A probabilidade de o Bitcoin cair abaixo de 65.000 dólares ultrapassa 70%. O que o mercado está a preocupar-se?

O pico de vendas do fim de semana fez o preço do Bitcoin cair brevemente abaixo do marco psicológico de 75.000 dólares, e o sentimento do mercado parece ter mudado de um dia para o outro. Em uma plataforma de previsão, Polymarket, uma aposta chamativa está a aquecer: a probabilidade de o Bitcoin cair abaixo de 65.000 dólares em 2026 subiu para 72%, atraindo quase um milhão de dólares em apostas. Isto não é apenas um jogo de números, é como um espelho que reflete as correntes subterrâneas que atualmente agitam o mercado de criptomoedas — desde a euforia após a vitória de Trump, até à ansiedade generalizada em relação ao “agachamento”, uma mudança rápida que surpreende.

O que ainda mais alerta alguns veteranos é que esta queda faz com que a maior empresa listada que possui Bitcoin, Strategy, enfrente pela primeira vez desde o final de 2023 o teste de ver se o seu custo médio de aquisição foi ultrapassado. É como um corredor de resistência que de repente percebe que a pista sob seus pés começa a ficar escorregadia.

Por que o sentimento do mercado mudou tão drasticamente? À primeira vista, parece uma correção de preço. Mas, ao observar mais profundamente, percebe-se que várias forças estão a puxar numa mesma direção, formando uma corda que arrasta o mercado.

Primeiro, há sinais técnicos de “quebra de suporte”. Segundo análises on-chain, desde novembro de 2025, quando o Bitcoin caiu abaixo da sua média móvel de 365 dias, entrou num ciclo que eles definem como “mercado de baixa”. Esta média de longo prazo é frequentemente vista como a “linha divisória” entre alta e baixa; uma vez rompida, costuma desencadear uma redução sistemática de posições por parte dos investidores técnicos. Lembro-me de 2018, durante o mercado de baixa, quando a quebra de médias de longo prazo levou a meses de quedas e consolidação, e apostar na recuperação demasiado cedo era como “apanhar uma faca voadora”.

Segundo, o “torneira” da liquidez macro parece estar a apertar. Alguns analistas macro apontam que a correção atual é mais resultado do aperto de liquidez na economia dos EUA do que de problemas fatais no próprio mercado de criptomoedas. As mudanças no balanço do Federal Reserve, o efeito de retirada de títulos do mercado, esses fatores macro distantes, na verdade, estão a transmitir, através da lógica de precificação de ativos de risco, uma pressão direta sobre o preço do Bitcoin. Quando a maré (liquidez) recua, os ativos mais voláteis são os primeiros a mostrar-se.

Por último, uma perspetiva interessante vem do setor. Mati Greenspan, CEO da Quantum Economics, lembra-nos que talvez tenhamos estado a focar na coisa errada. Ele escreveu nas redes sociais que o objetivo principal do Bitcoin é ser uma moeda independente do sistema bancário tradicional; a valorização do preço é apenas um possível “efeito colateral”, não o seu propósito. Esta visão é como uma ducha de água fria, levando-nos a refletir: quando o mercado se concentra apenas na subida ou descida do preço, será que já nos desviámos da sua visão original? O mercado de previsão é uma “bola de cristal” precisa? As apostas com alta probabilidade na Polymarket, sem dúvida, amplificam as expectativas pessimistas do mercado. Além de uma queda abaixo de 65.000 dólares, a probabilidade de o Bitcoin cair para 55.000 dólares atingiu 61%. Ao mesmo tempo, há uma probabilidade de 54% de que volte a atingir os 100.000 dólares antes do final do ano. Este confronto entre posições de alta e baixa mostra precisamente a grande divergência no mercado.

