Stablecoins Podem Colocar em Risco os Depósitos Bancários, Avisa o Standard Chartered

Stablecoins representam um risco real para os depósitos bancários, tanto globalmente quanto nos Estados Unidos, de acordo com uma nova avaliação da equipa de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered. A análise surge numa altura em que a lei US CLARITY, um projeto de lei que visa os rendimentos de stablecoins, permanece atrasada—um sinal de que os formuladores de políticas continuam a scrutinizar como as stablecoins interagem com o sistema bancário tradicional. Os investigadores do banco estimam que os depósitos bancários nos EUA poderiam encolher até um terço do atual valor de mercado das stablecoins, um setor avaliado em cerca de 301,4 mil milhões de dólares em moedas atreladas ao dólar, segundo a CoinGecko. Para além dos números, o relatório mapeia como os bancos regionais poderiam suportar uma maior parte do risco de saída de depósitos em comparação com instituições mais diversificadas ou focadas em investimentos. As conclusões chegam numa altura em que a Coinbase retira o apoio à lei CLARITY e o CEO da Circle rejeita as preocupações de corridas aos bancos como infundadas, sublinhando um debate político profundamente polarizado em torno das stablecoins e da estabilidade bancária.

Principais conclusões

Os bancos regionais dos EUA enfrentam uma maior exposição às mudanças de depósitos impulsionadas por stablecoins, com Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial e CFG Bank destacados como os mais em risco em comparação com bancos diversificados ou bancos de investimento.

A receita NIM, uma métrica fundamental de rentabilidade, torna-se uma medida principal de risco: se os depósitos migram para stablecoins e os bancos perdem esses fundos, as margens de juros líquidas podem deteriorar-se para instituições com bases de depósitos de retalho mais pesadas.

A pressão sobre os depósitos depende de onde os emissores de stablecoins colocam as suas reservas; se as participações estiverem concentradas nos bancos emissores, as saídas podem ser compensadas, mas o desalinhamento aumenta o risco sistémico de depósitos.

A composição das reservas importa: o USDt da Tether e o USDC da Circle alegadamente mantêm apenas 0,02% e 14,5% das suas reservas em depósitos bancários, sugerindo uma re-depósito limitada e efeitos de transbordamento mais fracos nos bancos quando as stablecoins são amplamente utilizadas.

A procura por stablecoins tende a estar mais concentrada em mercados emergentes, com aproximadamente dois terços da procura atual proveniente dessas regiões; os mercados desenvolvidos representam cerca de um terço, implicando um impacto regional desigual nos depósitos bancários até 2028.

Com uma capitalização de mercado projetada de 2 biliões de dólares para as stablecoins, a análise prevê que cerca de 500 mil milhões de dólares em depósitos possam sair de bancos de mercados desenvolvidos e aproximadamente 1 bilião de dólares possam deixar bancos de mercados emergentes até ao final de 2028.

Títulos mencionados: $USDT, $USDC

Sentimento: Neutro

Impacto no preço: Neutro. O relatório enquadra o risco de depósitos e as dinâmicas regulatórias, em vez de movimentos de preço imediatos.

Ideia de negociação (Não é aconselhamento financeiro): Manter. O foco permanece na avaliação de risco e na trajetória regulatória, em vez de sinais de negociação de curto prazo.

Contexto de mercado: As conclusões situam-se na interseção entre a evolução da política de stablecoins, as dinâmicas de financiamento bancário e as disparidades regionais na procura. À medida que os reguladores ponderam como regular os rendimentos e as práticas de reserva, o setor bancário enfrenta uma potencial reallocação de depósitos caso as stablecoins ampliem a sua presença entre consumidores e instituições.

