Stablecoins: definição e mecanismo de funcionamento

Como funcionam as stablecoins

Uma das principais limitações das criptomoedas tradicionais reside na sua elevada volatilidade — oscilações acentuadas de preço que desincentivam muitos potenciais investidores de recorrerem a ativos digitais em transações do dia a dia. As stablecoins surgiram precisamente para corrigir essa limitação e proporcionar estabilidade ao universo das criptomoedas.

As stablecoins constituem uma categoria específica de criptomoeda, cujo valor está indexado a ativos estáveis — normalmente moedas fiduciárias como o dólar norte-americano ou o euro, ou metais preciosos. Tal indexação permite que as stablecoins mantenham um valor relativamente estável, tornando-as um instrumento prático para a guarda de fundos, pagamentos e operações nos mercados cripto.

Existem vários mecanismos para assegurar a estabilidade do preço e, consoante a arquitetura subjacente, as stablecoins inserem-se em três grandes categorias:

Stablecoins com colateral fiduciário

Estes tokens são suportados por ativos reais em reserva. Cada stablecoin em circulação corresponde a um montante equivalente de moeda tradicional depositada em contas bancárias do emitente. Por exemplo, cada unidade de moedas como USDT (Tether), USDC (USD Coin) ou TUSD (TrueUSD) é, em teoria, garantida por um dólar norte-americano.

O objetivo essencial destes tokens é mitigar as preocupações dos investidores face a flutuações bruscas de preço e criar um sistema mais funcional para compras quotidianas e transferências internacionais. As stablecoins com colateral fiduciário são o tipo mais comum e o mais confiado pelos intervenientes do mercado, devido à simplicidade do seu mecanismo de garantia.

Stablecoins com colateral cripto

Apesar do colateral cripto não eliminar por completo a volatilidade, os emitentes destas stablecoins recorrem à sobrecolateralização: isto significa que uma stablecoin com valor nominal de um dólar pode ser apoiada por criptomoedas no valor de dois dólares ou mais.

Esta estratégia cria uma margem de segurança contra oscilações do mercado. A principal função destes tokens é conjugar as vantagens da descentralização com a estabilidade de preço, sendo as reservas em cripto responsáveis por absorver a volatilidade do mercado. O DAI, gerido pelo protocolo MakerDAO, é o exemplo mais emblemático deste tipo de stablecoin.

Stablecoins algorítmicas

Estes tokens não contam com reservas físicas, mas utilizam contratos inteligentes e algoritmos para regular automaticamente a oferta. Os algoritmos monitorizam o preço e controlam, de forma automática, a emissão e o resgate de tokens, mantendo o preço estável.

Quando o preço de uma stablecoin algorítmica ultrapassa o valor de referência, o protocolo aumenta a oferta. Quando desce abaixo do alvo, o protocolo reduz a oferta. Este mecanismo proporciona estabilidade descentralizada sem recurso a reservas; contudo, estas stablecoins são vistas como mais arriscadas, pois dependem de algoritmos sofisticados e de confiança do mercado.

Exemplos das stablecoins mais populares

O mercado cripto apresenta uma ampla oferta de stablecoins, cada uma com características e vantagens próprias. Eis os projetos mais conhecidos e utilizados a nível global:

Tether (USDT)

A Tether é uma das stablecoins mais reconhecidas e utilizadas, indexada ao dólar norte-americano. Lidera o conjunto das stablecoins em volume de negociação e capitalização de mercado. O USDT é emitido pela Tether Limited e encontra-se disponível em múltiplas blockchains, como Ethereum, Tron, entre outras.

No entanto, o percurso da Tether não está isento de polémica. A empresa foi repetidamente criticada pela falta de transparência relativamente às reservas. Alterações recentes aos termos de serviço no site oficial sugerem que a garantia da Tether pode incluir não só dinheiro, mas também outros ativos, levantando dúvidas quanto à colateralização total. Ainda assim, o USDT permanece como uma das stablecoins mais procuradas devido à sua adoção massiva e elevada liquidez.

Gemini Dollar (GUSD)

A Gemini Dollar é uma stablecoin lançada pelos irmãos Winklevoss, fundadores da bolsa Gemini. Permite aos utilizadores transferir tokens na rede Ethereum, possibilitando transações rápidas e seguras.

Uma característica central do GUSD é o cumprimento rigoroso dos requisitos regulamentares. O projeto é supervisionado pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova Iorque (NYDFS), garantindo elevados padrões de confiança para investidores institucionais. As reservas da Gemini Dollar são auditadas regularmente por entidades independentes, assegurando que cada token está integralmente coberto por um dólar norte-americano.

