孫正義 adiciona 300 milhões de dólares em financiamento à OpenAI, a classificação de crédito pode ser rebaixada

A SoftBank negociou mais 300 mil milhões de dólares para investir na OpenAI, vendeu 58 mil milhões em ações da Nvidia e reduziu as suas participações na T-Mobile para retirar a bolsa. A OpenAI será avaliada em 750 mil milhões de dólares, ultrapassando a Arm e tornando-se a maior holding do SoftBank (representando mais de 30%). A S&P alerta para uma pressão descendente nas audiências BB+. A notícia foi divulgada de que o preço das ações do SoftBank subiu 8,8%. A OpenAI lança a sua ferramenta de investigação científica, Prism.

Reestruturação de ativos do SoftBank: venda da Nvidia para comprar a OpenAI

Segundo várias pessoas familiarizadas com o assunto, o SoftBank está atualmente a avaliar a possibilidade de investir até 300 mil milhões de dólares em OpenAI, e as negociações continuam em curso, com o montante final e os termos ainda não finalizados. Se este acordo de financiamento for concluído, a participação do SoftBank na OpenAI aumentará ainda mais. Em dezembro do ano passado, a SoftBank investiu recentemente 225 mil milhões de dólares na OpenAI, aumentando a sua participação acionária para cerca de 11%, tornando-se um dos maiores acionistas externos da OpenAI.

Segundo o Wall Street Journal, este investimento adicional faz parte do plano de financiamento mais amplo da OpenAI, que visa angariar entre 500 mil milhões e 100 mil milhões de dólares de investidores globais, com uma avaliação alvo de até 750 mil milhões de dólares. A OpenAI está a considerar uma oferta pública inicial (IPO) e planeia angariar fundos de fundos soberanos do Médio Oriente e outros fundos de capital de risco. Os investidores existentes da empresa incluem a Thrive Capital, Khosla Ventures e o fundo dos Emirados Árabes Unidos MGX.

Para a SoftBank, isto não é apenas um investimento financeiro, mas também uma aposta estratégica. Nos últimos anos, Masayoshi Son tem enfatizado repetidamente que “a IA vai remodelar todas as indústrias”, e a OpenAI é considerada por ele como a empresa mais provável de estar no centro desta mudança. Para angariar fundos suficientes para continuar a aumentar a OpenAI, o SoftBank está a passar por uma série de ajustes agressivos nos ativos.

O Wall Street Journal noticiou que, para angariar fundos para investir na OpenAI, o SoftBank vendeu as suas ações na Nvidia por 58 mil milhões de dólares (cerca de 402,9 mil milhões de RMB). Ao mesmo tempo, a SoftBank reduziu as suas participações em ativos como a T-Mobile e utilizou ações da Arm para financiar operações. Anteriormente, o SoftBank também suspendeu as negociações de aquisição do operador norte-americano de data centers Switch, focando fundos em projetos relacionados com IA.

A lógica deste movimento de ativos é intrigante. A Nvidia é a líder absoluta em infraestrutura de computação de IA, e o preço das suas ações subiu dez vezes nos últimos dois anos, e o SoftBank está compreensivelmente a vender para ganhar dinheiro num ponto alto. No entanto, do ponto de vista estratégico, a escolha de Sun Zhengyi de “vender ferramentas e comprar aplicações” é apostar que a upstream da cadeia de valor da IA (os modelos e aplicações da OpenAI) tem mais valor a longo prazo do que a downstream (hardware da Nvidia). Este juízo pode basear-se na sua convicção de que o monopólio da Nvidia será enfraquecido por concorrentes como a AMD e a Google TPU, e que a liderança da OpenAI em grandes modelos de linguagem é mais difícil de superar.

No último ano, o investimento da SoftBank em IA e automação acelerou significativamente: gastou 65 mil milhões de dólares para adquirir a Ampere Computing, uma empresa americana de design de chips, adquiriu o negócio de robótica da ABB por 54 mil milhões e continuou a aumentar a OpenAI. Estes layouts mostram que a Masayoshi Son está a construir um império completo de cadeia de IA, desde o design de chips (Ampere) à execução física (robôs ABB) e cérebros inteligentes (OpenAI), formando um ciclo fechado.

Crise de classificação de crédito e risco de detenção de 30%

As agências de rating S&P Global alertaram que o investimento ativo da SoftBank na área da IA, aliado às flutuações do preço das ações da Arm, está a pressionar a classificação de crédito da SoftBank. Se a avaliação da OpenAI for demasiado elevada para a estrutura de ativos do SoftBank, poderá amplificar ainda mais os riscos do portefólio.

