrevista ao repórter do Nanfang Finance, disse: “A empresa já concluiu o plano de recompra de 13 mil milhões de yuan no ano passado. Este ano, ao lançar novamente um plano de recompra de 13 mil milhões de yuan, a principal razão é melhorar ainda mais a remuneração aos acionistas.”

Chama-se, no entanto, a atenção para o facto de os planos de recompra do Grupo Midea desde o ano passado, totalizando três vezes e um montante agregado de 26 mil milhões de yuan, para além de utilizarem fundos próprios, terem também como ponto-chave a introdução de empréstimos bancários especializados para recompra de ações. Isto está igualmente alinhado com a direção incentivada pela regulamentação. Embora o fluxo de caixa do Grupo Midea seja suficiente, fontes com conhecimento afirmaram que, no plano de recompra de 13 mil milhões de yuan concluído no ano passado, cerca de 90% do montante foi utilizado com empréstimos bancários, com uma taxa de juro de aproximadamente 1,8%.

Aproveitando o impulso favorável trazido pelo plano de recompra, em 31 de março, a cotação do Grupo Midea abriu em alta e seguiu em aceleração. Até ao fecho, a cotação mais recente era de 76,35 yuan por ação, uma subida de 5,89%.

Os dados mostram que, desde a implementação da política de recompra com empréstimos em setembro de 2024, já existem, nas ações A, 756 empresas cotadas que divulgaram planos de empréstimo para recompra ou reforço de participações, com um montante máximo agregado superior a 2000 mil milhões de yuan.

Recompra nas ações A, rei da recompra

De acordo com o anúncio, a fonte de fundos para esta recompra do Midea é constituída por fundos próprios da empresa e por empréstimos especializados para recompra de ações concedidos pelo Banco da China. O montante do empréstimo não excede 90% do montante efetivamente recomprado e o prazo não excede 3 anos. O repórter, junto de pessoas do setor, soube que o banco parceiro nesta operação de empréstimo é a filial do Banco da China em Shunde.

Se se calcular pelo limite do valor a recomprar de 13 mil milhões de yuan, a quota do empréstimo especializado pode atingir 11,7 mil milhões de yuan. Esta dimensão não só criará um novo máximo desde que, em outubro de 2024, foi criada a linha de empréstimos para recompra e reforço de participações, como também fará com que esta recompra se mantenha firmemente entre os primeiros lugares nas recompras únicas das ações A.

Na verdade, este montante é igual ao total agregado dos dois planos de recompra concluídos no ano passado pela Midea. Em abril do ano passado, a Midea divulgou um anúncio afirmando que recomprará ações para executar um plano de incentivos de capital e/ou um plano de participação dos trabalhadores, com um preço de recompra de não mais do que 100 yuan por ação, e um montante de recompra entre 1,5 mil milhões e 3 mil milhões de yuan.

A par do anúncio, a filial do Banco da China em Shunde emitiu a “Carta de Compromisso para Empréstimo de Recompra de Ações do Grupo Midea Co., Ltd.”, cujos pontos principais são os seguintes: 1、O montante do empréstimo é no máximo 1 mil milhões de yuan; 2、O prazo do empréstimo não é superior a três anos; 3、A finalidade do empréstimo é a recompra de ações das ações A com o objetivo de implementar um plano de incentivos de capital e/ou um plano de participação dos trabalhadores.

Em junho do ano passado, o Grupo Midea divulgou novamente um anúncio, lançando um plano de recompra de cem mil milhões de yuan, e este plano também foi concluído em dezembro do ano passado.

O relatório anual de 2025 do Midea indica que, durante todo o ano, a empresa alcançou uma receita total de 458,5 mil milhões de yuan e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 43,95 mil milhões de yuan. Tanto a receita como o lucro registaram crescimento de dois dígitos, atingindo um novo máximo histórico de desempenho operacional; a estrutura dos negócios continuou a otimizar-se, com as receitas no exterior a atingir 195,9 mil milhões de yuan, um aumento de 16%, e com a expansão global a avançar de forma estável; a receita de negócios industriais e tecnológicos de tipo B (ToB) foi de 122,8 mil milhões de yuan, um aumento de 17,5%.

Em termos financeiros, até ao final de 2025, o total de ativos do Grupo Midea era de cerca de 608,8 mil milhões de yuan, e os fundos monetários de cerca de 85,2 mil milhões de yuan, com reservas de fundos monetários contabilísticos abundantes; o património líquido atribuível aos acionistas das sociedades cotadas era de 223,2 mil milhões de yuan, e o rácio de passivo sobre ativos era de 61,17%. Assumindo que o montante desta recompra é realizado ao limite de 13 mil milhões de yuan e com base nos dados financeiros de 31 de dezembro de 2025, os fundos de recompra representariam cerca de 2,14% do total de ativos da empresa e cerca de 5,82% do património líquido atribuível aos acionistas das sociedades cotadas.

