O lado B da IA americana: "trabalhar" para os mineradores de Bitcoin chineses

Autor: Lin Wanwan

No final de 2025, uma empresa chinesa de equipamentos de criptomoeda, a Bitmain, foi incluída na lista de revisão de segurança nacional dos EUA.

No dia 21 de novembro, o Departamento de Segurança Interna dos EUA lançou a operação codificada “Pôr-do-sol Vermelho”, sob a justificativa de segurança nacional, colocando a Bitmain sob investigação. As acusações são contundentes: investigar se seus equipamentos possuem portas dos fundos remotas e se poderiam causar um golpe mortal na rede elétrica dos EUA em momentos extremos.

Por que uma empresa mineradora chinesa está sendo apontada como potencialmente perigosa para a rede elétrica dos EUA?

Esta é a extrema ansiedade dos Estados Unidos em relação aos recursos essenciais. Porque neste momento, o Vale do Silício está encenando o mais caro “silêncio” da história da tecnologia.

No centro de dados de IA, dezenas de milhares de GPUs Nvidia H100 estão quietamente deitadas no chão acumulando poeira. Esses chips, que custam 30 mil dólares cada e foram chamados de “ouro industrial” por Jensen Huang, deveriam estar funcionando em plena capacidade, injetando alma no GPT-5 ou Sora, mas neste momento — eles não têm energia.

Os ativos mais avançados da humanidade estão agora bloqueados por limitações físicas primárias.

A escassez de eletricidade nos Estados Unidos atingiu um nível difícil de compreender. A falta é de 44 gigawatts, equivalente a toda a capacidade de produção de eletricidade de um país médio como a Suíça. E neste país que se diz o mais desenvolvido em tecnologia, o tempo médio de espera para fornecer eletricidade a um novo centro de dados de IA já aumentou para mais de 48 meses.

A rede elétrica dos Estados Unidos parece um idoso à beira da morte.

No momento de desespero em que os gigantes da IA estavam segurando centenas de bilhões de dólares, mas não conseguiam encontrar uma tomada, descobriram que a tábua de salvação apareceu no lugar que menos esperavam - nas minas de Bitcoin.

Então Wall Street percebeu de repente: este grupo de pessoas tem em suas mãos o ativo mais escasso da era da IA - uma enorme quantidade de eletricidade já contratada com empresas de energia.

Mas eles estão percebendo: estas regras de sobrevivência sobre “poder de computação é poder elétrico” já foram magistralmente interpretadas por um grupo de engenheiros chineses do outro lado do oceano há dez anos.

Porque o primeiro “campo de treinamento elétrico” para a era da IA nos EUA, que foi consertado hoje, já estava concluído na China há dez anos e, devido a um decreto há três anos, foi transferido para os EUA.

O jogo entre as duas margens do oceano, esconde inevitavelmente o acaso. Assim como a correnteza dos tempos não pode ser desviada, cada geração tem seu destino, e cada nota de rodapé nos diz: a grandeza não pode ser planejada.

A eletricidade americana herda o “patrimônio chinês”

A história costuma escrever primeiro a resposta e depois esperar que a pessoa que pergunta apareça.

Em junho de 2024, a mineradora de bitcoin americana Core Scientific anunciou uma notícia que chocou Wall Street: assinou um acordo no valor de 3,5 mil milhões de dólares com a CoreWeave, que se autodenomina o “filho querido da Nvidia”, para alugar a infraestrutura elétrica originalmente destinada à mineração de bitcoin, para que esta última a utilizasse no treino de modelos de IA.

Estas notícias causaram alvoroço no Vale do Silício, sendo chamadas de “casamento de poder computacional”. Mas, do outro lado do oceano, para os mineradores e oficiais que vivenciaram a tempestade de “5·19” na China, essas mensagens têm um sabor diferente.

Porque as empresas de mineração como a Core Scientific, IREN e Cipher, que utilizam as infraestruturas para instalar as placas H100 da Nvidia, têm uma grande parte delas que, na verdade, carrega a genética chinesa.

