A avaliação da Stripe dispara para 1400 mil milhões de dólares! As ofertas de aquisição continuam a aumentar, mas ainda recusam a entrada na bolsa (IPO)

A Stripe organizou uma nova ronda de ofertas públicas de aquisição com uma avaliação de pelo menos 140 mil milhões de dólares, um aumento de mais de 300 mil milhões face aos 107 mil milhões do ano passado. O gigante dos pagamentos tem feito frequentemente propostas públicas desde 2024, permitindo que os funcionários descontem sem se tornarem públicos. O cofundador John Collison afirmou em janeiro que a Stripe ainda não tinha pressa em entrar em IPO, despedindo 300 funcionários e anunciando a continuação das contratações.

A estratégia de oferta pública de aquisição por trás da avaliação de 1400 mil milhões de dólares

Segundo pessoas familiarizadas com o assunto, a Stripe está a organizar uma oferta pública que avaliaria o gigante dos pagamentos em pelo menos 1400 milhões de dólares. Este valor representa um aumento de 30,8% em relação a 300 milhões de dólares em relação à avaliação de 2024, que foi de 1070 milhões de dólares. Os termos da última oferta pública estão sujeitos a alterações devido ao envolvimento de informações privadas, e as fontes pediram anonimato. A Axios foi a primeira a apresentar a avaliação mais recente.

As ofertas públicas de aquisição são uma estratégia central que a Stripe tem adotado nos últimos anos, permitindo que os acionistas existentes, principalmente funcionários e investidores iniciais, vendam ações no mercado secundário sem necessidade de a empresa realizar uma IPO. Este mecanismo proporciona liquidez aos acionistas de longo prazo, mantendo a empresa privatizada, evitando custos regulatórios pós-IPO, requisitos de divulgação e pressões de volatilidade no preço das ações.

Desde 2024, a Stripe tem feito frequentes ofertas públicas de aquisição e aquisições. Esta elevada frequência de operações mostra que a empresa está deliberadamente a estabelecer uma janela regular de liquidez, permitindo que colaboradores e investidores liquidem em fases sem terem de esperar por uma IPO que está longe. Este arranjo é atrativo para os primeiros colaboradores que detêm ações há muitos anos, pois podem transformar riqueza em papel em dinheiro real para compra de casa, investimentos ou outros planos de vida.

Em termos de taxa de crescimento da avaliação, a Stripe superou a maioria dos unicórnios tecnológicos no último ano. O aumento de avaliação de 300 mil milhões de dólares equivale à capitalização bolsista de uma grande empresa cotada em bolsa, refletindo a forte expansão do negócio da Stripe e o otimismo contínuo do mercado em relação ao setor das infraestruturas de pagamento. Vale a pena notar que este aumento de avaliação ocorreu num contexto de pressão geral sobre as ações tecnológicas globais e do ambiente ainda apertado das taxas de juro, evidenciando a vantagem competitiva da Stripe.

Os três principais benefícios do mecanismo de oferta pública (tender offer) da Stripe

Incentivos à retenção de colaboradores: Janelas de mobilidade regulares reduzem a motivação dos colaboradores para mudar de emprego e evitam a fuga de cérebros

Controlo de avaliação: A avaliação na privatização é negociada entre a empresa e os investidores para evitar flutuações irracionais do mercado

Poupança de custos regulatórios: Não é necessário cumprir os rigorosos requisitos de divulgação e conformidade de relatórios financeiros das empresas cotadas

O IPO está longe: Porque é que a Stripe insiste em tornar-se privada?

O acordo mais recente sugere que a Stripe poderá continuar a adiar a sua IPO. A empresa expressou repetidamente a sua disponibilidade para permanecer privatizada, incluindo em janeiro deste ano, quando o cofundador e presidente John Collison também disse numa entrevista à Bloomberg que a Stripe “ainda não tem pressa” em tornar pública a bolsa. Esta atitude é particularmente marcante tendo como pano de fundo as avaliações a disparar para 1.400 mil milhões de dólares.

Tradicionalmente, a principal motivação das empresas que procuram IPOs é angariar fundos e fornecer canais de saída para investidores iniciais. No entanto, a Stripe já resolveu questões de liquidez através de uma oferta pública pública e, em termos de financiamento, a empresa não anunciou novos planos de financiamento desde que garantiu uma ronda de financiamento Série I de 65 milhões de dólares liderada pela Thrive Capital em 2023. Mais importante ainda, a Stripe espera ser rentável durante todo o ano de 2024, o que significa que a empresa alcançou a auto-hematopoiese e já não depende de financiamento externo para manter as operações.

Neste caso, a IPO é mais um fardo do que uma oportunidade para a Stripe. Após a cotação, a empresa precisa de lidar com a pressão dos relatórios financeiros trimestrais, riscos de litígio para acionistas e flutuações de curto prazo no sentimento do mercado. O desempenho das ações tecnológicas nos últimos dois anos provou que mesmo empresas com lucros estáveis podem sofrer quedas nos preços das ações devido a mudanças no ambiente macroeconómico. Em contraste, manter-se privada permite à Stripe focar-se em estratégias de longo prazo em vez de objetivos de rentabilidade a curto prazo.

