Os Mercados de Previsões cresceram 4X para $63,5B em 2025, mas risco de tensão estrutural: CertiK

Resumo

• Em um novo relatório, a CertiK afirmou que o volume de mercados de previsão saltou de 15,8 bilhões de dólares em 2024 para cerca de 63,5 bilhões de dólares em 2025, concentrando liquidez em torno de Kalshi, Polymarket e Opinion.
• Pesquisas citadas pela empresa estimam que o wash trading atingiu quase 60% do volume do Polymarket durante períodos de incentivos, inflando a atividade sem ainda afetar os preços.
• A CertiK alertou que riscos de segurança híbridos e a expansão da regulação estadual podem fragmentar a liquidez e pressionar a sustentabilidade a longo prazo.

O aumento nos mercados de previsão está mascarando tensões estruturais mais profundas, com volumes inflacionados, arquitetura de segurança frágil e regulação a nível estadual cada vez mais testando se os preços, a liquidez e o acesso podem se sustentar à medida que o setor cresce. De acordo com um novo relatório da empresa de segurança blockchain CertiK, que afirmou que os volumes de negociação quadruplicaram em 2025, com a atividade concentrada em um pequeno grupo de plataformas dominantes, mesmo com o aumento dos riscos de segurança e regulatórios. O volume de negociação anual subiu de 15,8 bilhões de dólares em 2024 para cerca de 63,5 bilhões de dólares em 2025, com liquidez consolidada em torno de três plataformas: Kalshi, Polymarket e Opinion.

No entanto, esse crescimento foi fortemente impulsionado por incentivos e picos baseados em eventos, e não por uma demanda orgânica constante, levantando dúvidas sobre a sustentabilidade uma vez que os subsídios diminuam. A CertiK cita pesquisas acadêmicas que mostram que o wash trading no Polymarket aumentou acentuadamente em 2024, atingindo perto de 60% do volume reportado, enquanto traders exploravam incentivos por meio de negociações circulares. Embora isso tenha inflacionado as métricas de liquidez, a CertiK afirmou que os preços permaneceram em grande parte confiáveis, com manipulação afetando mais a aparência do mercado do que a precisão das previsões.  Atividade inflacionada? Para a CertiK, a distinção entre atividade inflacionada e mercados quebrados depende de se as negociações artificiais começam a afetar a formação de preços, ao invés de apenas como o volume é reportado.

“Os principais indicadores seriam divergências persistentes de preços entre plataformas no mesmo evento que o arbitragem não consegue fechar, movimentos de probabilidade sem notícias ou dados correspondentes, impulsionados por clusters de carteiras concentradas, e viés sistemático na precificação de resultados em relação às resoluções reais,” disse a CertiK ao Decrypt em uma entrevista. Se os mercados de previsão permanecerem “consistentemente desviados por 5-10 pontos em uma direção” e esse padrão “se correlacionar com atividades de baleia ou wash trading identificáveis,” isso poderia ser uma evidência de que “volume falso está influenciando a formação de preços,” afirmou a CertiK. A CertiK mantém que não viu evidências de wash trading distorcendo preços em escala nas principais plataformas, com as probabilidades de mercado permanecendo amplamente confiáveis mesmo durante períodos de atividade artificial elevada. No entanto, alertou que os dados ainda são limitados e que mercados com menor liquidez podem se tornar mais vulneráveis à medida que programas de incentivos atraem traders mais sofisticados. Desafios de segurança Além da integridade do mercado, a CertiK alertou que o crescimento rápido do setor de mercados de previsão superou a maturidade de sua arquitetura de segurança, deixando fraquezas estruturais que se tornam mais relevantes à medida que as plataformas escalam e atraem mais usuários. Designs híbridos Web2/Web3 existem para equilibrar a facilidade de entrada com transparência na cadeia, mas combiná-los “cria exposição a ambas as superfícies de ataque simultaneamente,” afirmou a CertiK. Em dezembro de 2025, atacantes exploraram uma falha no fluxo de autenticação do Magic Labs, um serviço de login de terceiros usado pelo Polymarket para acesso por e-mail. A vulnerabilidade permitiu que atacantes bypassassem a autenticação de dois fatores e assumissem o controle de contas de usuários criadas através do login por e-mail do Magic. O incidente do Polymarket mostra que uma falha na autenticação pode colocar fundos dos usuários em risco mesmo quando os contratos inteligentes estão seguros, disse a CertiK.

“Para resolver isso, é necessário tratar toda a pilha como uma única superfície de segurança, auditando e testando autenticação, gerenciamento de chaves e liquidação de forma conjunta, e não isolada,” afirmou a empresa de segurança. Olhando para o futuro, a CertiK disse que o setor de mercados de previsão entra em 2026 em uma encruzilhada, com infraestrutura funcional e políticas federais mais claras nos EUA compensando questões não resolvidas sobre sustentabilidade e supervisão, enquanto plataformas continuam a lidar com reguladores. A empresa de segurança espera que o domínio atual de Kalshi, Polymarket e Opinion persista, mas afirma que o crescimento dependerá de se as plataformas conseguem reter usuários sem incentivos, navegar por restrições estaduais e se adaptar às mudanças nos quadros regulatórios das jurisdições. Ainda assim, a CertiK alertou que atividade inflacionada só se torna um risco sistêmico quando começa a afetar a formação de preços. A Decrypt entrou em contato com o Polymarket para comentários e atualizará este artigo caso recebam uma resposta.