Relatório: O estratega do Goldman Sachs afirma que os receios de uma disrupção provocada pela IA vão persistir durante anos nas ações de software

O estratega da Goldman Sachs, Ben Snider, disse aos investidores na segunda-feira que a incerteza associada à disrupção impulsionada pela (IA) irá suprimir as avaliações das ações de crescimento durante vários trimestres, possivelmente anos, e que uma exposição ampla ao setor já não é uma estratégia viável.

Principais conclusões:

• O estratega da Goldman Sachs, Ben Snider, alertou a 13 de abril que os receios de disrupção por IA poderão pesar nas ações de crescimento durante anos.
• A Servicenow caiu 48% e a Salesforce desceu 36% no acumulado do ano (YTD), uma vez que os modelos de licenciamento por assento enfrentam um “assento comprimido” impulsionado por IA, segundo a reportagem do autor da Yahoo Finance, Brian Sozzi.
• A Meta, a Amazon e a Alphabet estão posicionadas para recuperar primeiro, à medida que a Goldman aponta para uma exposição seletiva a caminho de 2027.

Os receios de IA levam ao colapso das ações de software em 2026; o estratega da Goldman Sachs avisa que não há recuperação imediata

O aviso, divulgado pela Yahoo Finance com o relato de Brian Sozzi na segunda-feira, surge num momento em que as ações de software estão a atravessar um período difícil em 2026. A reportagem destaca como a Servicenow está -48% no acumulado do ano. A Salesforce recuou 36%. A Docusign está em -42%. Estas quedas não são aleatórias. A reportagem explica que os investidores estão a incorporar na avaliação o “assento comprimido”, um cenário em que um único agente de IA substitui vários utilizadores humanos de software, eliminando as receitas de licenciamento por assento que as empresas SaaS construíram os seus modelos de negócio.

Sozzi descreve que o setor perdeu cerca de $2 trilião em capitalização bolsista este ano. A nota de Snider, publicada pela equipa de Estratégia de Carteiras dos EUA da Goldman, identificou o problema central de forma clara: resolver a incerteza dos investidores “irá provavelmente exigir evidência de que a IA não está a substituir os modelos de negócio existentes.” Até que essa evidência chegue através de bons resultados sem surpresas (“clean earnings beats”) e de uma melhoria na economia unitária, os preços das ações em setores vulneráveis dificilmente encontrarão um patamar.

Na reportagem de Sozzi, o analista da Citi Tyler Radke fez eco da preocupação da Goldman, referindo que receios sobre “a arquitetura das aplicações de software, a durabilidade do modelo de negócio e o valor terminal” poderão intensificar-se nos próximos meses. Ainda assim, a explicação editorial da Yahoo Finance sustenta que as empresas privadas de IA estão projetadas para gerar mais de $100 mil milhões em receitas líquidas adicionais, ultrapassando o software de aplicações tradicional em métricas de crescimento.

O ‘SaaSpocalypse’ e o que a Goldman está a observar

A nota da Goldman baseia-se num relatório de março de 2026 da empresa intitulado “Will AI Eat Software?” (“A IA vai comer o software?”). A análise de 31 páginas concluiu que a IA é improvável que substitua totalmente o software, mas irá forçar uma grande mudança arquitetónica em torno de modelos de linguagem de grande escala e agentes autónomos. Os incumbentes beneficiam de algumas vantagens através de dados proprietários e fluxos de trabalho enraizados, mas a janela para se adaptar não está aberta indefinidamente.

Três nomes de grande capitalização receberam uma isenção parcial no quadro de Snider. A Meta Platforms, a Amazon e a Alphabet estão posicionadas para “recuperar o ritmo das ações de crescimento” com base em resultados esperados fortes em 2026 e 2027. A sua dimensão e a integração com IA proporcionam-lhes um caminho credível que as plataformas SaaS menores ainda não conseguem reivindicar.

O Magnificent Seven, no entanto, está a ter dificuldades, explica a reportagem da Yahoo Finance. O estratega do JPMorgan Mislav Matejka, citado no editorial de Sozzi, afirma que o grupo já não está a desempenhar o seu papel histórico de refúgio face ao S&P 500. Apenas a Amazon e a Alphabet estão marginalmente positivas no acumulado do ano. A Tesla está em queda de aproximadamente 23%.

O capital está a rodar para setores com ativos físicos, incluindo centros de dados e infraestruturas, onde a exposição à disrupção puramente de software é menor, e em que os gastos com infraestrutura de IA permanecem um impulso direto (“tailwind”).

O ceticismo público acrescenta pressão para além de Wall Street

A cautela institucional da Goldman tem um contraponto na opinião pública. Uma sondagem da Quinnipiac University inquiriu 1.397 adultos nos EUA e constatou que 80% estão preocupados com a IA, enquanto 70% acreditam que esta irá reduzir oportunidades de emprego. Esse valor subiu acentuadamente face aos 56% na sondagem de abril de 2025 da Quinnipiac.

A confiança na informação gerada por IA continua fraca. 76% dos inquiridos disseram que só “raramente” ou “algumas vezes” confiam nas saídas da IA. Uma sondagem separada da NBC News revelou que 57% dos eleitores registados acreditam que os riscos da IA superam os benefícios.

Image source: Quinnipiac University poll. A oposição a centros de dados de IA também está a endurecer. 75% dos americanos são contra a construção de um na sua comunidade, sendo que 72% dos opositores citam custos mais elevados de eletricidade e 64% apontam para consumo de água. Essa resistência local está a produzir atrasos reais de projetos num momento em que os hiperscalers ainda estão a empurrar as projeções de despesas de capital para cima para 2026.

74% dos inquiridos disseram que o governo não está a fazer o suficiente para regular a IA, e 76% afirmaram que as empresas não têm transparência suficiente sobre a sua utilização de IA.

A tensão que os dados da Quinnipiac captam é real: a utilização de ferramentas pessoais de IA está a aumentar, com 51% dos inquiridos a relatarem que usaram IA para investigação, acima dos 37% em 2025. Mas a adoção está a avançar muito mais depressa do que a confiança. Essa diferença, combinada com o apelo da Goldman para uma pressão prolongada nas avaliações das ações de crescimento, sugere que o ciclo da IA está a entrar numa fase em que o ceticismo, e não o entusiasmo, conduz a narrativa.