A escuridão antes do amanhecer: a criptomoeda de 2026 = a internet de 2002

Autor: DeFi Cheetah

Tradução: PANews

Kyle Samani está de saída, voltando-se para IA, tecnologias de longevidade e robótica. Se és um fundador, um desenvolvedor ou um crente que ainda permanece na indústria das criptomoedas hoje, podes sentir isso. O ar mudou. A confusão idealista e eletrizante de 2021 foi substituída por um silêncio coletivo e sem novidades.

Por que Kyle vai embora? Podes encontrar a resposta nos tweets que rapidamente apagou:

1. As criptomoedas “não são tão interessantes quanto gostaríamos que fossem”
2. Blockchain é apenas um livro-razão de ativos
3. A maioria das “perguntas interessantes já foram respondidas”

Para mim, isso não é apenas cansaço de um investidor. É uma rendição do blockchain e das criptomoedas. Quando o capital de alta convicção começa a migrar para o brilho da IA, depreciando as criptomoedas a um papel chato de suporte financeiro, isso marca uma mudança profunda.

Mas escrevo este artigo para te dizer que esse desespero é enganoso.

Já chegámos ao ponto mais perigoso — e também mais crucial — da indústria. Estamos testemunhando a “elitização” das criptomoedas; se não formos cuidadosos, deixaremos que a verdadeira revolução morra nas mãos de “embalagens de fintech”.

A ascensão das “embalagens de fintech”

As manchetes celebram a entrada de instituições nesse espaço. ETFs aprovados, bancos testando sub-redes, gestoras de ativos tokenizando títulos do governo. Mas, olhando mais fundo…

As instituições não estão construindo com base na inovação das criptomoedas ou no espírito permissionless. Estão construindo “embalagens de fintech” — produtos que apenas usam blockchain para melhorar a eficiência de liquidação, mantendo o mesmo sistema de busca de rentabilidade e intermediários do legado.

Não estão investindo em arquiteturas inovadoras de criptomoedas; estão simplesmente transplantando suas ilhas isoladas para a blockchain. Para eles, blockchain é apenas um banco de dados SQL global mais barato. Se seus produtos podem existir em redes privadas (e deveriam), eles não estão construindo criptomoedas; estão apenas atualizando sua infraestrutura de TI.

Quando um banco lança uma blockchain privada ou uma stablecoin de “muralha de proteção”, está construindo uma embalagem de fintech. Apenas usam a tecnologia para melhorar a liquidação, mantendo o sistema de busca de rentabilidade e intermediários do legado.

• Dividem a liquidez.
• Precisam de APIs permissionadas para interagir.
• Dependem de reconciliações entre diferentes livros-razão privados.

Se um produto pode existir em um banco de dados SQL privado, com apenas algumas chaves API, não é uma criptomoeda. É apenas uma atualização de TI.

A síndrome do “Western Union”

A maior causa da “síndrome das embalagens de fintech” são as startups de pagamentos com stablecoins sem fim.

Esses projetos se autodenominam revolucionários porque permitem enviar dólares transfronteiriços em segundos. Mas olhemos sua arquitetura. Eles veem a blockchain apenas como uma via de transporte.

1. O usuário A insere moeda fiduciária.
2. O protocolo converte para stablecoin.
3. A stablecoin é transferida de uma carteira X para uma carteira Y.
4. O usuário B faz a conversão de volta para moeda fiduciária fora da cadeia.

Isso não é uma criptomoeda. É Western Union com chave privada.

A falha fatal dessas embalagens é que elas não conseguem manter valor na cadeia. O valor circula pelo sistema, mas nunca se deposita na ecossistema. O valor econômico é capturado pelos acionistas das startups fora da cadeia, enquanto a blockchain é vista como um cabo de internet comercializado — barato, fácil e invisível.

