Nazarov da Chainlink: Este Mercado de Baixa Cripto é Diferente à medida que os RWA crescem

Co-fundador da Chainlink (CRYPTO: LINK), Sergey Nazarov, argumenta que a atual desaceleração do mercado de criptomoedas não é uma repetição dos bear markets anteriores. Ao falar na X na terça-feira, Nazarov observou que desta vez não houve colapsos ao estilo FTX e apontou para uma onda persistente de ativos do mundo real tokenizados que continua a crescer apesar das quedas de preço. A capitalização de mercado de criptomoedas caiu cerca de 44% desde o pico histórico de outubro, de $4,4 trilhões, com aproximadamente $2 trilhões saindo do mercado em apenas quatro meses. Ele enquadra o ciclo como um teste ao progresso da indústria: os ciclos revelam o quanto o ecossistema avançou, e esta desaceleração está expondo tanto a resiliência quanto uma narrativa de ativos do mundo real que pode durar além da especulação de preços.

Principais pontos

A desaceleração não possui um evento sistêmico único comparável aos colapsos da era FTX, sugerindo uma gestão de risco aprimorada entre as instituições.

Ativos do mundo real tokenizados (RWAs) estão se expandindo na cadeia, sinalizando um caso de uso além da mera especulação de preços.

Perpétuos na cadeia e tokenização de ativos oferecem mercados 24/7, colaterais na cadeia e dados em tempo real que podem impulsionar a adoção institucional.

A credibilidade da Chainlink como base para RWAs na cadeia permanece intacta, mesmo com a fraqueza do mercado mais amplo.

Analistas e observadores do setor veem uma bifurcação entre os preços das criptomoedas e a trajetória de crescimento dos RWAs na cadeia, potencialmente reformulando a proposta de valor da indústria.

Títulos mencionados: $BTC, $ETH, $LINK

Sentimento: Neutro

Impacto no preço: Negativo. Uma venda ampla e saídas de fundos pressionaram os preços e a capitalização de mercado, mesmo com a atividade de RWAs na cadeia em alta.

Contexto de mercado: O ciclo atual ocorre em meio a um ambiente de risco em mudança, incerteza macroeconômica e debates contínuos sobre liquidez e regulação que influenciam tanto os ativos de criptomoedas quanto os RWAs tokenizados.

Por que isso importa

O argumento de que o mercado de baixa não é uma queda monolítica, mas um espectro de dinâmicas, importa porque reformula o que os investidores devem observar. Nazarov enfatiza que a ausência de falhas sistêmicas grandes neste ciclo aponta para controles de risco aprimorados e uma infraestrutura de mercado mais madura. Na prática, isso pode se traduzir em uma liquidez mais estável, menos liquidações em cascata e maior confiança na alocação de capital por canais na cadeia, em vez de saídas off-ramp.

No centro dessa narrativa está a aceleração da tokenização de RWAs. Segundo a RWA.xyz, os RWAs tokenizados na cadeia aumentaram cerca de 300% nos últimos 12 meses, reforçando um caso de uso que pode prosperar independentemente dos ciclos de preço das criptomoedas. A implicação é clara: ativos do mundo real — desde notas securitizadas até contratos ligados a commodities — estão se tornando armazenamentos de valor e conceitos de colateral na cadeia, não apenas apostas especulativas. Essa tendência pode alimentar uma demanda institucional mais ampla, já que mecanismos na cadeia oferecem transparência, auditabilidade e capacidades de liquidação transfronteiriça que os mercados tradicionais levam dias ou semanas para entregar.

No entanto, o desempenho do mercado continua atrelado a catalisadores macro e específicos do setor. O token LINK, associado a dados de preços e serviços de oracle, tem enfrentado fraqueza sustentada, negociando em território de mercado de baixa após atingir o pico no início do ciclo. Essa dinâmica ilustra uma desacoplamento: enquanto os RWAs avançam em utilidade prática, o mercado de criptomoedas, incluindo ativos principais como Bitcoin e Ethereum, pode divergir por períodos onde o sentimento macro domina. Nesse contexto, os RWAs na cadeia podem gradualmente deslocar parte do peso narrativo de ações puramente de preço para utilidade no mundo real e formação de capital ajustada ao risco.

A participação institucional é amplamente esperada para depender da utilidade dessas estruturas na cadeia. Nazarov argumenta que a combinação de mercados perpétuos, ativos tokenizados e colaterais robustos na cadeia está criando uma base mais resiliente para que as instituições experimentem finanças habilitadas por criptomoedas. O ecossistema mais amplo se beneficia de melhorias na infraestrutura que possibilitam gestão de risco, liquidação e governança em um ambiente transparente e programável. A conclusão é que não é necessário que os preços das criptomoedas explodam para provar seu valor, mas que os sistemas subjacentes — oracles, fluxos de dados e primitives contratuais — estão se tornando indispensáveis para as finanças profissionais.

