Às 5 horas da manhã de 26 de fevereiro, horário de Pequim, a Nvidia divulgará os resultados do quarto trimestre do exercício fiscal de 2026.
Isto não é apenas uma divulgação de desempenho de uma empresa de chips. Na data de 2026, a Nvidia já é uma das empresas de maior valor de mercado do mundo, com o preço das ações a 192,21 dólares, e uma capitalização de mercado de impressionantes 4,67 trilhões de dólares. O seu desempenho financeiro há muito tempo é considerado um indicador de direção para toda a indústria de IA global.
Porém, as preocupações de Wall Street não se limitam apenas ao próprio preço das ações da Nvidia. Os analistas, em geral, esperam que a Nvidia apresente resultados acima das expectativas — a pesquisa do HSBC prevê uma receita trimestral de 68 bilhões de dólares, 3% acima do esperado pelo mercado. A questão é que, quando o mercado já se acostumou a surpresas, o efeito marginal dessas surpresas começa a diminuir. Ainda mais importante, os efeitos das ondas de impacto dos resultados da Nvidia podem ser muito maiores do que a maioria imagina.
- De chips a tokens: uma cadeia de transmissão oculta
Como o desempenho da Nvidia influencia o mercado de criptomoedas? A resposta está em quatro palavras: humor macroeconômico.
Em 2026, a correlação entre ações de tecnologia tradicionais e criptomoedas aumentou significativamente. Dados mostram que, durante a temporada de resultados, o movimento do preço das ações da Nvidia explica entre 40% e 60% das variações de curto prazo no desempenho de ativos criptográficos de IA, com um coeficiente de correlação frequentemente entre 0,6 e 0,85. Isso significa que, a cada movimento da Nvidia, há uma reverberação em algum canto do mercado de criptomoedas.
O mecanismo de transmissão não é complicado. Quando a Nvidia apresenta resultados acima do esperado e eleva suas projeções, o mercado interpreta isso como um sinal de forte demanda por infraestrutura de IA. Essa sensação de otimismo se espalha rapidamente por todo o setor de ativos de risco, e, como uma “classe de alta beta”, as criptomoedas frequentemente experimentam aumentos de 2 a 5 vezes na magnitude. Por outro lado, se os resultados decepcionarem ou as projeções forem cautelosas, o capital se retira rapidamente de ativos de risco elevado para stablecoins ou moedas principais.
O impacto não se limita ao humor geral, mas também às narrativas específicas. Tokens relacionados a redes descentralizadas de GPU, como Render (RNDR), tokens ligados ao mercado de raciocínio, como Fetch.ai (FET) e Bittensor (TAO), e tokens ligados a indexação de dados, como The Graph (GRT), tendem a mostrar alta sensibilidade à publicação dos resultados da Nvidia, exibindo oscilações de preço bastante pronunciadas.
- O alerta do colapso de software: questionando a sustentabilidade dos gastos em IA
Contudo, o contexto desta divulgação de resultados é mais complexo do que em anos anteriores.
No início de 2026, Wall Street enfrentou uma queda inédita no setor de software. O índice de software e serviços do S&P 500 caiu mais de 18% em poucas semanas, evaporando quase um trilhão de dólares em valor de mercado. Não foi uma correção cíclica, mas uma ansiedade estrutural mais profunda — o mercado começou a questionar se os agentes de IA estão reescrevendo fundamentalmente a lógica de distribuição de valor na indústria de software.
No passado, as empresas obtinham receitas estáveis por assinatura. Mas os agentes de IA podem contornar interfaces tradicionais, compreendendo diretamente a intenção do usuário e chamando APIs de múltiplos sistemas de software de forma autônoma. Quando o agente se torna a porta de entrada real, os softwares independentes se transformam em “módulos de capacidade subjacentes”, e o poder de barganha das empresas de software diminui drasticamente.
Por que isso afeta a Nvidia? Porque a lógica de investimento em infraestrutura de IA é, essencialmente, baseada em uma hipótese: que a camada de aplicação continuará a se expandir, impulsionando a demanda por poder de processamento. Grandes provedores de computação em nuvem aumentaram significativamente seus gastos de capital em IA nos últimos anos, com algumas empresas registrando um aumento de mais de 50% no CapEx ano a ano, na expectativa de que a explosão de aplicações de IA levará desenvolvedores a alugarem mais capacidade de processamento.
Porém, diante do colapso na avaliação de softwares, o mercado começa a questionar: quando esses investimentos se transformarão em receita? Se a camada de aplicação não gerar lucros suficientes para cobrir os altos custos de tokens, a demanda por aluguel de capacidade de processamento por parte dos provedores de nuvem desacelerará. Isso é um típico “efeito chicote”: pequenas oscilações na demanda final, ao serem transmitidas para os fabricantes de chips, podem ser amplificadas em ondas de pedidos gigantescos.
