V神 defende que algoritmos de stablecoins «são o verdadeiro DeFi»: a indústria deve libertar-se da dependência do dólar e avançar para uma diversificação de índices

O cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin, publicou recentemente na plataforma X, afirmando claramente que as stablecoins algorítmicas pertencem a “verdadeiro DeFi”, e apelando para que a indústria se afaste progressivamente do dólar como unidade de valor, passando a uma referência mais universal de índices diversificados. Esta declaração é a mais recente após, em janeiro deste ano, ter apontado que as stablecoins descentralizadas enfrentam três grandes problemas não resolvidos.
(Resumindo: V神 já alertou que: stablecoins descentralizadas ainda apresentam falhas profundas)
(Complemento de contexto: V神 “não está mais entusiasmado com a tecnologia Ethereum”, e vê com mais esperança aplicações práticas)

Índice deste artigo

• Stablecoins algorítmicas baseadas em ETH possuem vantagens essenciais
• Stablecoins apoiadas por RWA também são viáveis
• Deixar o dólar, avançar para índices diversificados
• USDC depositado na Aave “não conta”

O cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin, voltou a se pronunciar publicamente sobre o tema das stablecoins descentralizadas. Em uma publicação na plataforma X, afirmou que stablecoins algorítmicas pertencem a “verdadeiro DeFi”, e apresentou opiniões concretas sobre sua arquitetura e direção futura.

Stablecoins algorítmicas baseadas em ETH possuem vantagens essenciais

Vitalik Buterin destacou que, se existir uma stablecoin algorítmica de alta qualidade apoiada em ETH, mesmo que a maior parte da liquidez seja sustentada por detentores de CDPs (Posições de Dívida Colateralizada) que possuem dólares negativos, a capacidade de transferir o risco de contraparte para os market makers continua sendo uma característica importante. Em outras palavras, o núcleo do design dessas stablecoins está na distribuição eficaz do risco, e não na eliminação total dele.

inb4 “muh USDC yield”, that’s not DeFi

Essas stablecoins algorítmicas poderiam se enquadrar nisso?

Na minha opinião, não (ou seja, stablecoins algorítmicas são DeFi genuíno)

Resposta fácil: se tivéssemos uma stablecoin algorítmica apoiada em ETH de boa qualidade, então mesmo que 99% da liquidez fosse sustentada por detentores de CDP que…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 8 de fevereiro de 2026

Stablecoins apoiadas por RWA também são viáveis

Buterin acrescentou que, mesmo que as stablecoins algorítmicas sejam apoiadas por ativos do mundo real (RWA), desde que seja possível garantir, por meio de supercolateralização e diversificação, que, na eventualidade de uma falha de um único RWA, a colateralização permaneça suficiente, isso representa uma melhoria efetiva na gestão de risco para os detentores. Essa visão está alinhada com o crescimento acelerado do mercado de tokenização de RWA — atualmente, a escala de tokenização de ativos do mundo real ultrapassou US$ 230 bilhões, com previsão de atingir US$ 16 trilhões até 2030.

Deixar o dólar, avançar para índices diversificados

Mais importante ainda, Buterin acredita que a indústria deve gradualmente abandonar o uso do dólar como unidade de valor, passando a uma referência mais universal de índices diversificados. Essa visão é uma continuação de sua posição de janeiro — na ocasião, ele sugeriu que, no futuro, as stablecoins deveriam acompanhar indicadores mais resilientes, como uma cesta de commodities globais, preços de energia ou um índice de preços ao consumidor (CPI) personalizado, ao invés de apenas se ancorar à moeda fiduciária.

No entanto, essas tentativas ainda enfrentam desafios práticos. Anteriormente, a Reflexer lançou a RAI, uma tentativa de criar uma stablecoin de baixa volatilidade que não estivesse atrelada a uma moeda fiduciária, mas seu valor de mercado ficou muito abaixo do esperado, indicando que a aceitação de stablecoins desvinculadas de moedas fiduciárias ainda é limitada.

USDC depositado na Aave “não conta”

Buterin também destacou que, atualmente, depositar USDC na Aave não se enquadra na categoria de stablecoins descentralizadas que ele descreve. Essa declaração sugere que, na sua definição, uma stablecoin de DeFi verdadeira precisa ser descentralizada na sua estrutura fundamental, e não apenas na camada de interação com protocolos descentralizados.

O setor deve evoluir nessas direções, e se afastar progressivamente do dólar como unidade de valor, passando a uma referência mais universal de índices diversificados.

Apesar de o mercado de stablecoins já ultrapassar US$ 316 bilhões, a maior parte do crescimento ainda vem de stablecoins centralizadas apoiadas em moedas fiduciárias. O desenvolvimento de alternativas descentralizadas permanece relativamente estagnado, e a recente declaração de Buterin pode impulsionar novas discussões nesse campo.