Porque é que, tendo o Grupo Midea um fluxo de caixa abundante, ainda seria necessário recorrer a empréstimos bancários para recompra? Um responsável do Grupo Midea disse ao repórter: “Por um lado, entende-se que o empréstimo é realmente um apoio concedido pelo Estado. Por um lado, pode responder ao apelo das políticas do Estado e, além disso, beneficiar-se de uma taxa de juro baixa do Estado. Por outro lado, também ajuda a gerir a operação dos próprios fundos da empresa.”

Analistas do setor afirmam que, ao introduzir empréstimos especializados, se pode ampliar a escala da recompra com fundos de política a baixo custo e estabilizar a retoma de retorno ao valor de mercado para os acionistas; ao mesmo tempo, preserva-se um grande montante de fundos próprios para continuar a investir em investigação e desenvolvimento e inovação, alcançando um equilíbrio bidirecional entre a gestão do valor de mercado e o desenvolvimento do negócio principal.

Como uma empresa líder e antiga na recompra das ações A, desde 2015 o Midea já acumulou mais de 38,8 mil milhões de yuan em recompras. Somando com o plano de 13 mil milhões de yuan desta vez, o volume total ultrapassará 50 mil milhões de yuan, mantendo-se continuamente no topo do ranking de recompra acumulada nas ações A.

Água viva de capital de dois mil milhões de yuan no mercado

A recompra de ações com empréstimos, é uma ferramenta de política monetária estrutural lançada, em outubro de 2024, pelo Banco Popular da China, em conjunto com a Administração Estatal de Regulamentação Financeira e a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China. Baseando-se no mecanismo de empréstimo para recompra e reforço de participações, destina-se de forma direcionada a fornecer financiamento compatível e de baixo custo para a recompra de ações por parte de empresas cotadas. Os fundos são geridos de forma estritamente dedicada e com gestão fechada, sob supervisão de instituições financeiras durante todo o processo, sendo estritamente proibido desviá-los para outros usos.

Para as empresas cotadas, os empréstimos especializados podem cobrir até 90% do montante de recompra, reduzindo significativamente a ocupação de liquidez dos fundos próprios e aliviando a pressão de curto prazo de fundos trazida por grandes recompras. Assim, as empresas podem ter em conta tanto a estabilidade do valor de mercado como a operação diária e os investimentos em setores industriais; ao mesmo tempo, a taxa de juro do empréstimo não excede 2,25%, abaixo dos empréstimos de cariz operacional comuns, reduzindo o custo de financiamento.

Para o mercado de capitais, a política incentiva que empresas líderes de qualidade aumentem a intensidade de recompra. Isto pode reforçar a identificação do valor das empresas cotadas, orientar o mercado a regressar à ideia de investimento a longo prazo e no valor, mitigar a volatilidade das cotações de curto prazo e melhorar mecanismos de estabilidade de longo prazo no mercado de capitais.

Em termos de toda a escala nacional, desde a implementação, o ritmo de avanço da política tem sido estável e a cobertura tem vindo a alargar-se de forma contínua. Os dados mais recentes da Ifind mostram que, desde que a política foi implementada há mais de um ano, até ao final de março de 2026, já existem 756 empresas cotadas que divulgaram 852 planos de empréstimo para recompra ou reforço de participações, envolvendo um limite de montante total de empréstimos de cerca de 2000 mil milhões de yuan.

Entre os dez principais eventos históricos de recompra ou reforço de participações, o Grupo Midea ocupa os dois primeiros lugares, e o setor de eletrodomésticos brancos ocupa quatro lugares entre os dez.

Atualmente, as instituições que concedem empréstimos para recompra e reforço de participações limitam-se a 21 instituições financeiras nacionais. Pelos dados mais recentes, bancos estatais de grande dimensão e bancos por ações participam em conjunto na colocação. Desde as empresas líderes até às empresas em segmentos mais específicos do setor, todos participam, tornando-se uma ferramenta importante para estabilizar expectativas no mercado de capitais nos últimos anos.

Entre os 852 eventos de recompra ou reforço de participações estatisticados, o limite médio do montante por empréstimo é de 250 milhões de yuan.

Especificamente para o mercado local de Guangdong, além do enorme volume de empréstimo especializado do Midea, há também várias empresas cotadas que já implementaram antecipadamente e utilizaram esta ferramenta de política. Por exemplo: a China Merchants Shekou, como uma das primeiras empresas piloto, obteve rapidamente aprovação para um empréstimo especializado de 702 milhões de yuan; a Weis Shares obteve aprovação para uma linha de 1 mil milhões de yuan, sendo a maior empresa privada líder em termos de quota em Guangdong, além do Midea; além disso, empresas cotadas locais em Guangzhou como o Guangzhou Guangdian Measurement e HaoMei New Materials também lançaram sucessivamente empréstimos relacionados, cobrindo múltiplos segmentos como eletrodomésticos, pecuária e agricultura, imobiliário, fabrico de alta tecnologia e serviços profissionais.

(Declaração: o conteúdo do artigo é apenas para referência e não constitui recomendação de investimento. O investidor utiliza a informação por sua conta e risco.)

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