Cinco anos de compras: o Bitcoin agora é negociado abaixo do custo base de Saylor

Bitcoin é negociado abaixo de $76K de custo base, mas dados on-chain mostram ausência de pressão de venda significativa.

O Bitcoin caiu abaixo do preço médio de compra de um dos seus maiores detentores corporativos. Após mais de cinco anos de acumulação constante, a posição agregada de Michael Saylor agora está em prejuízo. A reação do mercado tem se concentrado no tamanho da perda não realizada. Dados mais amplos, no entanto, sugerem que as condições atuais permanecem dentro da faixa de volatilidade normal do Bitcoin.

Posição de Bitcoin de Saylor em prejuízo à medida que risco de derivativos aumenta

De acordo com relatórios da Arkham, a estratégia de Michael Saylor comprou cerca de $54,52 bilhões em Bitcoin desde meados de 2020. O preço médio de compra para esse investimento é de aproximadamente $76.027 por moeda.

O BITCOIN ESTÁ MAIS DE 10% ABAIXO DO PREÇO MÉDIO DE SAYLOR

Após 5 anos e meio comprando Bitcoin – Saylor adquiriu um total de $54,52 bilhões em BTC a um preço médio de $76.027.

O preço está atualmente 12,4% abaixo da média dele – o que significa que Saylor está atualmente com um prejuízo não realizado de… pic.twitter.com/0kGcGk3agm

— Arkham (@arkham) 19 de fevereiro de 2026

Com o Bitcoin agora negociado cerca de 12,4% abaixo desse nível, sua perda não realizada é estimada em aproximadamente $6,7 bilhões. Embora o valor em dólares pareça grande, a queda percentual ainda é relativamente pequena pelos padrões históricos do Bitcoin.

O interesse aberto nas exchanges ainda está próximo do limite superior de sua faixa histórica, mesmo após a recente queda de preço. Durante a alta rumo a $100.000, o interesse aberto aumentou rapidamente. No entanto, à medida que o preço spot recuou, as posições em derivativos não caíram na mesma proporção.

Fonte da imagem: CoinGlass

Como resultado, muitas posições permanecem abertas no mercado, contribuindo para oscilações de preço. Supondo que o Bitcoin, a moeda original, recupere firmemente a marca de $76K, os vendedores a descoberto podem ser forçados a fechar posições. E esse aumento acentuado pode impulsionar os preços para cima.

Por outro lado, se os níveis de suporte chave quebrarem, as posições longas podem ser liquidadas. Nesse caso, a pressão de venda pode aumentar.

A estrutura atual do mercado mostra que a desalavancagem ainda não está completa. Em recuos de ciclo médio anteriores, o interesse aberto geralmente caiu de forma mais acentuada. No entanto, esse tipo de reset ainda não ocorreu. Como resultado, muitas posições alavancadas ainda estão ativas, o que significa que as oscilações de preço podem permanecer fortes no curto prazo.

Dados on-chain mostram ausência de vendas forçadas enquanto recuo do BTC permanece dentro das normas do ciclo

Grupos de carteiras vinculados ao tesouro de Saylor mostram conexões internas fortes. Grandes endereços conectados sugerem controle centralizado e separação de armazenamento frio.

Além disso, transferências de saída parecem ser movimentos internos ou ajustes de segurança. Até agora, não há sinais claros de fundos sendo movidos para carteiras de exchanges. E, como tal, o risco de vendas forçadas permanece baixo.

O Bitcoin frequentemente experimenta quedas de 20% a 40% durante mercados de alta mais amplos. Em mercados de baixa completos, os preços caíram 70% ou mais. Comparado a esses movimentos, uma queda de 12,4% abaixo do custo médio de cinco anos parece relativamente pequena.

Ao mesmo tempo, o recuo atual, após máximas recentes, ainda se encaixa dentro das faixas normais de ciclo médio. Além disso, o comportamento de preço não parece indicar quebras importantes passadas. Em vez disso, os dados de volatilidade apontam mais para consolidação do que para venda de pânico.

O índice MVRV, que compara o valor de mercado ao valor realizado, caiu de níveis altos anteriores. A leitura está mais próxima de níveis neutros, o que indica um reset normal.

Fonte da imagem: CryptoQuant

Enquanto isso, dados do Coinglass mostram que a oferta de detentores de longo prazo ainda está próxima dos picos do ciclo. Quando detentores experientes aumentam sua oferta, geralmente isso demonstra confiança. Em ciclos passados, quedas acentuadas nesse indicador ocorreram antes de máximas importantes.

No entanto, os dados atuais não mostram vendas generalizadas por parte dos detentores de longo prazo. Uma liquidação grande, como nos picos anteriores, não apareceu. Com isso em mente, o comportamento atual parece mais uma desaceleração na demanda do que uma saída total do mercado.

Posição de Saylor em Bitcoin enfrenta prejuízo em papel enquanto o mercado testa níveis-chave

Investidores de varejo muitas vezes focam principalmente no tamanho da perda em dólares, enquanto investidores institucionais dão mais peso ao horizonte de longo prazo e à volatilidade normal do mercado. Sob essa perspectiva, cinco anos e meio de compras constantes abrangem múltiplos ciclos de alta e baixa, o que muda a forma como as perdas de curto prazo são vistas.

O Bitcoin frequentemente se move entre 20% a 30% durante tendências de alta mais amplas. Por essa razão, uma diferença de 12% abaixo do custo médio não sinaliza automaticamente que a estratégia fracassou. A custódia permanece estável, e o capital por trás da posição parece estar posicionado para o longo prazo, e não para negociações de curto prazo.

A direção do mercado agora depende de três fatores principais. Uma queda clara no interesse aberto pode reduzir a pressão de venda e acalmar a volatilidade. Uma forte recuperação acima de $76.000 pode impulsionar o momentum de curto prazo para cima. Por outro lado, uma quebra abaixo de níveis de suporte chave pode desencadear liquidações adicionais e aumentar a pressão de baixa.