Zhang Zhongmou de 94 anos teve uma «reunião secreta» com Huang Renxun, que sinais a TSMC e a NVIDIA estão a transmitir?

Huang Renxun fez um flash em Taipé para visitar Zhang Zhongmou e fez o seu primeiro regresso numa cadeira de rodas aos 94 anos. A receita da TSMC no quarto trimestre foi de 33,7 mil milhões, com uma receita anual de 122 mil milhões e um valor de mercado de 1,8 biliões. As duas empresas juntas ultrapassam os 6 biliões de dólares. A Wei Zhejia anunciou que irá gastar 56 mil milhões de yuans para construir uma fábrica global em 2026.

30 anos de amizades de fim de ano, desde o estudo da pizza a reuniões secretas em cadeira de rodas

Embora Huang Renxun seja bilionário, perante Zhang Zhongmou, ele é tão bom como um aluno. A amizade entre os dois é uma “amizade de fim de ano” que dura quase 30 anos. Voltando para 1997, quando a Nvidia era apenas uma pequena empresa que tinha acabado de ser criada há alguns anos, e foi rejeitada em todo o lado para encontrar um OEM. Huang Renxun arriscou e escreveu uma carta a Zhang Zhongmou, inicialmente pensando que ele se afundaria no mar, mas não esperava que Zhang Zhongmou devolvesse o telefone pessoalmente.

Nessa altura, Huang Renxun estava a discutir com um funcionário no escritório e, ao saber que era Zhang Zhongmou, acalmou imediatamente o ambiente. Essa chamada deu início ao “período de lua-de-mel” entre os dois. Huang Renxun disse uma vez emocionalmente que, sem a TSMC, não existiria a Nvidia. Esta frase não é educada, as primeiras GPUs da Nvidia podem não conseguir competir com concorrentes como a ATI sem o apoio da fundição da TSMC. A tecnologia de processos e a garantia de capacidade de produção da TSMC são a base fundamental para a ascensão da Nvidia.

Mas amigos são amigos, e não há nada nos negócios que não se encontre por acaso. Em 2009, a TSMC reverteu o processo de 40nm, e a taxa de rendimento era assustadoramente baixa, fazendo com que a Nvidia perdesse muito dinheiro. Na altura, Huang Renxun estava tão ansioso que repreendeu a TSMC perante os media. Nessa altura, Zhang Zhongmou tinha acabado de regressar ao cargo de CEO e, ao ver essa postura, soube que enviar emails sozinho não resolveria o problema.

Lao Zhang também é uma pessoa implacável, por isso voou diretamente para o Vale do Silício e convidou Huang Renxun para sua casa. Não houve banquete de negócios para trocar copos, apenas no escritório de Huang Renxun, os dois comiam pizza e salada, e Zhang Zhongmou ofereceu um plano de compensação de centenas de milhões de dólares. “Dou-te 48 horas para considerar, se não resultar, vai para arbitragem.” O resultado? Huang Renxun assinou em dois dias. Esta crise não só não separou os dois, como fortaleceu a relação. Mais tarde, Zhang Zhongmou até convidou Huang Renxun para ser CEO da TSMC duas vezes, embora tenha sido educadamente rejeitado por Lao Huang, mas foi suficiente para mostrar a confiança de Zhang Zhongmou nele.

Cronologia da amizade de 30 anos entre Zhang Zhongmou e Huang Renxun

Em 1997: Zhang Zhongmou ligou pessoalmente para aceitar a encomenda OEM da Nvidia e iniciou a cooperação

Em 2009: Crise de rendimento de 40 milhas náuticas, Zhang Zhongmou voou até à sala de estudo do Vale do Silício para negociar centenas de milhões de dólares em compensação

Dois convites: O convite de Zhang Zhongmou para Huang Renxun como CEO da TSMC foi educadamente recusado

Em 2026: Zhang Zhongmou, de 94 anos, reuniu-se numa cadeira de rodas para discutir a necessidade de expansão do poder computacional da IA

Hoje, um gigante no campo das GPUs é um hegemon global das fundições. Este jantar não foi apenas uma recordação entre amigos, mas, mais importante, discutiu a procura pela fabricação de chips para a expansão do poder computacional da IA. A procura de GPUs da Nvidia explodiu, e a TSMC é o único fabricante no mundo capaz de produzir em massa chips de processo avançado. Embora Zhang Zhongmou se tenha reformado, esta aparição mostra a sua atenção à estratégia da TSMC na era da IA.

