Guia Completo sobre Eventos de Geração de Token

O que é um Token Generation Event?

À medida que o universo das criptomoedas está a evoluir, novos tokens são lançados regularmente em várias plataformas blockchain. Neste contexto dinâmico, é provável que tenha encontrado o termo "Token Generation Event" ou token TGE. Embora alguns utilizem TGE de forma intercambiável com venda de tokens ou ICO (Initial Coin Offering), é fundamental compreender que estes conceitos, apesar de relacionados, têm diferenças claras.

Neste guia aprofundado, explicamos o que significa TGE, exploramos as suas características essenciais e analisamos a transição da indústria das ICOs para os TGEs como meios de financiamento coletivo em projetos blockchain.

Um Token Generation Event, designado por TGE, representa um marco crucial: é o momento em que um novo token se torna disponível para uma comunidade de compradores pela primeira vez. Esta distribuição realiza-se normalmente no site oficial do projeto ou numa plataforma de troca de criptomoedas. O TGE serve para angariar fundos para um projeto blockchain, sendo um mecanismo vital para divulgar o projeto e envolver a comunidade cripto na obtenção de capital necessário ao desenvolvimento e operação.

É importante notar que o termo Token Generation Event é frequentemente utilizado de forma errada como sinónimo de Initial Coin Offering, mas ambos diferem substancialmente nas suas implicações legais e regulamentares.

Compreender a diferença entre token e moeda

Antes de aprofundar os TGEs, é fundamental distinguir tokens de moedas no ecossistema das criptomoedas.

Uma moeda de criptomoeda é um ativo digital nativo da sua própria blockchain. Por exemplo, Bitcoin (BTC) é a moeda nativa da blockchain Bitcoin, servindo como principal meio de troca nessa rede. Do mesmo modo, Ether (ETH) é nativo da blockchain Ethereum, funcionando como moeda e combustível para smart contracts. Assim, ETH e BTC são considerados moedas, pois operam nas suas próprias blockchains independentes.

Por oposição, um token é um ativo digital criado sobre uma blockchain existente, usando os padrões e protocolos definidos pelos smart contracts dessa blockchain. Por exemplo, tokens ERC-20 são desenvolvidos na blockchain Ethereum, aproveitando a infraestrutura existente do Ethereum em vez de criar uma nova blockchain. Esta diferença é essencial para compreender o enquadramento regulamentar e técnico destes ativos digitais.

TGE vs. ICO: Principais diferenças

ICO significa Initial Coin Offering, um mecanismo de financiamento que se tornou muito popular nos primeiros tempos das criptomoedas. Embora TGE e ICO partilhem o objetivo de angariar fundos para um projeto baseado em blockchain e listar o token em plataformas de negociação cripto, existem diferenças legais e regulamentares relevantes entre ambos.

O enquadramento regulamentar mudou drasticamente em dezembro de 2017, quando a U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) classificou tokens distribuídos por ICO como valores mobiliários. Nessa altura, o presidente da SEC, Jay Clayton, declarou:

"… um token é um contrato de investimento e, por isso, é um valor mobiliário segundo as nossas leis federais de valores mobiliários. Especificamente, concluímos que uma oferta de tokens representa um investimento de dinheiro numa empresa comum com uma expectativa razoável de lucros originados pelo esforço empreendedor ou de gestão de terceiros."

Esta classificação tornou as ICO sujeitas a normas regulamentares rigorosas e abrangidas pela legislação de valores mobiliários dos EUA, exigindo medidas de conformidade extensas. Após esta decisão, a maioria dos projetos e startups de blockchain passou a designar os seus eventos de angariação de fundos como TGEs, evitando as complexidades regulamentares das ICOs.

Os projetos cripto estruturam os tokens TGE de modo a distingui-los dos valores mobiliários, assegurando a sua exclusão das implicações legais das ICO. Por isso, os TGEs são geralmente mais fáceis de executar, menos dispendiosos e têm menos obstáculos regulamentares em comparação com ICO tradicionais.

Como funciona um Token Generation Event?

Os Token Generation Events funcionam de forma semelhante às Initial Coin Offerings na mecânica de base, mas têm diferenças estruturais e legais relevantes. Durante o lançamento de um TGE, os promotores do projeto geram tokens numa plataforma blockchain e oferecem-nos a investidores através de vários canais de distribuição.

Os projetos organizam habitualmente os TGEs em fases para maximizar a captação de fundos e o envolvimento da comunidade. Por exemplo, um TGE inicia-se muitas vezes com uma ronda privada, chamada presale ou seed round, onde um número limitado de tokens é vendido a investidores selecionados, como fundos de capital de risco, business angels ou parceiros estratégicos. Esta fase inicial permite angariar fundos para o evento principal, cobrir despesas de marketing e criar impulso. Os investidores do presale têm frequentemente incentivos especiais como preços mais baixos, direitos exclusivos de voto, acesso antecipado a funcionalidades ou tokens bónus.

