Os mineiros de Bitcoin enfrentam a difícil redução a metade de 2028, com lucros, e as empresas mineiras implantam antecipadamente infraestruturas de inteligência artificial para responder à crise energética

As empresas de mineração de Bitcoin enfrentam provas severas de lucros cada vez mais reduzidos e de uma oferta de eletricidade em tensão crescente; no ciclo de 2028, a recompensa do bloco de Bitcoin descerá de 3,1 para 1,5 BTC. Os principais mineradores estão a vender em grande escala Bitcoin para manter o equilíbrio do balanço patrimonial, ao mesmo tempo que transferem a estratégia de operação da indústria para reforçar a gestão de capital e a implementação de infraestruturas de base de inteligência artificial com capacidade flexível de comutação.

Os mineradores ajustam antecipadamente o balanço

Para lidar com o espaço diminuto de margens de lucro após a redução para metade de 2028, os mineradores ajustam antecipadamente a estrutura financeira e os fundos. Os dados mostram que a MARA Holdings vendeu em março mais de 15.000 BTC para reduzir o alavancamento; a Riot Platforms e a Cango, entre outras, também reembolsaram dívidas através da redução das existências de ativos. A Bitdeer indicou que, até ao final de fevereiro, a sua carteira de Bitcoin caiu para zero, demonstrando que a empresa está a converter ativos digitais em liquidez para enfrentar despesas de capital com atualizações de hardware e contratos de eletricidade. Mark Zalan, CEO da GoMining, afirmou que, no atual ambiente, a importância da gestão do capital já ultrapassou a competição de capacidade de computação; para o futuro, o planeamento financeiro terá de passar por limiares mais rigorosos de taxa de retorno do investimento.

Os mineradores implementam configurações diversificadas de segurança energética

A instabilidade geopolítica e a volatilidade dos preços dos combustíveis tornam a segurança energética na principal consideração da mineração de Bitcoin. As tendências atuais da indústria indicam que os mineradores não procuram apenas preços baixos de eletricidade; também precisam de encontrar fornecimento energético de longo prazo entre regiões para dispersar o risco. Juliet Ye, diretora de comunicações da Cango, analisou que o alargamento da diferença de eficiência força as empresas a realizar grandes atualizações de equipamentos; os operadores com capacidade de operar em escala e de forma diversificada manterão competitividade após a redução para metade de 2028, enquanto os campos de mineração de pequena e média dimensão sem uma estratégia diversificada enfrentarão dificuldades de sobrevivência. Apesar das pressões, o CEO do pool de mineração Stratum V2 DMND, Alejandro de la Torre, considera que a transferência e a distribuição dos pontos quentes de capacidade computacional ajudam a impulsionar a descentralização da indústria de mineração, criando novas oportunidades de cooperação para operadores de médio porte.

Os mineradores mudam para infraestruturas de IA com comutação flexível

Devido ao decréscimo do benefício económico das recompensas em blocos, os operadores estão a alargar o âmbito dos seus negócios para a gestão de energia e serviços de centros de dados. Através de compensações por cortes de energia, serviços de equilíbrio da rede elétrica e recuperação de calor residual, entre outros, os estaleiros de mineração estão a transformar-se em infraestruturas multifuncionais. Alguns operadores já começaram a planear centros de computação de inteligência artificial com comutação flexível, usando a mineração para preencher capacidade ociosa de infraestruturas e, simultaneamente, assumir necessidades de computação de alto desempenho (HPC). As avaliações de mercado indicam que os mineradores com contratos de computação de alto desempenho têm um rácio P/E (Price-to-Earnings) significativamente superior ao de operadores de mineração apenas; isto reflete a preferência dos investidores por modelos de operação com múltiplas fontes de receitas.

Atualmente, o ambiente regulatório global já mudou completamente para a conformidade. Nos EUA, foram definidas normas específicas para a custódia de ativos cripto; a União Europeia também implementou regulamentação para mercados de ativos cripto (MiCA), e Hong Kong desenvolve em simultâneo o mercado de fundos negociados em bolsa (ETF) e de derivados. Embora um quadro legal claro reduza o limiar para a entrada de capital institucional, continua a ser necessário observar se a expansão do mercado de capitais fornece, na prática, algum impulso real ao preço do Bitcoin. Ao recordar o ciclo de redução para metade de 2024, os mineiros beneficiaram sobretudo do prémio trazido pela subida do preço do mercado; contudo, a vantagem competitiva de 2028 caberá àqueles que conseguirem gerir eficazmente dívidas, garantir fornecimento de eletricidade a longo prazo e construir uma capacidade adicional de gerar receitas.

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