Standard Chartered mantém chamada sobre $2T Stablecoin, reduz impacto dos T-bill

A mais recente análise do Standard Chartered mantém uma visão otimista sobre as stablecoins, argumentando que o setor poderá atingir cerca de 2 trilhões de dólares em capitalização de mercado até o final de 2028, mesmo com a diminuição da procura de curto prazo por Títulos do Tesouro dos EUA. Os analistas do banco, Geoffrey Kendrick e John Davies, sustentam que stablecoins lastreadas em dólares, como o USDt da Tether (USDT)(CRYPTO: USDT) e o USDC da Circle (USDC)(CRYPTO: USDC), continuarão a ser a base de uma mudança na gestão de reservas que poderá elevar a procura por Títulos do Tesouro até aos 2,2 trilhões de dólares até 2028. A nota surge apesar de uma desaceleração no ciclo geral de criptomoedas, que tem mantido a capitalização de mercado de stablecoins perto dos 300 mil milhões de dólares nos últimos meses.

Para fundamentar a sua tese, os analistas apontam para o impulso político em Washington, que dizem sustentar a visão. A lei GENIUS, assinada em 2025, é citada como um potencial catalisador para uma aceitação mais ampla e maior clareza em relação às stablecoins, o que, por sua vez, poderia influenciar tanto as alocações de carteiras institucionais quanto o apetite soberano por Títulos do Tesouro de curto prazo. O relatório argumenta que a mudança estrutural permanece intacta, mesmo que o ritmo de procura de curto prazo seja moderado pelos ciclos de mercado.

“Vemos estas questões como cíclicas, e não estruturais, e continuamos a esperar que a capitalização de mercado de stablecoins atinja 2 trilhões de dólares até ao final de 2028,” afirma a nota do Standard Chartered, enquadrando uma reallocação de liquidez a longo prazo em direção a reservas apoiadas em criptomoedas como um motor central da procura por T-bills.

Stablecoins podem impulsionar o aumento da emissão de Títulos do Tesouro, apesar da procura reduzida

A previsão do Standard Chartered prevê um aumento substancial na procura por T-bills, impulsionado pelas stablecoins que atuam como ativos de reserva. O banco agora estima que as stablecoins gerarão uma procura adicional de entre 800 mil milhões e 1 trilhão de dólares por T-bills até ao final de 2028, uma redução significativa face aos 1,6 triliões de dólares projetados em abril de 2025, mesmo após a implementação das disposições da lei GENIUS. A ideia fundamental é que, à medida que as stablecoins se tornem credíveis como equivalentes de dinheiro, instituições e entidades com forte liquidez preferirão Títulos do Tesouro como garantia ou reserva, levando a um programa de emissão mais amplo por parte do Tesouro.

O documento destaca que o Tesouro pode responder a essa procura baseada em reservas emitindo mais T-bills. Cita as declarações do Secretário do Tesouro, Scott Bessent, no início de fevereiro, que enquadrou a lei GENIUS como uma ferramenta de financiamento potencialmente importante para o governo dos EUA, alinhando a política com o panorama de liquidez em evolução criado pelas stablecoins. O anúncio trimestral de recompra de títulos, no mesmo dia, destacou a “procura crescente por T-bills por parte do setor privado”, sinalizando um ciclo potencial onde o aumento da procura por reservas apoiadas em criptomoedas poderia impulsionar a oferta de dívida pública adicional.

“Procura relacionada com stablecoins, juntamente com a recente decisão do Fed de iniciar compras de gestão de reservas [RMPs] e substituir os seus MBS [hipotecas garantidas por hipotecas] que estão a vencer por T-bills, poderá, arguivelmente, tornar os T-bills demasiado escassos.”

Para além da tese das stablecoins, o Standard Chartered não abandonou a sua perspetiva sobre o Bitcoin (BTC)(CRYPTO: BTC). Embora anteriormente tivesse uma meta otimista de longo prazo, recentemente reduziu a previsão de preço para 2026 de 150.000 dólares para 100.000 dólares, reconhecendo que o BTC poderá cair até aos 50.000 dólares antes de uma recuperação significativa ocorrer. A redução ilustra a abordagem do banco de equilibrar premissas agressivas de longo prazo com incertezas macroeconómicas de curto prazo.