À medida que os mercados assimilam esses desenvolvimentos, alguns observadores destacam que a venda atual é impulsionada por fatores externos ao setor de criptomoedas. Analistas enquadram o movimento como uma preocupação mais ampla do mercado com ações de IA, expectativas de liquidez sob uma política potencialmente mais restritiva e mudanças na liderança de liquidez. Embora essas pressões externas compliquem a narrativa de preços, o ecossistema de RWAs na cadeia parece avançar por sua própria trajetória, alinhado com a adoção mais ampla de fintech e objetivos de interoperabilidade cross-chain.

“Se essas tendências continuarem, acredito que o que tenho dito há anos acontecerá; os RWAs na cadeia ultrapassarão o valor total das criptomoedas em nossa indústria, e o que nossa indústria representa mudará fundamentalmente.”

Nem todos os mercados de baixa são iguais

Observadores do setor têm caracterizado essa desaceleração como potencialmente menos prejudicial ao ecossistema central do que ciclos anteriores. O analista da Bernstein, Gautam Chhugani, descreveu o caso de baixa do Bitcoin como historicamente fraco, sugerindo que a ação de preço reflete uma crise de confiança, e não uma falha estrutural. “A ação atual do Bitcoin é uma mera crise de confiança. Nada quebrou, nenhum esqueleto aparecerá,” afirmou a nota. A conclusão é que o ambiente macro, não apenas incidentes isolados de criptomoedas, está pesando no sentimento.

Outras vozes destacam uma visão mais nuançada. Por exemplo, participantes do mercado observam que catalisadores macro — desde expectativas de taxas de juros até dinâmicas do setor de tecnologia — têm uma influência desproporcional nos preços das criptomoedas em comparação com a atividade na cadeia. A venda foi mais impulsionada por fatores não relacionados a criptomoedas do que por falhas sistêmicas internas, uma distinção que pode apoiar uma reaceleração mais rápida se o apetite ao risco melhorar e a liquidez retornar.

Contexto de mercado

Diante de uma queda de 44% na capitalização de mercado de criptomoedas desde o pico de outubro e saídas substanciais de fundos, a narrativa dos RWAs na cadeia continua sendo um pilar central das propostas de valor de longo prazo no setor. A dinâmica reforça uma tendência mais ampla de tokenização e finanças na cadeia, à medida que projetos de infraestrutura se maturam. Se os RWAs na cadeia continuarem ganhando tração, o setor pode reorientar a atenção dos investidores para casos de uso escaláveis do mundo real, em vez de depender apenas de volatilidade e apetite por ativos puramente digitais.

Por que isso importa

Para os construtores, a mensagem é clara: investir em infraestrutura robusta na cadeia para RWAs — confiabilidade de oracles, velocidade de liquidação e mecanismos de colateral seguros — pode gerar demanda duradoura. Para investidores, os RWAs oferecem uma potencial proteção contra ciclos de preço de criptomoedas, ancorando o valor em ativos tangíveis fora da cadeia. Para o mercado, o crescimento contínuo dos RWAs pode redefinir o que constitui “valor em criptomoedas,” ampliando o espectro de instrumentos investíveis e potencialmente atraindo players tradicionais de finanças para participar de um ecossistema na cadeia mais regulado e verificável.

O que observar a seguir

Atualizações da RWA.xyz sobre métricas de crescimento de RWAs na cadeia e novas classes de ativos tokenizados na cadeia.

Pilotos institucionais adotando perpétuos na cadeia e frameworks de colaterais apoiados por RWAs.

Desenvolvimentos regulatórios que afetam ativos do mundo real tokenizados e fornecimento de dados de oracle.

Integrações cross-chain que melhorem a liquidez, agilizem liquidações e governança de RWAs.

Fontes e verificação

Post de Sergey Nazarov na X discutindo a dinâmica do mercado de baixa e o crescimento de RWAs.

Dados da RWA.xyz mostrando crescimento de valor de RWAs na cadeia (cerca de 300% ao ano).

Cobertura do preço/índice do LINK referenciada na análise de mercado.

Nota da Bernstein sobre o contexto do mercado de baixa do Bitcoin.

Aliança de stablecoin KRW da Wemade com cobertura da Chainlink.

Momentum de RWAs e uma transformação no mercado de criptomoedas

O papel fundamental da Chainlink em impulsionar RWAs na cadeia permanece uma constante enquanto o setor traça sua próxima fase. A narrativa de RWAs na cadeia é sustentada por métricas de crescimento observáveis e um fluxo constante de produtos que permitem que ativos do mundo real existam, negociem e colateralizem na cadeia. Embora a ação de preço possa oscilar com a liquidez global e o sentimento de risco, a pilha tecnológica subjacente — oracles seguros, fluxos de dados robustos e contratos programáveis — continua a atrair o interesse de desenvolvedores, instituições e emissores de ativos. A questão mais ampla é se os RWAs na cadeia eventualmente terão uma fatia maior do valor da indústria do que os ativos especulativos, uma mudança que Nazarov tem previsto há anos.