Depois da venda privada e da geração de capital inicial, segue-se a fase principal do TGE. Nesta etapa pública, os tokens são oferecidos a membros da comunidade incluídos numa whitelist, através de um Launchpad ou plataforma descentralizada. Este momento permite maior participação comunitária, mantendo algum controlo sobre os intervenientes. Após a venda pública, o passo seguinte é listar o token em plataformas centralizadas ou descentralizadas, tornando-o acessível a todos os participantes do mercado.

Salienta-se que a listagem estratégica de um token numa plataforma cripto reputada pode aumentar de forma significativa a reputação, visibilidade e credibilidade do projeto. Além disso, variáveis como pares de negociação, profundidade de liquidez e facilidade de transação são fatores críticos para o sucesso e adoção de qualquer token no mercado competitivo das criptomoedas.

Utility Tokens vs. Security Tokens: Uma distinção essencial

Security Tokens

Os security tokens são ativos digitais cujo valor deriva de um ativo de investimento subjacente, como ouro, ações, imóveis ou outros valores mobiliários tradicionais. Por exemplo, se pretende investir em ouro sem lidar com a posse física, pode investir num security token cujo valor depende do preço do ouro nos mercados de commodities. Neste caso, não detém o ouro físico, mas sim uma representação tokenizada, conferindo exposição à variação do preço do ouro.

Os security tokens podem conceder aos investidores direitos e benefícios, como direito de voto em decisões empresariais, dividendos ou distribuição de lucros, ou a possibilidade de vender os tokens em mercados secundários. Como contratos de investimento, os security tokens devem ser registados junto das autoridades reguladoras (por exemplo, SEC) e estão sujeitos a legislação federal e regulamentos de valores mobiliários.

Utility Tokens

Os utility tokens são uma categoria distinta de ativos digitais. Concedem acesso a produtos, serviços ou funcionalidades específicas numa plataforma ou ecossistema. Ao contrário dos security tokens, não representam propriedade de um ativo subjacente nem direito a dividendos ou partilha de lucros. Como tal, os utility tokens não estão sujeitos às mesmas exigências legais e regulamentares dos security tokens.

É possível utilizar utility tokens para vários fins nos ecossistemas nativos, como acesso a aplicações descentralizadas, descontos em serviços, pagamento de taxas de transação ou participação na governança da plataforma por votação. Embora não representem participações, podem ter valor significativo. Estes tokens derivam o seu valor da procura e utilidade na plataforma associada e, em geral, não estão sujeitos à regulamentação de valores mobiliários, embora esta classificação possa ser contestada por reguladores.

Regulamentação de security e utility tokens

A distinção entre utility e security tokens nem sempre é clara. O uso efetivo, o marketing ou a função principal de um token podem determinar a sua classificação regulamentar. Por vezes, um token inicialmente apresentado como utility token pode ser reclassificado como security token se os reguladores concluírem que passou a ser negociado como instrumento de investimento.

A SEC recorre ao Howey Test, enquadramento jurídico do Supremo Tribunal dos EUA no caso SEC v. W.J. Howey Co., para determinar se um token é valor mobiliário. Este teste de quatro partes verifica se existe contrato de investimento entre o emissor e os compradores. Se o token cumprir os quatro requisitos, será considerado valor mobiliário segundo a lei federal. Os quatro elementos essenciais do Howey Test são:

1. Investimento de dinheiro: Existe investimento de dinheiro ou ativos numa empresa comum.
2. Expectativa de lucros: Os investidores têm expectativa razoável de lucro ou retorno.
3. Empresa comum: O investimento é numa empresa comum, com interesses interligados dos investidores.
4. Esforço de terceiros: Os lucros resultam principalmente dos esforços empreendedores ou de gestão de terceiros, não do próprio investidor.

O cumprimento das leis federais de valores mobiliários é geralmente um processo longo, complexo e oneroso, incluindo honorários legais, registos e obrigações de conformidade. Por isso, muitos projetos blockchain preferem estruturar ofertas como utility tokens para evitar estas exigências. Contudo, utility tokens oferecem menos transparência e proteção ao investidor do que security tokens, apresentando riscos acrescidos para os participantes.

Tokenomics e estratégias de distribuição

Tokenomics descreve o sistema económico e os princípios que regulam a distribuição, utilização e dinâmica dos tokens numa plataforma blockchain. O termo resulta da junção de token e economia, definindo o modo como os ativos digitais funcionam nos seus ecossistemas.