De certa forma, a primeira “fortaleza de defesa elétrica” da era da IA nos Estados Unidos é o legado industrial resultante da grande redistribuição de poder computacional da China.

E a pessoa que desenhou o projeto acidentalmente chama-se Zhang Ketuan.

Zhang Ketuán, este típico rapaz de ciências e engenharia graduado pelo Instituto de Microeletrônica da Academia Chinesa de Ciências, deveria ter um trajeto de vida onde escrevesse código, desenhasse circuitos e trabalhasse como um excelente técnico em algum parque tecnológico.

Até 2013, Jian Ke Tuan e Wu Ji Han fundaram a empresa Bitmain.

Diz-se que o Zhang Ketuan levou apenas duas horas a ler o white paper do Bitcoin. Ele pode não ter compreendido o futuro da moeda, mas compreendeu a essência da matemática por trás disso - é um jogo aritmético sobre colisões de hash.

Em 2016, a Bitmain tomou uma decisão surpreendente para o setor: fez um enorme pedido de wafers para a TSMC. O Antminer S9, equipado com o mais avançado processo de 16nm FinFET da TSMC, surgiu como um milagre de capacidade na história dos chips, criando um “forno termodinâmico” sem precedentes.

Para o grupo Zhang Ke, o S9 é um chip; mas para a rede elétrica nacional, é uma carga industrial pura.

Não funciona como uma fábrica, girando dia e noite, nem flutua com a temperatura. Funciona 24 horas com uma curva de potência suave como uma linha reta, sem escolher voltagem, sem perguntar a origem. A partir desse momento, um novo sistema nasceu no mundo: a eletricidade, de um serviço público, tornou-se uma “matéria-prima B” que pode ser precificada instantaneamente, negociada instantaneamente e realizada instantaneamente; a eletricidade, uma energia que, uma vez gerada, é difícil de armazenar a baixo custo, parasitou seu valor de outra forma em uma série de números; a mineração de Bitcoin começou a se tornar uma indústria: desde a hidroeletricidade nas montanhas de Sichuan até a energia eólica nas planícies da Mongólia Interior, as máquinas de mineração de Bitcoin operam em cada pedaço de terra com excesso de eletricidade na China.

Talvez Jian Ketuán não estivesse ciente na época de que o conjunto de padrões industriais que ele definiu para máquinas de mineração de Bitcoin, inadvertidamente, ensaiou um plano perfeito de fornecimento de energia para a sede extrema de IA nos Estados Unidos uma década depois.

No ano mais louco de 2018, a Bitmain detinha sozinha 74,5% da quota global. Mas isso não é o mais assustador; o mais assustador é que - a quota restante também foi totalmente dominada por chineses. Seja a Shensi Mining Machine, fundada pelo ex-chefe de design de chips da Bitmain, Jang Zuo Xing, ou a Bitmain, a pioneira da ASIC, a maioria é composta por rostos chineses.

Isto não é uma competição global, mas sim uma “guerra civil de engenheiros chineses” que se estende por 2000 quilómetros: do Parque Tecnológico Aobei, em Haidian, Pequim, até ao Zhiyuan, em Nanshan, Shenzhen, 99% do coração do poder de cálculo global pulsa com o ritmo da China. Um ciclo absolutamente fechado, completamente dominado pela cadeia de abastecimento chinesa, que o Vale do Silício é forçado a admirar.

Até maio de 2021, com um decreto das autoridades regulatórias, o ruído que durou vários anos ao longo do rio Dadu cessou abruptamente.

Para o país, este é o fim de uma indústria que consome muita energia; mas para o setor, é o início de uma épica “migração tecnológica”. Milhares de contêineres foram carregados em navios de carga, cruzando os mares, e eles não apenas transportam a última geração de máquinas mineradoras Antminer, projetadas por Janke Tuan, mas também uma filosofia de “sobrevivência energética” única, desenvolvida na China.

Um dos destinos: Texas, EUA.

