Bridgewater Ray Dalio：CBDC tem alta probabilidade de avançar, mas os riscos institucionais e as controvérsias sobre privacidade ainda precisam ser resolvidos

Ray Dalio, fundador do Fundo Bridgewater, falou na sua última entrevista sobre a direção do desenvolvimento das “moedas digitais de bancos centrais” (CBDC). Ele destacou que as CBDCs possuem vantagens em termos de conveniência nas transações e funcionamento do sistema, e, do ponto de vista técnico e político, a possibilidade de implementação é bastante alta. Ao mesmo tempo, apontou vários riscos potenciais das CBDCs, incluindo insuficiência na proteção da privacidade, aumento significativo do controlo do governo sobre o fluxo de fundos e possíveis impactos na confiança dos detentores internacionais. Dalio não fez uma avaliação de valor sobre as CBDCs, mas descreveu, a partir da perspetiva do “mecanismo de funcionamento da moeda” e da “estrutura de controlo governamental”, os possíveis impactos estruturais que esta mudança de sistema pode trazer.

Alta probabilidade de implementação das CBDCs, com incentivos para avanço em termos de sistema e eficiência

Ao discutir o futuro do sistema monetário, Dalio afirmou que as CBDCs apresentam um elevado apelo prático, tornando bastante provável a sua implementação.

Ele explicou que as vantagens das CBDCs residem na conveniência das transações e na alta eficiência, com uma experiência de uso que pode aproximar-se dos fundos do mercado monetário, com transferências rápidas de fundos e alta liquidez. Do ponto de vista do design do sistema e da eficiência administrativa, os governos e bancos centrais de vários países têm incentivos reais para promover as CBDCs.

Se oferecerem juros será decisivo, influenciando a vontade de manter

Dalio destacou que a questão de as CBDCs oferecerem ou não juros será um ponto de controvérsia importante no design do sistema. Ele mencionou que, com base nas discussões atuais, é bastante provável que as CBDCs não ofereçam juros. Nesse cenário, para o público em geral, as CBDCs não seriam um ativo adequado para manutenção a longo prazo.

A razão é que, num ambiente de inflação, manter uma moeda digital que não gera juros resultará na perda do poder de compra ao longo do tempo. Nesse contexto, é mais provável que os fundos sejam direcionados para fundos do mercado monetário, títulos ou outros instrumentos financeiros que possam gerar rendimento, em vez de serem mantidos a longo prazo em CBDCs.

Redução significativa da privacidade, aumento do controlo do fluxo de fundos pelo governo

Dalio também destacou um dos principais riscos das CBDCs: a quase ausência de espaço para privacidade. Ele apontou que, uma vez que todas as transações se tornem totalmente digitalizadas, todas as movimentações de fundos feitas através de CBDC estarão, teoricamente, ao alcance do governo.

Este design oferece vantagens em termos de combate ao crime e evasão fiscal; contudo, também significa que o controlo do governo sobre as atividades financeiras dos cidadãos será significativamente ampliado. Dalio afirmou que, sob a estrutura das CBDCs, será mais fácil para o governo implementar impostos, deduções diretas, congelamento de ativos, restrições ao uso de fundos e controle cambial, criando um mecanismo de supervisão financeira altamente eficiente.

Risco político emergente, o fluxo de fundos pode tornar-se uma ferramenta de controlo de poder

Ao discutir cenários extremos, Dalio afirmou que, sob a estrutura das CBDCs, se uma pessoa estiver politicamente desfavorecida pelo governo, poderá, em teoria, enfrentar restrições ao uso de fundos ou até mesmo a interrupção direta do fluxo de dinheiro.

Nesse sistema, as ferramentas financeiras deixarão de ser apenas meios neutros de pagamento, podendo tornar-se instrumentos de exercício de poder político. Para grupos que valorizam a autonomia financeira e a privacidade, esses riscos representam questões altamente sensíveis e controversas.