O objetivo central do tokenomics é criar um modelo económico sustentável que permita viabilidade e crescimento a longo prazo do projeto. Um tokenomics bem concebido incentiva comportamentos desejados, impulsiona a adoção e utilizações práticas do token, e alinha os interesses de todos os intervenientes do ecossistema — programadores, utilizadores, investidores e validadores.

O tokenomics de qualquer projeto deve abranger aspetos essenciais, como oferta total de tokens (fixa ou variável), mecanismos de distribuição (alocação por grupos), utilidade do token (casos de uso), estruturas de governança (decisões), inflação ou deflação (alteração da oferta), dinâmica de valor (fatores de preço), calendários de vesting (disponibilização de tokens) e mecanismos de burn (destruição de tokens para gerir a oferta). O desenho destes elementos depende do produto ou serviço do projeto.

Como participar num Token Generation Event

Cada projeto organiza os seus eventos TGE com requisitos e processos próprios. No entanto, participar num TGE envolve normalmente etapas semelhantes. Eis uma síntese do processo:

Investigação e diligência prévia

Antes de investir, investigue detalhadamente o projeto que emite o token TGE. Leia o whitepaper, que detalha arquitetura técnica e modelo de negócio, explore o site oficial e analise a documentação disponível para compreender objetivos, credenciais da equipa, tecnologia e estrutura do tokenomics. Avalie riscos e benefícios, considerando histórico da equipa, competição, viabilidade tecnológica e procura de mercado.

Concluir o processo de whitelist

Na maioria dos TGEs, compila-se uma whitelist — lista de endereços de carteira aprovados para participar na venda de tokens. Para ser incluído, os utilizadores devem normalmente realizar atividades de envolvimento social, como seguir o projeto nas redes sociais, convidar amigos, participar em Discord ou Telegram, concluir verificação KYC (Know Your Customer) ou cumprir requisitos definidos pelos organizadores.

Adquirir as criptomoedas necessárias

Em regra, os TGEs aceitam apenas contribuições em criptomoedas, não em moeda fiduciária. Como a maioria dos novos tokens é lançada na blockchain Ethereum, muitos TGEs aceitam apenas Ether (ETH), embora alguns permitam outras criptomoedas como Bitcoin (BTC), stablecoins (USDT, USDC) ou outras relevantes. Assegure que tem a criptomoeda necessária em quantidade suficiente antes do início do TGE.

Transferir os seus ativos cripto para a sua carteira

Praticamente todos os TGEs exigem que os investidores utilizem uma carteira pessoal não custodial sob controlo próprio, como MetaMask, Trust Wallet ou carteira hardware, pois não é possível participar usando carteiras de exchange. O smart contract do TGE precisa de enviar tokens de volta para o endereço de contribuição, o que não acontece em carteiras de exchange. Se tentar enviar fundos diretamente de uma exchange para o endereço do token do TGE, pode perder todos os ativos — por isso, tenha especial cuidado.

Enviar a contribuição para o endereço de smart contract do TGE

O TGE disponibiliza um endereço de carteira específico (smart contract) para onde deve enviar a contribuição. Após a transferência do montante para o endereço correto, recebe confirmação do sucesso da transação, pela blockchain ou pela interface do projeto. Confirme sempre que envia fundos para o endereço correto, pois qualquer erro implica perda irreversível. Esta é a fase mais vulnerável do TGE, pelo que deve estar extremamente atento. Nunca envie fundos para endereços recebidos por email ou mensagens diretas de redes sociais, mesmo que pareçam ser dos organizadores. Verifique sempre o URL do site do TGE para garantir que não é um site de phishing.

Distribuição de tokens

Após o TGE e o encerramento da angariação de fundos, o projeto distribui os tokens adquiridos aos participantes de acordo com o calendário pré-definido. A distribuição pode ser imediata ou ocorrer numa data ulterior, por vezes com períodos de vesting. Siga as instruções do projeto para reclamar e receber os tokens, podendo ser necessário reclamar num dashboard ou adicionar o contrato do token à sua carteira.

Mantenha-se sempre cauteloso, realize investigação rigorosa e esteja atento a esquemas fraudulentos antes de participar em qualquer venda de tokens TGE. O setor das criptomoedas, apesar das oportunidades, atrai agentes maliciosos que procuram explorar investidores menos preparados.

Riscos e benefícios de participar em TGEs

A participação num Token Generation Event implica benefícios potenciais e riscos significativos que devem ser cuidadosamente ponderados pelos investidores.

Benefícios dos TGEs

• Acesso antecipado a projetos promissores: Participar num TGE permite acesso antecipado aos tokens do projeto, normalmente a preço inferior ao do mercado posterior. Os participantes iniciais beneficiam se o projeto for bem-sucedido e o token valorizar-se nos mercados secundários.