Aqui temos uma rede elétrica ERCOT independente, com o mercado de energia mais livre e selvagem dos EUA. Para este grupo de “refugiados de poder computacional” do Oriente, este lugar é praticamente uma versão ampliada de “Sichuan + Mongólia Interior”.

No entanto, quando esse grupo de chineses realmente chegou, o setor de energia dos EUA ficou surpreso ao descobrir: onde estão os refugiados, isto é claramente uma unidade de “forças especiais de energia” bem equipada.

As empresas de mineração, desde a época em que estavam em Sichuan, dependiam de beber muito com os gerentes das centrais elétricas e construir relacionamentos para conseguir eletricidade a preços baixos, assinando um tipo de “acordo” baseado em relações pessoais. No entanto, ao chegarem ao Texas, EUA, essa lógica foi rapidamente aprimorada para algoritmos de negociação de alta frequência.

Os preços da eletricidade no Texas flutuam em tempo real, mudando a cada 15 minutos, podendo em situações extremas subir de 2 centavos para 9 dólares. Os tradicionais centros de dados do Vale do Silício (como Google, Meta) evitam tais flutuações a todo custo, habituados que estão a viver como flores de estufa, repousando em tarifas fixas.

Mas qual foi a reação dos “discípulos” de Zhang Ke? Foi de excitação.

Eles transformaram a experiência de controlar manualmente o ligar e desligar em um programa de resposta à demanda automatizado. Quando o preço da eletricidade é negativo (nos Estados Unidos, o preço pode ser negativo quando há excesso de energia eólica no Texas), eles ligam a plena capacidade, consumindo eletricidade de forma frenética, e a rede elétrica até precisa pagar para que eles usem energia; quando uma onda de calor chega e os preços da eletricidade disparam, eles conseguem desconectar centenas de megawatts de carga em questão de segundos, “vendendo” a eletricidade de volta à rede e ganhando uma diferença de preço muito maior do que a mineração.

Este método de “arbitragem de energia” deixou os antigos comerciantes de eletricidade dos EUA atordoados. As gigantes mineradoras americanas como Riot Platforms e Marathon, que hoje prosperam, conseguem se adaptar aos centros de dados de IA graças a este algoritmo de eletricidade trazido da China.

Outra grande herança da era de Zhang Ketuán é a busca extrema pela velocidade da infraestrutura física.

O ciclo de construção de centros de dados tradicionais nos Estados Unidos é de 2 a 3 anos, e isso é um trabalho meticuloso de engenheiros de elite. Mas o “círculo das mineradoras” não aceita isso; a lógica deles é: cada segundo de inatividade é um crime contra os lucros.

Assim, surgiu nas estepes do Texas uma “velocidade chinesa” que deixou os construtores locais pasmados: sem fachadas de vidro requintadas, sem sistemas de ar condicionado central complexos, apenas enormes ventiladores industriais rugindo. Esta solução de infraestrutura “modular, em contêiner e com resfriamento minimalista” conseguiu reduzir o ciclo de construção para 3-6 meses.

Esta capacidade de engenharia robusta, mas extremamente eficiente, foi inicialmente ridicularizada no Vale do Silício como um “lixão eletrônico”, mas agora se tornou muito procurada - porque a explosão do poder computacional de IA é rápida demais, a OpenAI e outras não podem esperar 3 anos, elas precisam agora dessa capacidade de infraestrutura “plug-and-play”.

É evidente que no Vale do Silício, as placas gráficas podem ser compradas com dinheiro, mas o tempo não pode ser comprado.

Esses “tempos” são a herança louca de há dez anos. Naquela época, para minerar Bitcoin, os mineradores chineses e seus sucessores estavam loucamente a cercar terrenos e construir subestações nos Estados Unidos, acumulando a “capacidade de interligação” que hoje vale uma fortuna.

Quota de eletricidade, é a nova moeda forte do capital americano. O chamado ‘legado’ não é herdar aquele monte de sucata de silício, mas sim herdar o direito de acesso à rede elétrica.

