Bitcoin recua 40% e provoca "pânico de ciclo de quatro anos", K33: profunda crise de mercado difícil de repetir, ponto de compra a longo prazo já surge

Bitcoin tem vindo a recuar recentemente, suscitando preocupações no mercado sobre a repetição do ciclo de quatro anos. No entanto, o relatório da K33 indica que a possibilidade de uma repetição profunda de um mercado bear é baixa, e os preços atuais continuam atrativos para investidores de longo prazo.
(Resumindo: Dados: Os principais vendedores de Bitcoin são os investidores presos, com compradores silenciosos a adquirir cerca de 45 milhões de BTC a preços entre 70.000 e 80.000 dólares)
(Complemento de contexto: Grande vendedor a descoberto, Michael Burry: Colapso do Bitcoin pode desencadear uma “espiral de morte de garantias” que arrasta o mercado de ouro e prata)

Índice deste artigo

• Recuo do Bitcoin provoca pânico de ciclo
• As diferenças estruturais de “desta vez é diferente”
• Sinais de fundo começam a surgir, mas é preciso cautela

O Bitcoin tem vindo a recuar continuamente, reacendendo no mercado o receio de uma repetição do clássico ciclo de quatro anos. No entanto, um relatório recente da reconhecida firma de pesquisa e corretora K33 aponta que, embora existam semelhanças preocupantes na evolução dos preços, o ambiente atual é bastante diferente, tornando improvável uma queda abrupta de mais de 80% como no passado.

Recuo do Bitcoin provoca pânico de ciclo

Desde o pico de outubro de 2025, o Bitcoin caiu cerca de 40%, tendo na semana passada uma retração de 11% em meio ao aumento do sentimento de aversão ao risco global. Vetle Lunde, diretor de pesquisa da K33, afirmou no seu relatório de fevereiro que esta pressão de venda lembra os mercados bear profundos de 2018 e 2022, sendo o comportamento do mercado, e não os fundamentos, o principal fator de volatilidade, alimentando o medo de uma repetição do padrão de ciclo de quatro anos.

A teoria do ciclo de quatro anos tem sido vista há muito tempo como o “metronomo” do preço do Bitcoin, com uma mudança de mercado de alta para baixa a cada aproximadamente quatro anos, impulsionada pelo evento de halving. Contudo, o recente retorno aos níveis baixos, aliado à redução de holdings de investidores de longo prazo e à espera de novos fundos, tem acumulado pressão de venda, formando uma espécie de profecia autorrealizável semelhante às fases anteriores de mercado bear.

As diferenças estruturais de “desta vez é diferente”

Apesar das semelhanças superficiais, Lunde enfatiza que o contexto de mercado atual é bastante distinto dos ciclos anteriores. Primeiramente, a adoção por parte de instituições aumentou significativamente, incluindo dezenas de bilhões de dólares em fluxos para produtos negociados em bolsa de Bitcoin (ETPs), expansão de canais de investimento por consultores e o lançamento de serviços relacionados a criptomoedas por vários bancos. Em segundo lugar, o ambiente de taxas de juro está mais frouxo, sem a força de eventos de desleveragem forçada como na crise de crédito de 2022.

Lunde afirmou que, já em outubro de 2025, declarou que “o ciclo de quatro anos morreu, viva o rei”, acreditando que a estrutura de mercado foi transformada por uma maior institucionalização e regulação. Ele deixou claro que não espera uma queda de 80%, pois a ausência de riscos sistêmicos que ampliem perdas impede uma crise de grande escala.

Sinais de fundo começam a surgir, mas é preciso cautela

O relatório também aponta que alguns indicadores comuns de fundo de mercado já apresentam sinais positivos. Em 2 de fevereiro, o volume de negociação à vista do Bitcoin ultrapassou os 8 bilhões de dólares; as posições em derivativos e as taxas de financiamento estão em níveis extremamente negativos, acompanhados por uma liquidação de posições longas de aproximadamente 1,8 bilhões de dólares. Este tipo de combinação costuma preceder reversões de preço.

Lunde acredita que, enquanto o Bitcoin mantiver o suporte, esses sinais sugerem que um fundo pode estar a ser formado. No entanto, ele alerta que condições extremas semelhantes já ocorreram durante falsas quebras ou períodos de consolidação, e que as verdadeiras reversões geralmente requerem volumes de negociação mais extremos. O suporte chave atualmente situa-se próximo dos 74.000 dólares; se for rompido, pode acelerar a descida até aos máximos de novembro de 2021, em torno de 69.000 dólares, ou até à média móvel de 200 semanas, em cerca de 58.000 dólares.

Lunde conclui que, nos últimos dois anos, o retorno do Bitcoin tem sido quase zero, sem pressão urgente de venda por parte dos investidores de longo prazo. Se o suporte se mantiver, os preços atuais podem representar uma oportunidade de entrada atrativa para investidores de longo prazo.