Mas há uma questão-chave: a “probabilidade” do mercado de previsão é igual ao “futuro fato”? Nem sempre. Ela reflete mais a emoção coletiva dos participantes do mercado, que votam com dinheiro de verdade. Essa emoção é altamente contagiosa, pode tornar-se uma profecia auto-realizável, mas também pode inverter-se instantaneamente por uma notícia favorável inesperada. Como em março de 2020, durante a queda, ninguém previu a subsequente bull run épica. O mercado de previsão é uma janela excelente para observar o sentimento, mas não um guia de investimento.

Além disso, a própria Polymarket enfrenta desafios regulatórios, como restrições em Nevada devido a questões de licenciamento. Isso nos lembra que este “termómetro de humor” também está num ambiente em constante mudança.

Visões conflitantes de instituições, quem os investidores de varejo devem ouvir? Diante da confusão do mercado, as opiniões de grandes instituições também apresentam um “conflito” interessante.

Por um lado, o sentimento de pessimismo predomina nas previsões de mercado e entre alguns analistas. Por outro, há poucos meses, várias instituições de topo também fizeram previsões bastante otimistas. Por exemplo, a Grayscale previu que o Bitcoin poderia ultrapassar os 126.000 dólares no primeiro semestre de 2026, com base na adoção institucional contínua e na clarificação regulatória. Analistas do Standard Chartered e Bernstein também deram um alvo de 150.000 dólares para 2026, embora tenham posteriormente ajustado para baixo devido à desaceleração do fluxo de fundos para ETFs.

Essa contradição não é incomum. A lógica de longo prazo das instituições (como a escassez do Bitcoin, narrativa do ouro digital) muitas vezes entra em conflito com as flutuações de curto prazo do mercado (liquidez, sentimento, técnico). Para o investidor, o importante é distinguir qual dessas vozes está a ouvir: uma análise de tendência de anos ou um aviso de risco para os próximos trimestres?

O que os investidores podem focar agora? O mercado está cheio de ruído, mas acredito que podemos concentrar-nos em alguns pontos mais concretos, em vez de seguir cegamente as probabilidades de subida ou descida.

• A “linha de custo” da Strategy: como um símbolo do mercado, a relação entre o preço das ações e o custo médio de aquisição merece atenção. Se o Bitcoin continuar a ficar abaixo do seu custo médio, isso pode abalar a estratégia de manutenção a longo prazo ou influenciar a postura de outras empresas listadas. É um indicador importante.
• Dados reais de liquidez macroeconómica: em vez de especular, é melhor acompanhar dados reais como o balanço do Federal Reserve, o saldo da conta geral do Tesouro dos EUA (TGA). Estes são os “motors” que impulsionam todos os ativos de risco, incluindo criptomoedas.
• A “qualidade” e “quantidade” da atividade on-chain: quando o preço cai, será por causa de uma venda de pânico por parte dos detentores de longo prazo ou de uma acumulação excessiva? Os dados on-chain podem mostrar se os fundos estão dispersos ou concentrados. Por exemplo, a mudança na oferta de detentores de longo prazo, entradas e saídas de exchanges, são indicadores mais preditivos do que os gráficos de preço.
• A sua própria lógica de investimento ainda faz sentido: esta é a mais importante. Por que investiu em Bitcoin inicialmente? Porque acredita no seu potencial de reserva de valor a longo prazo ou apenas por especulação de curto prazo? Se a sua lógica de longo prazo permanece válida (como a hiperinflação global, riscos de crédito soberano), então a volatilidade do mercado é uma oportunidade para testar a sua convicção e entrar com mais segurança. Se apenas segue a moda, qualquer movimento do mercado pode deixá-lo inquieto.

O mercado oscila entre otimismo excessivo e pessimismo extremo. Quando 72% das pessoas na Polymarket apostam na descida, talvez seja o momento de manter a calma e pensar de forma contrária. Afinal, no mundo cripto, o consenso costuma ser caro, e as verdadeiras oportunidades surgem muitas vezes quando o consenso se rompe. Claro que toda decisão deve ser feita considerando a sua situação, pois o mercado é sempre incerto. Gerir bem as posições e o risco é uma lição essencial para atravessar qualquer ciclo.