TrueUSD (TUSD)

A TrueUSD distingue-se pelo foco na transparência e proteção jurídica dos detentores dos tokens. O projeto utiliza um sistema de contas escrow, oferecendo segurança adicional aos fundos dos utilizadores. Ao contrário da Tether, a TrueUSD sempre privilegiou a transparência total para investidores e clientes.

As reservas do TUSD estão depositadas em vários bancos parceiros, sendo a empresa responsável pela publicação regular das auditorias. Este modelo minimiza o risco de contraparte e garante que cada token emitido tem cobertura integral por dólares reais.

Como as stablecoins respondem à volatilidade

As stablecoins ganharam enorme popularidade por conseguirem reunir as vantagens das criptomoedas descentralizadas com a previsibilidade dos instrumentos financeiros tradicionais. Oferecem aos utilizadores um meio estável de preservação de valor num mercado cripto volátil.

O mecanismo de estabilização depende do tipo de stablecoin. As stablecoins com colateral fiduciário mantêm estabilidade pela indexação direta a reservas de moeda tradicional. Os tokens com colateral cripto recorrem à sobrecolateralização e mecanismos de liquidação. As stablecoins algorítmicas dependem da regulação automática da oferta através de contratos inteligentes.

Apesar de algumas stablecoins, sobretudo os modelos algorítmicos, poderem ocasionalmente falhar na manutenção do preço-alvo, gerando incerteza em torno destes tokens, a confiança geral nas stablecoins continua a crescer. À semelhança de outras criptomoedas, as autoridades reguladoras a nível mundial estão a criar quadros legais específicos para stablecoins e a reforçar a transparência do mercado.

Os projetos mais recentes aprenderam com as falhas dos tokens anteriores e adotaram práticas de total transparência. Atualmente, muitas stablecoins oferecem uma taxa de conversão 1:1 e são apoiadas por reservas iguais ou superiores ao número de tokens em circulação. Para aumentar a transparência, empresas de auditoria independentes apresentam regularmente relatórios sobre a dimensão e composição das reservas.

O interesse pelas stablecoins continua a crescer, com novos projetos a entrar regularmente no mercado. À medida que aumentam os volumes de negociação e os casos de uso, as stablecoins estão a afirmar-se como porta de entrada privilegiada no ecossistema cripto. São utilizadas não só em negociação em bolsas, mas também em transferências internacionais, finanças descentralizadas (DeFi), sistemas de pagamentos e outros ramos da economia digital.

As stablecoins assumem ainda um papel essencial no desenvolvimento das aplicações de finanças descentralizadas, fornecendo aos utilizadores um ativo estável para empréstimos, crédito e obtenção de juros. Pela sua estabilidade e liquidez, tornaram-se uma ferramenta indispensável para traders, permitindo-lhes proteger rapidamente ganhos ou sair de posições de risco sem converter para moeda fiduciária.

Perguntas Frequentes

O que são stablecoins e em que diferem das outras criptomoedas?

As stablecoins são criptomoedas com preço estável, indexadas a moedas fiduciárias ou ativos. Ao contrário de outras criptomoedas, oferecem previsibilidade e proteção contra a volatilidade, sem oscilações significativas de preço.

Como funcionam os diferentes tipos de stablecoins (colateralizadas, algorítmicas, com colateral fiduciário)?

As stablecoins colateralizadas são apoiadas por ativos cripto ou moeda fiduciária. As stablecoins algorítmicas utilizam contratos inteligentes para ajustar automaticamente a oferta. As stablecoins com colateral fiduciário são garantidas por reservas de moeda real, assegurando a indexação 1:1 à moeda fiduciária.

Quais os riscos e benefícios do uso de stablecoins?

Benefícios: valor estável, pagamentos eficientes, proteção contra volatilidade. Riscos: vulnerabilidades técnicas, centralização do emitente, dependência das reservas, ameaças regulatórias.

Quais as stablecoins mais populares no mercado (USDT, USDC, DAI)?

As principais stablecoins em circulação são USDT, USDC e DAI. USDT e USDC têm colateral fiduciário, enquanto DAI é colateralizada por criptoativos. Todas lideram o volume de negociação e são amplamente utilizadas em protocolos DeFi.

Como são utilizadas as stablecoins em negociação e pagamentos?

As stablecoins são usadas para pagamentos rápidos e sem volatilidade, negociação entre criptomoedas em bolsas e como reserva de valor fiável. Simplificam as operações de trading, reduzem custos e agilizam liquidações no ecossistema blockchain.