As empresas de mineração conseguiram fechar contratos de centenas de milhões apenas porque, neste momento de escassez de eletricidade em todo os EUA, elas controlam firmemente a chave para o início da era da IA.

A Noite de Migração dos “Campeões Invisíveis”

Essas alegrias brutais acabarão com um desfecho brutal.

2018 foi um ponto de viragem oculto na história dos negócios. Naquele ano, o fundador do ChatGPT, Sam Altman, ainda se preocupava com a sobrevivência da sua organização sem fins lucrativos; Elon Musk acabara de respirar depois de estar à beira da falência, e o poder computacional que eles viam ainda eram apenas servidores dóceis nas salas de servidores.

Mas do outro lado do oceano, Jihan Wu e a sua Bitmain já transformaram o poder de computação em uma enorme besta industrial. Eles não compreenderam o futuro da IA, mas isso não impede que já tenham a chave para o futuro: como domesticar esses chips baseados em silício gananciosos em gigawatts.

Esta é uma história sobre heróis das massas, a vontade nacional e as ironias da história. A China, durante sete anos, na correnteza e nas minas de carvão do oeste, consentiu e alimentou uma besta que devorava eletricidade; e numa noite de verão de 2021, para uma maior segurança financeira e os objetivos das duplas emissões de carbono, arrancou-a pela raiz.

Para entender como os Estados Unidos puderam se curvar tanto às mineradoras para aproveitar a explosão de energia da IA hoje, é necessário compreender o “grande treinamento energético” que ocorreu há dez anos à beira do rio Dadu, em Sichuan, na China.

Voltemos ao mês de agosto de 2019.

Esse foi o período mais brilhante da Bitmain, e também uma janela passageira para a mineração na China “de cinza para branco”. Na época, o governo da província de Sichuan, para resolver o problema de “descarte de água durante a estação chuvosa” (ou seja, a eletricidade gerada pela água não conseguia ser enviada, tendo que ser desperdiçada), implementou uma política chamada “Zona de Demonstração de Aceitação de Energia Hidrelétrica”.

Este é um documento oficial que existe realmente nas regiões de Ganzi e Aba, em Sichuan.

De acordo com um relatório da Caixin do ano, sob esta política, as máquinas de mineração de Zhan Ketuán deixaram de ser «residentes ilegais» escondidas nas montanhas e tornaram-se convidadas de honra que ajudam a rede elétrica local a «suprimir picos e preencher vales».

Na época, a Bitmain atuava, na verdade, como um “supercapacitor” da rede de energia do Oeste da China. O que Jihan Wu se orgulhava não eram apenas os chips de 7nm, mas sim a capacidade de transformar instantaneamente a energia excedente em ativos digitais.

Naquela época, a China controlava 75% do poder de hash do Bitcoin global. Desde Wall Street até a cidade de Londres, todos que queriam participar deste jogo tinham que olhar para a expressão de Janke Tuan e dependiam da carga elétrica de Sichuan e Xinjiang na China.

No entanto, por trás dessa “prosperidade em escala de cinza”, sempre pairam duas espadas de Dâmocles.

A primeira é “segurança financeira”. As autoridades reguladoras já perceberam que isso não é apenas uma inovação tecnológica, mas sim um enorme canal de capital que flutua fora do controle de câmbio.

A segunda parte é “dupla controlo de consumo de energia”. Com a proposta da meta “3060 de dupla carbonização” em 2020, cada kWh de eletricidade tornou-se uma conta política. A mineração, uma indústria “de alto consumo de energia, baixo emprego e sem produção física”, está destinada a ser sacrificada na balança da estratégia macro.

O ponto de viragem da história foi precisamente fixado em 21 de maio de 2021.

Naquela noite, o Conselho de Desenvolvimento e Estabilidade Financeira do Estado convocou a sua quinquagésima primeira reunião, onde surgiu uma frase de poucas palavras, mas de grande peso: “Combater a mineração e as transações de Bitcoin.”