• Utilidade do token e acesso ao ecossistema: Os tokens adquiridos num TGE têm utilidade específica no ecossistema do projeto — acesso a serviços, produtos ou funcionalidades exclusivas. A utilidade pode crescer com o sucesso e evolução do projeto, aumentando valor e relevância ao longo do tempo.

• Envolvimento comunitário e direitos de governança: Os participantes do TGE formam o núcleo da comunidade do projeto e são valorizados como apoiantes iniciais. Podem envolver-se com a equipa de desenvolvimento, influenciar decisões estratégicas e participar na governança por mecanismos de voto.

• Diversificação da carteira de investimentos: Participar em TGEs permite diversificar a carteira de investimentos, expondo-a a projetos blockchain de diferentes setores, tecnologias e casos de uso, reduzindo o risco global pela diversificação.

Riscos dos TGEs

• Incerteza regulamentar: O enquadramento regulamentar dos tokens TGE é complexo e está em evolução em diferentes jurisdições. Mudanças legais podem afetar o TGE e o token, resultando em restrições de negociação, penalizações financeiras ou até encerramento do projeto pelas autoridades.

• Risco de viabilidade e execução: TGEs são geralmente promovidos por startups com histórico limitado. Existe o risco de o projeto falhar, enfrentar desafios técnicos, problemas operacionais ou financeiros, resultando em perda parcial ou total do investimento.

• Volatilidade do mercado: Os mercados de criptomoedas são muito voláteis — o preço dos tokens pode oscilar drasticamente em curtos períodos. O token pode desvalorizar-se após o TGE, ficando abaixo do preço de compra inicial e prejudicando o retorno do investimento.

• Falta de liquidez: Os tokens adquiridos num TGE podem ter liquidez limitada nos mercados secundários, especialmente no período inicial, dificultando a venda ou negociação a preços desejados e imobilizando o capital durante longos períodos.

• Vulnerabilidades de segurança e fraudes: TGEs atraem hackers e agentes fraudulentos, originando furtos ou perdas de fundos. Há inúmeros casos de ataques de phishing, TGEs falsos e rug pulls, em que as equipas desaparecem com os fundos. Pratique sempre segurança rigorosa, investigue cuidadosamente e tome decisões baseadas na sua tolerância ao risco, objetivos de investimento e conhecimento dos fundamentos do projeto.

Os TGEs vão substituir as ICOs?

Os Token Generation Events tornaram-se uma alternativa legal preferível às Initial Coin Offerings no setor das criptomoedas. A distinção entre ICOs e TGEs continua a ser debatida entre juristas e profissionais do setor, mas os TGEs ganharam relevo como marcos essenciais no desenvolvimento de projetos blockchain.

À medida que o mercado das criptomoedas amadurece e os enquadramentos regulamentares se definem, os TGEs deverão manter-se como mecanismo relevante de financiamento e desenvolvimento para projetos cripto. Para especuladores e utilizadores que procuram utilidade e acesso ao ecossistema, os TGEs oferecem uma abordagem estruturada para participar em projetos blockchain em fase inicial, permitindo navegar o ambiente regulamentar de forma mais eficiente do que as ICO tradicionais.

Perguntas Frequentes

O que é um Token Generation Event (TGE) e como funciona?

Um Token Generation Event (TGE) é o momento em que um novo token de criptomoeda é criado e implementado numa blockchain. Marca o lançamento do token e permite que investidores adquiram tokens diretamente para apoiar o projeto. O TGE envolve a distribuição de tokens e dá início à atividade de negociação.

Qual é a diferença entre TGE e ICO?

O TGE é a distribuição inicial de tokens, com foco na utilidade no ecossistema; a ICO visa principalmente captar fundos para desenvolvimento. O TGE ocorre numa fase posterior ao ICO, dando prioridade à funcionalidade do token e à adoção por utilizadores.

Como posso participar num Token Generation Event?

Para participar num Token Generation Event, siga as instruções oficiais do projeto, prepare a criptomoeda necessária, conclua a verificação KYC se exigida e participe durante o período do evento na plataforma designada ou smart contract.

Quais são os riscos e benefícios de participar num TGE?

Os benefícios incluem acesso antecipado a tokens inovadores e potencial de elevados retornos. Os riscos envolvem volatilidade, falha de projeto e exposição a esquemas fraudulentos. Investigue cuidadosamente antes de participar.

Quando ocorre normalmente um Token Generation Event no ciclo de vida de um projeto blockchain?

Um Token Generation Event geralmente sucede à fase de venda privada do projeto e antecede a negociação pública. Marca a emissão e distribuição de tokens a investidores iniciais, assinalando a transição do projeto para o mercado.

O que devo analisar antes de participar num TGE?

Verifique a legitimidade do projeto e credenciais da equipa, analise tokenomics e mecanismos de distribuição, confira o whitepaper, avalie o apoio da comunidade e compreenda períodos de lock-up e calendários de vesting.