A adesão da Stripe reflete também tendências mais amplas na indústria tecnológica. Empresas de destaque como a SpaceX e a OpenAI também optaram por permanecer privatizadas durante muito tempo, fornecendo liquidez aos acionistas através de transações regulares no mercado secundário. A viabilidade deste modelo assenta num amplo capital de private equity e numa infraestrutura madura de mercado secundário. Para as principais empresas tecnológicas, a privatização já não significa dificuldades de financiamento ou falta de liquidez.

Do ponto de vista estratégico, adiar a IPO também permite à Stripe manter uma vantagem de informação no jogo contra os concorrentes. Como empresa privada, a Stripe não é obrigada a divulgar dados detalhados do negócio, estrutura de clientes e planos de expansão, o que é crucial no competitivo mercado de processamento de pagamentos. Concorrentes cotados como o PayPal e a Square (Block) devem apresentar relatórios financeiros detalhados trimestralmente, enquanto a Stripe pode ajustar a sua estratégia de forma flexível nas sombras.

A lógica contraditória de despedir 300 funcionários enquanto continuam a recrutar

Em janeiro, a Stripe despediu cerca de 300 funcionários, ou cerca de 3,5% da sua força de trabalho, numa medida que a empresa disse fazer parte de um plano de reestruturação. No entanto, a Stripe também afirmou que planeia continuar a contratar e expandir a sua força de trabalho apesar dos despedimentos. Esta operação aparentemente contraditória reflete, na verdade, a nova normalidade da gestão de recursos humanos para as empresas tecnológicas.

A taxa de despedimentos de 3,5% é relativamente modesta na indústria tecnológica. Em 2022-2023, a Meta despediu mais de 20% da sua força de trabalho, a Amazon despediu 2,7 pessoas e a Microsoft despediu 1 pessoa. Em contraste, o despedimento de 300 pessoas da Stripe é mais uma reestruturação precisa do que um corte de custos em pânico. A empresa alegou que fazia parte de um “plano de reestruturação”, sugerindo que as posições eliminadas poderão concentrar-se em departamentos ou funções específicas.

Ao mesmo tempo, a estratégia de anunciar a continuidade das contratações revela o verdadeiro propósito dos despedimentos: otimizar a estrutura de talento em vez de reduzir o pessoal. A Stripe pode estar a eliminar funcionários com baixo desempenho ou desajustados enquanto recruta ativamente em áreas estratégicas como inteligência artificial, serviços empresariais e expansão internacional. Esta operação de “despedir o antigo e recrutar o novo” parece mais razoável no contexto de avaliações em alta, pois a empresa precisa de garantir que a alocação das equipas é consistente com os objetivos de crescimento futuro.

Do ponto de vista financeiro, cortar 300 colaboradores pode levar a poupanças significativas de custos. Assumindo que um funcionário médio da Stripe ganha 20 milhões de dólares por ano (incluindo salário base, bónus e capital próprio), 300 pessoas equivalem a 6.000 dólares em poupanças anuais. Estas poupanças podem ser reinvestidas em projetos prioritários ou utilizadas para recrutar talento técnico e de gestão mais avançado.

Não é coincidência que os despedimentos e o crescimento da avaliação ocorram em paralelo. Os investidores, avaliando a avaliação de 1400 milhões de dólares da Stripe, reconheceram claramente as capacidades de controlo de custos e o potencial de rentabilidade da empresa. No contexto da indústria tecnológica como um todo a entrar na era da eficiência, as empresas que conseguem otimizar custos laborais mantendo o crescimento frequentemente alcançam múltiplos de valorização mais elevados.

O panorama competitivo do mercado de processamento de pagamentos está alinhado com a vantagem da Stripe

Como a principal plataforma mundial de processamento de pagamentos, a avaliação de 1400 mil milhões de dólares da Stripe reflete o otimismo a longo prazo do mercado relativamente à infraestrutura de pagamentos. O principal negócio da empresa é fornecer serviços de processamento de pagamentos a empresas online, com clientes como gigantes tecnológicos como Amazon, Shopify, Uber e milhões de pequenas e médias empresas.

A vantagem tecnológica da Stripe em relação aos processadores de pagamentos tradicionais reside na sua filosofia de design API-first e na experiência de integração amigável para os programadores. As empresas podem integrar o Stripe nos seus websites ou aplicações em poucas horas, sem necessidade de negociações contratuais complexas e integrações tecnológicas. Esta experiência de integração de baixa fricção deu à Stripe uma quota de mercado significativa entre startups e empresas em rápido crescimento.

O tamanho do mercado de processamento de pagamentos continua a expandir-se rapidamente. Com o aumento da penetração do comércio eletrónico, a popularidade dos pagamentos digitais e o crescimento das transações transfronteiriças, espera-se que as taxas globais de processamento de pagamentos ultrapassem os 3 biliões de dólares nos próximos cinco anos. A Stripe, como fornecedora de infraestruturas neste mercado, consegue cobrar comissões de cada transação, estabelecendo um modelo de negócio previsível e de alta margem.

Além disso, a Stripe está a expandir-se do mero processamento de pagamentos para uma gama mais ampla de serviços financeiros. A empresa lançou produtos como Stripe Capital (que fornece empréstimos a comerciantes), Stripe Issuing (emite cartões virtuais e físicos) e Stripe Terminal (hardware de pagamentos offline), estendendo o seu negócio a todo o ecossistema de pagamentos. Esta estratégia de integração vertical não só aumenta o valor de cada cliente, como também melhora a aderência do cliente.