美元走貶、比特幣卻「漲不動」，背後原因為何？

O dólar enfraquece, mas não conseguiu, como de costume, impulsionar a valorização do Bitcoin. Essa “tendência anormal” chamou a atenção do mercado. O J.P. Morgan Private Bank acredita que o ponto crucial não está no próprio Bitcoin, mas na “natureza” dessa queda do dólar, que é bastante diferente das anteriores. O índice do dólar (DXY), que mede o desempenho do dólar em relação às principais moedas, caiu cerca de 10% no último ano; no entanto, o Bitcoin, tradicionalmente considerado um “beneficiário do dólar fraco”, caiu 13% no mesmo período.

Yuxuan Tang, chefe de estratégia macroeconômica da Ásia do J.P. Morgan Private Bank, apontou que a recente depreciação do dólar é dominada por fluxos de curto prazo e pelo sentimento do mercado, e não por mudanças nas perspectivas econômicas dos EUA ou nas expectativas de política monetária. Ele comentou: “Na verdade, desde o início do ano, o diferencial de juros tem se desenvolvido de forma favorável ao dólar. Atualmente, o movimento de venda do dólar que estamos vendo é semelhante ao de abril do ano passado, principalmente impulsionado por fluxos de capital e pelo sentimento do mercado.” Nesse contexto, o J.P. Morgan acredita que o enfraquecimento do dólar pode ser apenas uma “fase temporária”, e à medida que a economia dos EUA recuperar impulso ao longo deste ano, o dólar poderá se estabilizar novamente. Por isso, o Bitcoin não exibiu desta vez as características típicas de um “ativo de refúgio em dólar”. Em comparação, o ouro continuou a se valorizar durante o período de fraqueza do dólar, enquanto o preço do Bitcoin permaneceu oscilando dentro de uma faixa, indicando que o mercado de criptomoedas não acredita que a queda do dólar trará uma mudança econômica duradoura. Pelo desempenho do mercado, o Bitcoin parece mais um ativo de risco altamente sensível à liquidez, e não uma reserva de valor. Antes que haja uma mudança clara nas expectativas de política monetária, a simples fraqueza do dólar não é suficiente para atrair um fluxo maciço de novos investimentos para o mercado de criptomoedas.