Investigadores do setor da Bloomberg mencionaram que, se o SoftBank Group investir mais 300 mil milhões de dólares na OpenAI, a sua classificação de crédito BB+ poderá sofrer pressão negativa. Tendo em conta as transações em aberto e assumindo que a participação atual da SoftBank na OpenAI é reavaliada e melhorada, o rácio empréstimo/valor (LTV) da SoftBank pode atingir a linha de trigger de 35% de downgrade. Para manter o LTV abaixo do nível de divulgação abaixo dos 25%, a transação de financiamento deverá exigir que o SoftBank angarie pelo menos 150 mil milhões de dólares através de vendas de ativos e empréstimos de margem.

A SoftBank enfrenta riscos triplos

Risco de concentração: A avaliação da OpenAI pode ultrapassar a da Arm e tornar-se a maior participação, representando mais de 30% dos ativos totais do SoftBank, e a falha de um único alvo afetará fortemente o grupo

Risco de liquidez: LTV atingir 35% pode desencadear uma desvalorização da classificação de crédito, aumentar os custos de financiamento e afetar outras iniciativas de investimento

Risco competitivo: Google Gemini e Anthropic Claude estão a recuperar rapidamente, e a liderança do ChatGPT está a ser posta em causa

Ao mesmo tempo, o risco de carteira do SoftBank irá aumentar ainda mais. Com base no preço das ações da Arm a 27 de janeiro, a avaliação da OpenAI poderá ultrapassar a da Arm e tornar-se a maior participação individual da SoftBank, e a sua proporção no valor total dos ativos da SoftBank poderá ultrapassar os 30%. O estratega de ações japonês Amir Anvarzadeh disse: “Masayoshi Son fez claramente uma aposta desesperada e apostou todas as suas fichas no ChatGPT.”

Do ponto de vista competitivo, as perspetivas da OpenAI já não são tão isentas como há um ano. Modelos como Gemini da Google, Claude da Anthropic e DeepSeek da China estão a recuperar rapidamente, e o fosso tecnológico da OpenAI está a diminuir. A própria OpenAI enfrenta também um problema prático: queimar dinheiro extremamente rapidamente, exigir enorme poder computacional para treino de modelos, custos crescentes de inferência e uma concorrência cada vez mais feroz entre os principais investigadores. Estes são todos fatores de risco que devem ser considerados para o investimento adicional do SoftBank.

Ferramentas Prism para conquistar o mercado da investigação científica

Ao mesmo tempo que as notícias sobre financiamento se intensificavam, a OpenAI também lançou um sinal importante ao nível do produto. A 27 de janeiro, a OpenAI lançou oficialmente uma ferramenta gratuita chamada Prism, posicionada como um assistente de IA para cientistas, disponível gratuitamente para qualquer pessoa com uma conta ChatGPT.

Ao contrário das interfaces tradicionais de chat, o Prism assemelha-se mais a uma “plataforma de escrita e colaboração de investigação científica melhorada por IA”: baseado no modelo GPT-5.2, suporta nativamente LaTeX, pode ser usado para redação de artigos, revisão, pesquisa de literatura, suporta colaboração entre várias pessoas e pode rapidamente converter esboços desenhados à mão em diagramas canónicos. A OpenAI afirmou oficialmente que o Prism não se trata de substituir cientistas, mas sim de acelerar o seu fluxo de trabalho. Os executivos da empresa comparam-no a um “Cursor ou Windsurf” na investigação científica, ferramentas profundamente integradas nos fluxos de trabalho e que melhoram significativamente a eficiência.

O impulso da OpenAI para incluir o Prism na investigação científica não é por acaso, com dados a mostrar que o ChatGPT recebe em média 840 mensagens por semana relacionadas com ciência superior e matemática, e espera-se que este número cresça 47% em 2025. Kevin Weil, vice-presidente de ciência da OpenAI, disse de forma direta: “Acho que 2026 é para a IA e a ciência o que 2025 é para a IA e a engenharia de software.” Na sua perspetiva, a investigação científica assistida por IA encontra-se numa altura semelhante à “véspera do surto de assistentes de código”.

Olhando para o financiamento e os produtos em conjunto, verá que a OpenAI avança numa linha muito clara: por um lado, assegura liderança contínua na escala do modelo, poder computacional e pool de talentos através de um enorme financiamento; Por outro lado, através de ferramentas como o Prism, a IA está profundamente integrada em fluxos de trabalho de alto valor, como a investigação científica, a educação e as empresas. O SoftBank gastou muito dinheiro na OpenAI, apostando na possibilidade final de a IA reconstruir a indústria.