Isto já não é o antigo “aviso de risco” ou “limitação ao desenvolvimento”, mas sim a mais alta ordem de “eliminação total”.

O mês seguinte foi os 30 dias mais emocionantes da história da indústria de computação da China. A Mongólia Interior foi a primeira a responder, cortando diretamente a energia das minas de carvão; Xinjiang seguiu logo em seguida, realizando uma investigação abrangente.

O clímax ocorreu na noite de 19 de junho de 2021.

Nesse dia, a Comissão de Desenvolvimento e Reforma da Província de Sichuan e a Agência de Energia emitiram um aviso exigindo a limpeza e o fechamento de projetos de “mineração” de moedas virtuais. Esta é a famosa “Noite do Desligamento de Sichuan” no setor.

Até hoje circula um vídeo verdadeiro daquela noite: em um supermineração na província de Aba, com o toque da meia-noite, os funcionários de plantão, com lágrimas nos olhos, desligaram uma a uma as chaves do painel de distribuição de alta tensão. O ruído contínuo das ventoinhas de resfriamento, que durou anos e soava como um avião decolando, desapareceu em um instante.

As luzes de milhões de máquinas de mineração apagaram-se ao mesmo tempo. O mundo de repente ficou assustadoramente silencioso, restando apenas o som da água ainda a correr do Rio Dadu.

Naquele momento, a hash rate global do Bitcoin caiu quase 50%. A China, com uma determinação resoluta, desfez este setor que consome mais de centenas de bilhões de kWh por ano, arrancando-o das veias da rede elétrica nacional.

Nós conseguimos manter a linha de defesa financeira e liberar um valioso espaço de energia. Mas, nas fendas dessa grande narrativa, uma reviravolta inesperada foi enterrada: deixamos a eletricidade, mas expulsamos aquele grupo de “que mais sabe como usar eletricidade”.

No entanto, as máquinas sem energia não desapareceram; elas começaram a vagar.

No segundo semestre de 2021, o Porto de Yantian em Shenzhen enfrentou uma congestão sem precedentes. De acordo com a descrição das empresas de frete na época, milhares de contêineres se acumulavam como montanhas, todos contendo máquinas de mineração S19 desmontadas de Sichuan e Xinjiang.

Esta é uma “retirada de Dunkirk” em versão de poder de computação.

A história voltou ao início.

Em 2024, quando o ChatGPT explodir globalmente, os gigantes da IA de repente perceberão: falta de eletricidade, falta de subestações, falta de salas de máquinas de alta potência que possam ser implantadas rapidamente.

Na China, anos atrás, limpou-se a “capacidade produtiva obsoleta”, mas a capacidade de “como construir e operar centros de computação de alta energia em grande escala” foi completamente embalada e enviada ao mundo.

Esta é uma escolha estratégica que diz respeito à soberania financeira do país, abandonando decididamente esta alta terra digital de alto risco. Do ponto de vista da prudência macroeconômica, essa foi uma ação estratégica absolutamente correta e necessária na época. No entanto, a ironia e a estranheza da história residem no fato de que: aquelas enormes bolhas e o excesso de capacidade que foram ativamente comprimidos e expulsos, acabaram por se solidificar, do outro lado do oceano, como a base de estabilidade mais inabalável da rede elétrica e do sistema energético do adversário.

Mas se achar que o desfecho desta grande migração de poder de computação é apenas “o Oriente perdeu, o Ocidente lucrou”, então só está a ver as fichas na mesa de jogo, sem perceber a mesa em si.

A corrida armamentista da IA, na verdade, é o consumo sem fim de energia pelos clusters de computação, que acabará se transformando em uma guerra de custos de eletricidade. Nesta guerra de consumo, nenhum país tem mais profundidade estratégica do que a China.

Os Estados Unidos precisam de mineradores como uma “carga flexível” para remediar e prolongar a vida, tratando os mineradores como um remédio para curar as “doenças da velhice” da rede elétrica.