A verdadeira criptomoeda não é apenas “enviar dinheiro”. Trata-se de execução lógica sincronizada. No mundo financeiro legado, os sistemas são assíncronos, a liquidez é fragmentada entre NYSE, NASDAQ, Londres e Tóquio. Para mover fundos de corretoras para bancos e depois para plataformas de empréstimo, leva dias (T+2). Envolve três livros-razão diferentes, três hipóteses de confiança distintas e fricções em cada etapa.

Mas no DeFi, pools de liquidez são recursos globais acessíveis instantaneamente por qualquer aplicação, robô ou usuário, sem necessidade de permissão intermediária. Não é “idealismo” ou “fundamentalismo”. É eficiência de capital.

De 2002 a 2026: a mudança de “praticidade”

Não podemos ignorar o elefante na sala: IA. A inteligência artificial já tomou o ar, oferecendo resultados concretos, incríveis e que aumentam a produtividade, tornando a UX desajeitada e o teatro de governança das criptomoedas obsoleto.

Isso gera uma crise de fé. Fundadores estão mudando de direção. VC está reformulando marcas. A narrativa mudou de “um mundo descentralizado” para “reduzir o tempo de liquidação em 0,5 segundos”.

Mas a história tem um ritmo interessante.

Estamos atualmente na versão digital de 2002.

Ela já colapsou. A mídia dizia que a internet era útil apenas para e-mails e comprar livros. As “perguntas interessantes” diziam estar resolvidas. Após o estouro da bolha ponto-com, a narrativa era a mesma. A “autoestrada da informação” foi considerada um fracasso.

Por quê? Porque as primeiras empresas de internet eram apenas “embalagens de jornais” — colocavam jornais físicos na tela. Não aproveitaram as propriedades nativas da internet (hiperlinks, redes sociais, conteúdo gerado por usuários).

Mas quando os visitantes partiram e os especuladores faliram, os construtores remanescentes silenciosamente estenderam cabos de fibra e escreveram código para a nuvem, redes sociais e internet móvel. Os anos de 2002–2005, considerados “anos de tédio”, foram o berço do mundo em que vivemos hoje.

Estamos na mesma fase. As “embalagens de fintech” são os “embalagens de jornais” da nossa era. Elas colocam o antigo sistema financeiro em novas trilhas.

Os vencedores do próximo ciclo serão aqueles que desafiam o mainstream, que param de tentar agradar às instituições com redes privadas, e começam a explorar as propriedades nativas do blockchain:

• Estado global, não bancos de dados isolados.
• Composição atômica e interoperabilidade, não APIs.
• Liquidez permissionless, não muralhas de proteção.

Aposta contra o mainstream: além do livro-razão

Kyle Samani acredita que blockchain é apenas um livro-razão de ativos. Essa é uma visão consensual, que criptomoedas apenas tornarão Wall Street mais eficiente. Mas, em investimentos, consenso raramente é onde está o alpha.

A aposta contra o mainstream é que ainda não tocamos na superfície do que a coordenação sem confiança pode fazer.

Não estamos aqui para construir bancos de dados melhores para a BlackRock. Estamos aqui para criar coisas que não podem existir em servidores privados.

Conclusão

Este é o momento mais sombrio para os fundadores. A especulação acabou. O dinheiro fácil desapareceu. Os pioneiros da sabedoria estão saindo.

Ótimo.

Deixem-nos ir. Que os buscadores de preço persigam seus sonhos. Que as instituições construam seus livros-razão privados e chamem isso de inovação.

Este é o grande filtro. Os projetos de criptomoedas que realmente aproveitarem as maiores oportunidades do blockchain não serão aqueles que imitam bancos. Serão aqueles que apostarem dobrado nas propriedades essenciais do blockchain — permissionless, composability e trustlessness — para resolver problemas que o sistema legado não consegue.

“É o melhor dos tempos, é o pior dos tempos.” Não estamos no fim. Apenas começamos a conclusão. A era das “embalagens de fintech” é uma distração. O verdadeiro trabalho — construir a internet soberana — começa agora.

Mantenha o foco. Construa o impossível.