Por que é importante

A análise do Standard Chartered reformula as stablecoins, não apenas como um fenómeno de pagamentos ou rendimentos, mas como um potencial impulsionador da estabilidade dos depósitos bancários. Se uma parte significativa dos depósitos de retalho e grossistas migrar para ativos digitais atrelados ao dólar, os bancos—especialmente aqueles com uma presença regional concentrada—podem ver as suas margens de juros líquidas mais estreitas à medida que a base de financiamento encolhe. O estudo enfatiza a receita NIM como a janela mais clara para este risco, uma vez que os depósitos são uma fonte de receita fundamental para muitos bancos. Em termos práticos, um credor regional com maior dependência de depósitos poderá experimentar uma pressão mais pronunciada sobre as margens do que uma instituição diversificada ou focada em investimentos.

O relatório também destaca uma dinâmica subtil: a localização das reservas de stablecoins importa para a estabilidade do sistema bancário mais amplo. Se os emissores de stablecoins mantiverem reservas em bancos dentro do mesmo país ou região onde as stablecoins são emitidas, as retiradas podem ser compensadas por re-depósitos, atenuando potencialmente o risco sistémico. Por outro lado, se as reservas estiverem detidas noutros locais ou forem insuficientemente diversificadas, as corridas aos depósitos podem intensificar o stress no setor bancário. Esta distinção ajuda a explicar por que a análise aponta para uma maior concentração de risco entre certos bancos regionais dos EUA e sugere que as práticas de gestão de reservas serão um ponto focal tanto para os emissores quanto para os reguladores.

Para além do atrito político interno, a conversa aborda a fronteira dos ativos do mundo real (RWA)—ativos tokenizados que podem amplificar ou complicar a dinâmica dos depósitos à medida que os mercados experimentam novas formas de colateral e liquidez. Embora as stablecoins sejam o foco atual, a implicação mais ampla é que o sistema bancário pode enfrentar desafios de estabilidade de depósitos provenientes de múltiplas inovações em ativos digitais, especialmente à medida que a adoção mainstream cresce e os quadros regulatórios evoluem.

O que acompanhar a seguir

Progresso na lei CLARITY—se os legisladores avançarem com o projeto de lei até ao final do primeiro trimestre de 2026.

Atualizações na composição das reservas das maiores stablecoins, especialmente como os emissores equilibram reservas fiduciárias entre parceiros bancários e custodiante.

Dados de fluxo de depósitos de bancos regionais e maiores credores para identificar sinais precoces de saídas impulsionadas por stablecoins.

Clareza regulatória sobre as permissões para rendimentos de stablecoins e o impacto de possíveis mudanças políticas nos modelos de financiamento bancário.

Discurso contínuo sobre ativos tokenizados do mundo real e as suas implicações para liquidez e estabilidade de depósitos.

Fontes e verificação

Relatório do Standard Chartered detalhando o impacto das stablecoins nos depósitos bancários e na receita NIM como medida de risco.

A medição do valor de mercado de stablecoins em USD da CoinGecko referenciada na análise.

Declarações e cobertura sobre a posição da Coinbase relativamente à lei CLARITY e comentários públicos do CEO da Circle sobre medos de corridas aos bancos.

Cobertura do Bank of America discutindo o potencial de 6 biliões de dólares em depósitos bancários em risco devido aos rendimentos de stablecoins.

Stablecoins, depósitos e risco regulatório para os bancos

Os investigadores do Standard Chartered mapeiam um caminho onde as stablecoins—criptomoedas atreladas ao dólar—podem remodelar a dinâmica tradicional de depósitos. A projeção base do banco centra-se num conjunto amplo e transfronteiriço de variáveis, incluindo onde os emissores colocam as suas reservas, como evolui a procura doméstica versus estrangeira, e se os padrões de financiamento grossista mudam em paralelo com a adoção de stablecoins pelos consumidores. A análise parte do princípio de que os depósitos são a base da rentabilidade de muitos bancos, e que a adoção de stablecoins pode erodir essa base através de múltiplos canais de saída de depósitos. Dado o tamanho atual do mercado de stablecoins em dólares, as implicações não são apenas teóricas—dependem de escolhas políticas e do comportamento do mercado nos próximos anos.

