Quais são os principais riscos de conformidade e regulatórios para as plataformas de troca de criptomoedas em 2025?

Supervisão regulamentar da SEC e requisitos legais de conformidade para exchanges de criptoativos

Os operadores de exchanges de criptoativos enfrentam obrigações de conformidade significativas ao abrigo da legislação norte-americana sobre valores mobiliários, sendo a SEC responsável por um escrutínio rigoroso para determinar se as plataformas estão a facilitar transações de valores mobiliários. Uma das principais questões nas ações de fiscalização da SEC prende-se com a oferta de valores mobiliários não registados, o que desencadeia exigências rigorosas de registo e divulgação. A atuação da SEC em matéria de conformidade com a legislação sobre valores mobiliários tem-se refletido em casos de grande visibilidade, incluindo processos contra a Bittrex, acusada de não se registar como exchange, intermediário financeiro e câmara de compensação nos termos da regulamentação aplicável.

A qualificação dos criptoativos como valores mobiliários mantém-se determinante para a compreensão das obrigações de conformidade das exchanges. Segundo o quadro do Howey Test, a SEC avalia se as ofertas de tokens constituem contratos de investimento sujeitos a registo. Contudo, orientações recentes da SEC clarificam as atividades de staking em protocolos, confirmando que as funções habituais de validação e delegação em blockchains proof-of-stake não configuram ofertas de valores mobiliários, proporcionando maior clarificação regulamentar para exchanges e plataformas.

Para além da classificação como valores mobiliários, as exchanges devem implementar mecanismos sólidos de custódia e proteção do cliente. Orientações recentes da SEC, publicadas em dezembro de 2025, abordaram a forma como intermediários financeiros podem manter a posse física de criptoativos classificados como valores mobiliários, estabelecendo normas claras para a segregação e controlo dos ativos dos clientes. As exchanges devem ainda assegurar práticas de divulgação abrangentes, garantindo comunicação transparente sobre a avaliação das detenções de criptoativos e os riscos financeiros associados, de modo a assegurar tanto a conformidade regulamentar como a confiança dos investidores no ecossistema de negociação.

Risco crescente de litígios: 3 862 processos baseados na ADA em 2023 evidenciam tendência de intensificação da fiscalização

A acessibilidade das plataformas digitais tornou-se um fator relevante de exposição à conformidade para as exchanges de criptoativos, refletindo uma tendência de reforço da fiscalização no setor da tecnologia financeira. O panorama dos litígios por acessibilidade registou um aumento substancial em 2023, com 3 862 ações instauradas contra propriedades digitais, crescendo para mais de 5 000 em 2025. Esta evolução ilustra o ambiente de fiscalização intensificada em torno da conformidade dos serviços online com o Americans with Disabilities Act.

Este aumento de litígios apresenta um padrão distinto: a atividade de queixosos recorrentes e a representação jurídica estratégica dominam os processos. Apenas 31 queixosos sistemáticos deram início a cerca de 50% das ações por acessibilidade, enquanto cinco sociedades de advogados especializadas responderam por 54% dos processos. Esta concentração evidencia uma abordagem sistematizada para identificar e perseguir infrações de acessibilidade, representando um risco previsível para exchanges que mantêm plataformas digitais.

Os fatores geográficos e jurisdicionais agravam o risco regulamentar. Os tribunais federais de circuito mantêm entendimentos divergentes quanto à aplicação da ADA a empresas exclusivamente digitais, destacando-se o Tribunal Distrital do Norte de Illinois e o Sétimo Circuito como jurisdições particularmente favoráveis aos queixosos. Exchanges sediadas nessas jurisdições ou que prestam serviços locais enfrentam maior probabilidade de fiscalização. O padrão de litígio indica que as barreiras à acessibilidade passaram a ser gatilhos repetidos para ações judiciais em larga escala, sobretudo quando as plataformas digitais não apresentam soluções de acessibilidade abrangentes. Para exchanges focadas na conformidade e preparação regulatória, responder aos requisitos de acessibilidade digital é uma estratégia fundamental de mitigação de risco no contexto regulamentar de 2025.