Mas a China é diferente, pois possui a Rede Elétrica Nacional como o cérebro central. Utilizando a transmissão de energia em ultra-alta tensão (UHV), transporta continuamente e com baixa perda a energia limpa mais barata do oeste para os clusters de data centers no leste, como se fosse uma transfusão arterial.

Mas, de qualquer forma, sob a torrente da história, a Bitmain, esse grande gestor de energia da era da computação na China, tornou-se sem querer uma força estratégica que remodela o cenário energético global. Eles dedicaram as habilidades que aperfeiçoaram à beira do Rio Dadu, sem querer, ao outro lado do oceano, consertando a primeira cerca elétrica para a era da IA que se aproxima nos Estados Unidos.

O destino das empresas de mineração “Zhao An”

Então, esses “ex-miners de Bitcoin” que foram integrados, realmente conseguiram chegar ao topo e estão sentados à mesa do jogo da era da IA?

A resposta pode estar escondida nas contas dos gigantes. Você já se perguntou por que a Microsoft e o Google, que possuem fluxos de caixa de centenas de bilhões, realmente entregam o controle vital à mineração? É apenas porque consideram que o tempo necessário para construir internamente é muito longo?

Claro que não. A verdadeira razão é que eles temem mais do que ninguém as lições da história.

Ao rever a história dos negócios, nas mesas de escritório em madeira de sequoia dos magnatas do Vale do Silício, na verdade, repousa uma lápide invisível, sobre a qual está gravado um nome que outrora ecoou pelos céus: Global Crossing.

Este é o gigante da infraestrutura que mais sofreu com a bolha da internet de 2000. Na época, as elites americanas acreditavam firmemente que em poucos anos o mundo inteiro entraria na era da internet, e que, nesse momento, as pessoas precisariam de velocidades de internet cada vez mais rápidas. Nesse fervor quase religioso, o fundador Gary Winnick se endividou em centenas de bilhões de dólares em poucos anos, e como um louco, instalou mais de 100.000 quilômetros de fibra óptica no fundo do mar, conectando a América, a Europa e a Ásia.

Após a bolha da internet estourar, os sites «.COM» apenas precisavam desligar os servidores e demitir funcionários para completar a liquidação da falência. Já os fornecedores de infraestrutura enfrentavam um enorme fardo de ativos: aquelas fibras óticas enterradas no fundo do Oceano Pacífico, capazes de transmitir trilhões de bytes por segundo, tornaram-se da noite para o dia os mais aterradores «ativos mortos» aos olhos dos acionistas — impossíveis de vender ou mover, apenas podiam ficar quietamente deitados no escuro do fundo do mar, apodrecendo lentamente no balanço patrimonial.

Em 2002, a Global Telecom desmoronou sob uma dívida de 12,4 mil milhões de dólares. O desfecho mais irónico foi que o grupo CK Hutchison de Li Ka-shing depois quis adquirir esses ativos por menos de 1% do preço, como se fossem sucata.

A Global Crossing provou uma verdade cruel com seu próprio corpo: no início das mudanças tecnológicas, quem suporta os ativos pesados e irreversíveis, é o primeiro a se tornar um bode expiatório durante a descida do ciclo. Eles pensavam que tinham em suas mãos a artéria de dados do futuro mundo, mas acabaram se tornando sacrifícios da infraestrutura.

O CEO da Microsoft, Satya Nadella, e o CEO do Google, Sundar Pichai, certamente se lembram melhor desta lápide do que ninguém.

Portanto, quando você abrir os relatórios financeiros dos últimos dois anos, descobrirá que o núcleo de controle de riscos deles se resume a quatro palavras: isolamento de ativos.

Os gastos de capital (CapEx) das grandes empresas de IA estão disparando, mas cada centavo é contado até os ossos: de um lado estão as GPUs e servidores personalizados, ativos relativamente “genéricos” que podem ser rapidamente ajustados; se não funcionarem, ainda podem ser vendidos com desconto; do outro lado estão os centros de dados, cabos e sistemas de refrigeração, típicos “ativos pesados e específicos”, tentando separar essa parte dos ativos mais difíceis de sair.