Um dos principais fatores identificados é a localização das reservas dos emissores. Se o dinheiro que apoia as stablecoins permanecer predominantemente nos bancos emissores, uma redução de depósitos pode ser mitigada por uma re-depósito correspondente de fundos no mesmo sistema financeiro, suavizando assim os efeitos de transbordamento. Em contraste, se as reservas estiverem dispersas ou mantidas em jurisdições distantes do local de emissão, o risco de redução líquida de depósitos aumenta para os bancos emissores e para o sistema doméstico mais amplo. O relatório observa que a postura de reservas não é apenas um detalhe técnico; ela informa a probabilidade e a magnitude de potenciais corridas aos bancos relacionadas com stablecoins.

Na questão das reservas, a análise destaca as alocações de reservas das duas maiores stablecoins: USDt (CRYPTO: USDT) e USDC (CRYPTO: USDC). Os resultados mostram que apenas uma pequena parte das suas reservas está em depósitos bancários—0,02% para USDt e 14,5% para USDC—limitando o canal direto através do qual os re-depósitos poderiam compensar saídas. Isto diminui a probabilidade de que mover fundos para uma stablecoin produza automaticamente um re-depósito correspondente no mesmo sistema bancário. Ainda assim, o efeito pode variar dependendo da composição geral de financiamento do emissor e do apetite dos utilizadores domésticos para converter stablecoins de volta em moeda fiduciária nos bancos locais.

A dimensão regional também é central. A análise argumenta que a procura doméstica por stablecoins tende a esgotar os depósitos bancários locais de forma mais agressiva do que a procura estrangeira, reforçando por que os credores regionais podem suportar uma carga desproporcional. O relatório nomeia alguns bancos regionais dos EUA—Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial e CFG Bank—como estando entre os mais expostos sob este quadro. Em contrapartida, bancos maiores e diversificados, bem como bancos de investimento, parecem relativamente protegidos, devido às suas bases de financiamento mais amplas e fluxos de receita não-retalho. Esta divisão geográfica e de modelos de negócio ajuda a explicar a cautela do setor relativamente às stablecoins e à estabilidade dos depósitos a curto prazo.

Olhando para o futuro, a equipa projeta um cenário de procura bifurcada. Estimam que aproximadamente dois terços da procura atual por stablecoins provêm de mercados emergentes, com cerca de um terço proveniente de mercados desenvolvidos. Se a procura se mantiver persistente e as stablecoins continuarem a escalar, as saídas líquidas resultantes poderão tornar-se um risco de cauda material para certos segmentos bancários. Num cenário em que as stablecoins atingirem uma capitalização de mercado de 2 biliões de dólares, as implicações nos depósitos bancários tornam-se mais evidentes: cerca de 500 mil milhões de dólares poderiam sair de bancos de mercados desenvolvidos até 2028, enquanto cerca de 1 bilião de dólares poderiam sair de bancos de mercados emergentes. Estas cifras ilustram a escala de potencial perturbação mesmo antes de ações políticas ou mudanças macroeconómicas serem consideradas.

Para além das dinâmicas de mercado puras, o Standard Chartered observa que o destino final da lei CLARITY irá moldar o quadro regulatório contra o qual tudo isto se desenrola. O banco ainda espera que o projeto de lei seja aprovado até ao final do primeiro trimestre de 2026, um cronograma que aumentaria a ênfase em como os bancos e emissores adaptam os seus modelos de negócio às mudanças nas regras relativas aos rendimentos de stablecoins e às práticas de reserva. Os analistas também lembram que o risco de depósitos não é exclusivo das stablecoins; a tokenização mais ampla de ativos do mundo real pode introduzir canais adicionais de transferência de risco e fragmentação de liquidez à medida que o ecossistema de ativos digitais se expande.

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Este artigo foi originalmente publicado como Stablecoins Could Endanger Bank Deposits, Standard Chartered Warns on Crypto Breaking News – a sua fonte de confiança para notícias de criptomoedas, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.