Juntamente com estas considerações macroeconómicas, os investigadores do banco mantêm que a narrativa das stablecoins continua a ser um fator-chave na liquidez e no sentimento de risco nos mercados de criptomoedas. A conclusão mais ampla é que a relação entre a gestão da dívida soberana, as operações do banco central e o ecossistema cripto está a evoluir de forma a poder reconfigurar a forma como a liquidez é alocada nos próximos anos, mesmo enquanto o setor continua a navegar por ciclos de volatilidade e escrutínio regulatório.

Fonte: Standard Chartered

Contexto de mercado

A previsão surge numa altura em que o ambiente mais amplo de criptomoedas continua a assimilar sinais políticos e o apetite dos investidores por ativos digitais. A lei GENIUS é um elemento central nesta narrativa, oferecendo um quadro legislativo que poderá reduzir obstáculos regulatórios às stablecoins, ao mesmo tempo que clarifica o seu papel nas práticas de reserva institucional. Ao mesmo tempo, as compras de gestão de reservas do Fed e os seus ajustamentos contínuos ao balanço — juntamente com uma possível reponderação dos Títulos do Tesouro nos fundos de liquidez do setor privado — moldam o pano de fundo em que as stablecoins poderão influenciar a emissão de T-bills e a profundidade do mercado.

Por que é importante

A projeção é relevante porque liga o crescimento das stablecoins à gestão da dívida soberana e às dinâmicas macro de liquidez. Se as stablecoins se tornarem uma forma rotineira e preferencial de reserva ou garantia, bancos, instituições e entidades financeiras não bancárias poderão canalizar mais liquidez para os Títulos do Tesouro, potencialmente alterando as curvas de procura por T-bills e influenciando as condições de crédito nos mercados. Para utilizadores e desenvolvedores de cripto, a interação entre clareza regulatória, infraestrutura de stablecoins e programas de liquidez do banco central poderá traduzir-se numa entrada mais robusta no ecossistema de ativos digitais e num horizonte mais longo de participação institucional.

Do ponto de vista do investidor, a narrativa indica que as stablecoins não são apenas uma conveniência de pagamento, mas uma ponte entre o mundo cripto e as finanças tradicionais. A possibilidade de uma maior emissão de T-bills para acomodar a crescente procura por garantias seguras poderá manter os rendimentos livres de risco ancorados, ao mesmo tempo que oferece novos canais para liquidez e gestão de garantias. Contudo, o caminho permanece dependente de como os reguladores implementarem as políticas, de quão bem as stablecoins mantêm a saúde das reservas e de quão rapidamente o mercado mais amplo absorve as mudanças no sentimento de risco.

O que acompanhar a seguir

Detalhes sobre a implementação da lei GENIUS e orientações regulatórias à medida que 2025–2026 se desenrolam.

Atualizações do calendário de recompra do Tesouro e quaisquer sinais reportados de procura do setor privado.

Comunicações do Federal Reserve sobre compras de gestão de reservas e quaisquer mudanças na reponderação de MBS para T-bills.

Progresso nas estruturas de reserva das stablecoins, incluindo clareza regulatória sobre garantias e requisitos de liquidez (desenvolvimentos da SEC).

Fontes e verificação

Relatório do Standard Chartered que projeta um mercado de stablecoins de 2 trilhões de dólares até 2028 e o impacto previsto na procura por T-bills.

Referências à lei GENIUS e ao seu papel na definição de políticas para stablecoins.

Anúncios trimestrais de recompra do Tesouro e declarações sobre a procura do setor privado por T-bills.

Ações do Federal Reserve relacionadas com compras de gestão de reservas (RMPs).

Discussões da SEC sobre isenções ou descontos para stablecoins para corretoras e negociantes.

Este artigo foi originalmente publicado como Standard Chartered mantém previsão de 2T para stablecoins, reduzindo o impacto dos T-bills nas notícias de última hora do setor cripto — a sua fonte de confiança para notícias de cripto, Bitcoin e atualizações de blockchain.