O relatório financeiro da TSMC explodiu, as receitas de IA representaram mais de 10%

A TSMC acaba de entregar um relatório financeiro “explosivo”. No quarto trimestre de 2025, as receitas da TSMC atingiram 33,7 mil milhões de dólares, um aumento de 25,5% em relação ao ano anterior, e as suas receitas anuais atingiram 122 mil milhões de dólares, com uma capitalização bolsista superior a 1,8 biliões de dólares. A Nvidia e a TSMC têm uma capitalização de mercado combinada superior a 6 biliões de dólares. Este valor de 6 biliões de dólares é superior ao PIB da maioria dos países, indicando o domínio de ambas as empresas na era da IA.

Especificamente, no quarto trimestre de 2025, o processo de 3nm contribuiu com 28% da receita de wafers da TSMC, enquanto os de 5nm e 7nm representaram 35% e 14%, respetivamente. Processos avançados (7nm e inferiores) representam 77% da receita total de pastilhas. Esta estrutura mostra que as receitas da TSMC estão cada vez mais concentradas nas áreas tecnologicamente mais avançadas, e estes negócios de alta margem elevaram as margens líquidas para impressionantes 47,5% (160 mil milhões de lucro líquido / 33,7 mil milhões de receita).

As palavras de Wei Zhejia na reunião deram um impulso direto à indústria da IA. Ele disse primeiro: “Para ser honesto, também estou nervoso. Temos de investir entre 520 a 560 mil milhões de dólares em despesas de capital e, se não for tratado com cuidado, será um desastre para a TSMC.” Mas depois mudou de assunto, dizendo que foi perguntar a esses chefes de serviços cloud e concluiu que eles ganhavam muito dinheiro com IA e que eram mais ricos do que a TSMC.

O ábaco de Wei Zhejia é muito sofisticado: agora o mundo inteiro compete por poder de computação, as GPUs da Nvidia são escassas, e a TSMC pode apanhar o comboio expresso da IA ao produzir estes chips. Além disso, as receitas geradas pelo crescimento acelerado da IA em 2025 representarão mais de 10% do total das receitas. Esta proporção de 10% pode não parecer elevada, mas considerando a receita anual da TSMC de 122 mil milhões de dólares, 10% corresponde a 122 mil milhões, o que é mais do que a receita anual de muitas empresas de semicondutores.

Falando sobre a escassez de energia causada pela IA, Wei Zhejia disse que os seus clientes, fornecedores de serviços cloud, lhe disseram diretamente que a fonte de alimentação começou a ser instalada há cinco ou seis anos, e agora o verdadeiro estrangulamento é a capacidade de produção de chips da TSMC. Pediram a Wei Zhejia para não se preocupar com mais nada e resolver primeiro o problema do fornecimento do chip. Esta passagem revela a estrutura de poder da cadeia atual da indústria da IA: os clientes a jusante (fornecedores de serviços cloud) têm fundos fortes e forte procura, enquanto os fornecedores a montante (TSMC) tornam-se gargalos.

Wei Zhejia apostou 560 mil milhões de dólares para construir uma fábrica pelo mundo

Espera-se que os gastos de capital da TSMC em 2026 sejam entre 520 mil milhões e 560 mil milhões de dólares. 70%-80% deles são agrupados em processos avançados. Qual é este conceito? Isto equivale a queimar quase 400 mil milhões de yuans por ano. Esta escala de investimento é extremamente rara na história da indústria transformadora e equivale à construção de dezenas de fábricas avançadas de pastilhas.

Por isso, sob o esquema de Wei Zhejia, a TSMC está freneticamente a construir fábricas por todo o mundo. O Arizona nos Estados Unidos, Kumamoto no Japão e Dresden na Alemanha estão cheios de estaleiros de construção da TSMC. O que ele quer construir é um “império de wafers” com um layout global. Esta configuração global é tanto uma estratégia de diversificação para lidar com riscos geopolíticos como um compromisso para satisfazer as necessidades dos governos locais.

Agora, Zhang Zhongmou há muito que se retirou para segundo plano, e a TSMC entrou na “era Wei Zhejia”. Perante a procura louca por IA, o atual chefe Wei Zhejia está freneticamente a construir fábricas pelo mundo para expandir. Afirmou também de forma direta que os seus clientes de serviços cloud são mais ricos do que eles, e que a procura por IA é real. Embora Zhang Zhongmou se tenha reformado, o sistema e a cultura que construiu continuam a impulsionar esta máquina de precisão para funcionar a alta velocidade.

E a refeição de Zhang Zhongmou e Huang Renxun não é apenas sobre sentimentos, mas também sobre lançar as bases para que as duas empresas por trás deles se unam na era da IA. O homem de 94 anos participou numa cadeira de rodas, demonstrando a importância deste encontro. Duas lendas da indústria dos semicondutores apoiaram a aliança TSMC-Nvidia na era da IA desta forma.