A verdadeira conta está aqui: eles querem repartir aquele “buraco” com os outros.

As grandes empresas de IA tentam utilizar contratos de poder computacional de longo prazo, contratos de eletricidade e arrendamentos de parques para criar uma cadeia que “parece ser despesas operacionais (OpEx), mas na realidade transfere o risco de despesas de capital (CapEx) para outros.”

Para os mineradores que foram cooptados e os jogadores de infraestrutura ansiosos por se transformar, as falas dos gigantes são tentadoras: “Você se encarrega de investir na construção das fábricas, você se encarrega da modernização para refrigeração líquida, eu me encarrego de assinar os contratos de eletricidade. Assim que a IA se tornar um benefício da era, você recebe o aluguel conforme o contrato, eu obtenho crescimento nos negócios e retorno nas ações.”

Parece ser uma partilha de riscos, mas pensando melhor, é mais parecido com aquela frase popular: «Morram os amigos, mas não morra o pobre amigo.»

Mas e se a IA acabar por se revelar uma ilusão como a Global Crossing?

Os gigantes, no máximo, pagam uma multa por incumprimento, registam uma desvalorização de ativos e conseguem sair de forma digna, continuando a contar a próxima história. Mas quem realmente precisa lidar com as cartas de cobrança dos bancos e explicar aos credores o que fazer com aquelas instalações feitas exclusivamente para alta densidade de potência, que só servem para conectar H100, são esses investidores em infraestruturas que pensaram que finalmente tinham «entrado na mesa».

Avançando um pouco mais, talvez alguém pergunte: e se a bolha da IA estourar, as mineradoras podem simplesmente desconectar as GPUs e voltar a usar as máquinas de mineração para continuar a minerar moedas?

Mais realista é que a maioria das minas que “migram para IA” não mudam o hardware com um clique: um data center de IA é GPU+refrigeração líquida, enquanto o Bitcoin requer contêineres ASIC que maximizam a redução de custos, as duas sistemas quase não são compatíveis. O mercado de capitais já lhe deu uma rodada de prêmio com as “ações de infraestrutura de IA”, e ao anunciar o retorno à mineração, está jogando a âncora de avaliação de IA de volta para “mineradores de alto consumo de energia”, a fábrica ainda está lá, enquanto a história e o valor de mercado são primeiro liquidadas.

Portanto, a história não se repete, mas sempre rima com os mesmos versos. As fibras ópticas de outrora enterradas no fundo do mar, hoje os datacenters erguidos nas estepes, as pessoas que pagam mudaram, mas os papéis nunca mudaram.

A grandeza não pode ser planejada

Hoje, no tabuleiro da competição de IA entre a China e os EUA, a capacidade de computação e a eletricidade são duas chaves cruciais para a vitória.

Embora os Estados Unidos tenham perdido para a China em termos de eficiência na construção de redes elétricas, eles inesperadamente adquiriram um enorme “estoque sombra”. Quando a construção de centros de dados em Silicon Valley foi paralisada por regulamentos ambientais e problemas na cadeia de suprimentos, essas minas puderam imediatamente entrar em ação, fornecendo energia para o treinamento do GPT-5 e GPT-6.

O encanto do mundo dos negócios reside na sua incerteza. Todo o planejamento estratégico, na essência, é olhar para a estrada através do espelho retrovisor.

Esta é uma ajuda estratégica que ninguém previa. Não foi planeada pelos formuladores de políticas da Casa Branca, nem simulada pelo Pentágono, mas construída acidentalmente por engenheiros chineses errantes e um grupo de especuladores em busca de lucros, no jogo caótico do mercado.

O mundo está sempre cheio de 'erros precisos' e 'corretos vagos'. Esta pode ser uma fábula deixada pela história dos negócios: a grandeza nunca pode ser planejada.