Hyperliquid vs CME: Teste de Queda do Prata no Design de Mercado HIP-3

• Antes do crash, os perpétuos de prata Hyperliquid apresentavam spreads mais apertados do que a COMEX para pequenas negociações, apesar de uma profundidade muito menor.
• Durante a venda, os spreads alargaram-se em ambos os mercados, com Hyperliquid a experimentar disfunções breves que se revertiam rapidamente.
• Após o fecho da COMEX, Hyperliquid lidou com um volume intenso de fim de semana e alinhou os preços de forma suave quando os futuros reabriram.

Os mercados de prata enfrentaram stress extremo na semana passada, à medida que os preços colapsaram durante uma atividade de negociação global intensa. Hyperliquid e a COMEX da CME processaram fluxos pesados de prata à medida que os preços caíam acentuadamente. O evento testou os perpétuos de prata HIP-3 da Hyperliquid contra os benchmarks tradicionais de futuros.

Negociação Pré-Crash Mostra Spreads Apertados para Pequenas Negociações

Antes do selloff, o perpétuo de prata Hyperliquid negociava de forma competitiva com os futuros Micro Silver da CME na COMEX. Segundo dados de mercado, os spreads medianos na Hyperliquid mediam 2,4 pontos base. A COMEX apresentava spreads medianos ligeiramente mais amplos, perto de 3 pontos base, durante as horas de sobreposição.

Os tamanhos de negociação na Hyperliquid tendiam a ser menores, com uma negociação mediana próxima de $1.200. No entanto, a qualidade de execução permanecia próxima dos benchmarks institucionais. O deslizamento mediano atingiu cerca de 2 pontos base, apenas um pouco acima dos níveis da COMEX.

A profundidade diferia drasticamente entre os mercados. A COMEX tinha cerca de $13 milhões dentro de cinco pontos base. A Hyperliquid detinha aproximadamente $230.000 na mesma faixa. Ainda assim, para negociações com peso no retalho, preços mais apertados no topo do livro reduziam os custos de execução imediata.

O Crash Provoca Stress de Liquidez em Ambos os Mercados

Por volta das 17:00 UTC, os preços da prata colapsaram à medida que posições alavancadas se desfizeram. Relatórios de uma possível mudança na liderança do Federal Reserve intensificaram a volatilidade. A prata caiu cerca de 31% desde as máximas intradiárias, acionando liquidações forçadas.

Durante o crash, os spreads alargaram-se em ambos os mercados. Os spreads medianos na Hyperliquid expandiram-se 2,1 vezes, enquanto na COMEX alargaram-se 1,6 vezes. A qualidade de execução degradou-se mais acentuadamente na Hyperliquid, com cerca de 1% das negociações a apresentar mais de 50 pontos base de desvio em relação ao preço médio.

Apesar disso, as disfunções de preço permaneceram breves. A base de prata da Hyperliquid ultrapassou brevemente 400 pontos base face à COMEX. No entanto, a diferença durou menos de dois minutos e revertida à média dentro de 19 minutos.

Negociação de Fim de Semana

Após o fecho da COMEX na sexta-feira, a Hyperliquid continuou a negociar durante o fim de semana. Ao longo de 49 horas, a plataforma processou 175.000 negociações e um notional de prata de $257 milhões. Os spreads medianos do fim de semana comprimiram-se para 0,93 pontos base.

Os tamanhos de negociação diminuíram, mas a execução melhorou para negociações pequenas. O deslizamento mediano caiu abaixo dos níveis de dias úteis. Os preços da prata continuaram a ajustar-se antes da reabertura de domingo.

Quando a COMEX reabriu, os preços convergiram em segundos. O preço final de fim de semana da Hyperliquid alinhou-se de perto com a sessão de leilão de abertura. O episódio destacou o papel da Hyperliquid como uma plataforma contínua durante encerramentos tradicionais do mercado.