Economistas do Fed elogiam os mercados de previsão à medida que os Estados aumentam a fiscalização

Resumo

• Economistas do Fed argumentam que os mercados de previsão podem complementar as ferramentas existentes de previsão de políticas.
• O artigo revela que os contratos macroeconómicos acompanham as expectativas de inflação e taxas em tempo real com precisão competitiva.
• Os mercados de previsão precisam de participação estável e liquidez profunda para funcionarem como ferramentas de previsão, foi informado à Decrypt.

Pesquisadores do Federal Reserve estão a adotar os mercados de previsão como ferramentas relevantes para a política, enquanto reguladores estaduais intensificam o seu controlo. Num documento de trabalho, investigadores do Federal Reserve afirmam que os mercados de previsão com foco macroeconómico podem fornecer aos formuladores de políticas uma medida em tempo real, baseada no mercado, das expectativas de inflação e taxas de juros. Os autores descobriram que os modelos correspondem de perto, e até superam, as previsões de referências tradicionais, ao mesmo tempo que fornecem distribuições de probabilidade atualizadas continuamente em torno de divulgações de dados importantes e reuniões de política. As suas conclusões sugerem que os mercados de previsão podem servir como um “complemento valioso às ferramentas de previsão existentes, tanto em investigação como em política”, escreveram os autores.

Ao oferecer “medidas transparentes, continuamente atualizadas e economicamente interpretáveis das expectativas” com desempenho de previsão competitivo, os mercados de previsão poderiam “abrir novas vias” para estudar a transmissão da política monetária, o sentimento do mercado e a incerteza macroeconómica, disseram os autores. O estudo do Fed chega numa altura em que reguladores estaduais intensificam o escrutínio sobre os mercados de previsão. Escrutínio e resistência Embora os economistas do Federal Reserve descrevam esses contratos como indicadores em tempo real de expectativas de inflação e taxas, uma decisão do Nono Circuito na terça-feira abriu caminho para que Nevada prossiga com ações civis. Um pedido para suspender a ação de execução de Nevada contra um mercado de previsão regulado federalmente foi negado, permitindo que o estado avance enquanto a disputa legal mais ampla continua. A decisão complica e dá peso a um debate em curso sobre se esses mercados estão sujeitos à lei federal de commodities ou a regimes de jogo estaduais.

Embora a decisão permita que Nevada prossiga com o seu caso de execução, trata-se apenas de uma decisão provisória que não aborda os méritos do recurso subjacente, disse uma fonte familiarizada com o assunto à Decrypt. A revisão pela Suprema Corte, se for perseguida, só ocorreria após o Nono Circuito resolver o recurso completo, não nesta fase de suspensão administrativa, foi informado à Decrypt. Os mercados de previsão permitem aos participantes comprar e vender contratos ligados ao resultado de eventos futuros, com preços refletindo a probabilidade implícita de um determinado resultado. Essas plataformas listam contratos sobre eleições, divulgações de dados económicos e decisões de bancos centrais, posicionando-se como ferramentas para agregar informações dispersas em previsões baseadas no mercado. Mas o setor tem enfrentado crescente pressão regulatória. Reguladores federais já desafiaram o âmbito de certos contratos de eventos, enquanto vários estados argumentaram que alguns mercados de previsão se assemelham a operações de jogo não licenciadas, levando a ações de cessar e desistir e disputas de execução que agora coexistem com o quadro de supervisão federal. Observadores do setor afirmam que o artigo revela tensões entre o potencial dos mercados de previsão e a incerteza regulatória em curso. “A clareza regulatória é útil, mas a certeza nunca é permanente; os ambientes políticos e legais estão sempre a mudar,” disse Tom Chalmers, CEO do protocolo de mercado de previsão functionSPACE, à Decrypt. “O que importa para os mercados de previsão como ferramentas de previsão é se os participantes podem operar com estabilidade suficiente para fornecer liquidez profunda e contínua.” O uso para jogos de azar é apenas um dos muitos casos de uso, observou Chalmers.

“Estes mercados só funcionam como indicadores em tempo real de inflação ou expectativas de taxas se um conjunto amplo de atores informados puder participar sem temer encerramentos abruptos ou conflitos de jurisdição,” afirmou. A reação política já prejudicou mercados de previsão antes, como o projeto cancelado da DARPA em 2003, embora quadros regulatórios mais estruturados tenham permitido desde então versões compatíveis e focadas em políticas, explicou Chalmers. Se os mercados de previsão mantiverem a precisão preditiva, Chalmers argumenta que poderiam oferecer aos bancos centrais uma medida em tempo real de inflação e expectativas de taxas. Tal uso poderia “estender-se a mercados de decisão, como os delineados na visão de Futarchy, onde os formuladores de políticas podem recorrer ao mercado para identificar os impactos de decisões,” referindo-se à exploração de Vitalik Buterin em 2014 de um modelo de governança que usa mercados de previsão para prever os resultados de decisões políticas antes de serem implementadas. Chalmers afirmou que “há espaço” para que os mercados de previsão se tornem “ainda melhores motores de previsão,” incluindo através do desenvolvimento de padrões matemáticos destinados a representar distribuições completas de probabilidade, como variância e assimetria, que poderiam fornecer “sinais vitais” para os formuladores de políticas.