KYC/AML Implementação de políticas e transparência de auditoria como pilares críticos da conformidade

A criação de uma infraestrutura de conformidade robusta exige que as exchanges de criptoativos implementem, de modo sistemático, estruturas interligadas de KYC e AML. Na base, as exchanges devem nomear um responsável dedicado pela conformidade, responsável pela supervisão integral do programa e pelo contacto com as autoridades reguladoras. Para além deste papel de liderança, as organizações devem desenvolver políticas internas abrangentes, definindo procedimentos claros para identificação de clientes, avaliação de risco e monitorização de transações, alinhados com as expectativas regulamentares.

A eficácia do programa de conformidade depende de avaliações de risco rigorosas que identifiquem vulnerabilidades nas operações e nas relações com os clientes. Estas avaliações fundamentam a definição de controlos internos proporcionais ao perfil de risco da exchange. Os processos de diligência devida do cliente devem avaliar de forma sistemática os fatores de risco, permitindo às exchanges determinar níveis adequados de monitorização para diferentes segmentos de clientes.

A transparência das auditorias é um elemento crítico muitas vezes negligenciado neste quadro de conformidade. As exchanges devem envolver auditores externos qualificados para a realização de auditorias periódicas, confirmando o funcionamento das políticas e identificando eventuais lacunas operacionais. Estas avaliações independentes demonstram compromisso regulatório e proporcionam verificação objetiva do grau de maturidade da conformidade. Quando bem executada, esta abordagem integrada—combinando governança competente, procedimentos documentados, avaliação rigorosa de risco, controlos internos robustos e auditorias externas transparentes—cria uma estrutura de conformidade resiliente, protegendo as exchanges de penalizações regulatórias e riscos reputacionais num ambiente de escrutínio crescente.

Perguntas Frequentes

Quais são as principais alterações regulatórias para exchanges de criptoativos nos principais países em 2025?

Em 2025, os EUA aprovaram o GENIUS Act, instituindo quadros para stablecoins, a UE implementou o regulamento MiCA abrangente para criptoativos, o Japão introduziu novos sistemas de intermediação de criptoativos, Hong Kong lançou a primeira portaria asiática sobre stablecoins e os Emirados Árabes Unidos reforçaram o controlo sobre a infraestrutura DeFi e Web3.

Quais são os principais riscos de conformidade e regulamentares enfrentados por exchanges de criptoativos, como KYC, AML e prevenção do branqueamento de capitais?

Os principais riscos de conformidade abrangem políticas KYC e AML insuficientes, regulamentação transfronteiriça incoerente, falta de transparência nas auditorias e ações de fiscalização por entidades reguladoras, como a SEC, devido a operações não registadas.

Como é que as exchanges de criptoativos gerem conflitos de requisitos regulamentares entre diferentes jurisdições?

As exchanges recorrem a especialistas em conformidade para navegar por regulamentações contraditórias entre jurisdições, aplicando estratégias regionais diferenciadas. Estabelecem controlos de conformidade locais, mantêm políticas permanentemente atualizadas em linha com a evolução regulamentar e segmentam operações por geografia, assegurando o cumprimento das exigências de cada jurisdição e minimizando riscos legais.

Quais são as principais obrigações de conformidade AML e KYC em que as exchanges de criptoativos devem focar-se em 2025?

As exchanges devem implementar verificação rigorosa da identidade do cliente, monitorização de transações e reporte de atividades suspeitas. As obrigações fundamentais incluem diligência reforçada para utilizadores de alto risco, manutenção de registos detalhados de clientes, implementação de sistemas de monitorização em tempo real das transações e cumprimento dos requisitos da FATF Travel Rule em transferências de fundos.

Quais são os requisitos regulamentares para a custódia de ativos digitais e segurança dos fundos dos utilizadores?

Os custodiantes de ativos digitais devem possuir licença. As criptomoedas dos clientes devem ser geridas por instituições de custódia devidamente qualificadas. A SEC exige que a custódia de criptoativos seja assegurada por instituições elegíveis e em plena conformidade regulamentar.

Quais as penalizações e consequências legais para exchanges de criptoativos que infrinjam normas regulamentares?

As exchanges que violam a regulamentação enfrentam coimas administrativas, revogação de licença e processos-crime em caso de infrações graves. A não conformidade pode originar congelamento de ativos, encerramento de operações e responsabilidade pessoal dos gestores. A evasão fiscal implica penalizações agravadas e eventual pena de prisão.