- Sinal de diversificação de hardware: o “desnacionalização” da OpenAI
No nível de hardware, outro sinal está emergindo.
Recentemente, a OpenAI lançou oficialmente o modelo GPT-5.3-Codex-Spark, baseado em chips de wafer-level da Cerebras. Esta é a primeira vez que uma grande empresa de modelos de ponta reduz substancialmente sua dependência do ecossistema de GPUs da Nvidia.
Embora, no curto prazo, a Nvidia ainda detenha uma fatia de mercado esmagadora, com uma forte inércia do ecossistema CUDA e altos custos de migração, o simbolismo dessa tendência não pode ser ignorado. Quando empresas líderes de modelos começam a explorar múltiplas opções de chips, a mensagem clara do mercado é: nenhuma companhia quer ficar presa a um único fornecedor. Para a OpenAI, um dos maiores clientes da Nvidia, a mudança para a Cerebras não é apenas uma questão de custo ou desempenho, mas uma estratégia de equilíbrio.
Isso não significa que os pedidos da Nvidia irão desaparecer imediatamente, mas o prêmio de avaliação por sua “inalterabilidade” pode se enfraquecer. No passado, investidores estavam dispostos a atribuir múltiplos elevados ao valor da Nvidia, acreditando que ela era a única opção. Agora, com uma segunda alternativa, o poder de precificação da Nvidia será limitado.
Mais importante ainda, se a camada de aplicação começar a mostrar sinais de lucro pressionado, as exigências de retorno sobre o investimento em capacidade de processamento ficarão mais rigorosas. Preços, eficiência e alternativas serão reavaliados, e provedores de nuvem podem passar a preferir chips próprios ou soluções de terceiros para reduzir custos de aquisição.
- Dois cenários, duas possibilidades
Voltando ao próprio resultado da Nvidia, o mercado enfrenta duas possibilidades.
Cenário 1: superando expectativas + orientação otimista.
Se a Nvidia apresentar resultados acima do esperado e Jensen Huang fornecer uma orientação otimista na teleconferência, destacando a forte demanda pelos próximos chips (Blackwell, Rubin) e reafirmando que o ciclo de adoção de IA ainda está no começo, o otimismo se espalhará rapidamente. Tokens ligados à IA podem subir entre 10% e 30% nos dias ou semanas seguintes, superando significativamente o desempenho geral do mercado de criptomoedas. O apetite ao risco impulsionará toda a categoria de ativos criptográficos, com fluxos de capital de stablecoins para moedas principais e líderes de setor.
Cenário 2: alinhado às expectativas + orientação cautelosa.
Se os resultados forem apenas em linha com o esperado, ou se a gestão expressar cautela — mencionando, por exemplo, pressões de custos em chips de armazenamento, aumento da concorrência ou incertezas na velocidade de capitalização dos clientes — o mercado pode reavaliar o ritmo de investimentos em infraestrutura de IA. Os tokens de IA tendem a recuar em uma correção de média reversão. O fluxo de capital pode acelerar a saída de ativos de risco elevado, reforçando o valor relativo do Bitcoin e do Ethereum como ativos de defesa.
Vale notar que, nos últimos quatro trimestres, mesmo com três resultados trimestrais melhores que o esperado, o preço das ações da Nvidia sempre caiu no dia seguinte ao anúncio. Essa pressão de “vender a notícia” também pode se estender ao mercado de criptomoedas, algo que investidores devem ficar atentos.
- Investidores na cadeia de transmissão
Para investidores que possuem ativos criptográficos, o resultado da Nvidia deixou de ser um evento externo “opcional” para se tornar uma variável importante.
Se você possui tokens ligados à IA, deve acompanhar não apenas os números financeiros, mas também alguns sinais-chave na teleconferência: a receita de data centers continua crescendo? Os comentários sobre gastos de capital em nuvem são positivos? Como está a tendência de margem bruta? Quais as expectativas de capacidade e demanda para os próximos chips? Essas informações determinarão a temperatura da narrativa de IA no próximo trimestre.
Se você possui principalmente Bitcoin e Ethereum, o impacto do resultado da Nvidia é mais indireto, mas igualmente relevante. Como amplificador do humor macro, o desempenho da Nvidia influencia o apetite ao risco geral, afetando o fluxo de capitais. Resultados positivos podem impulsionar a saída de capital de stablecoins para moedas principais; resultados negativos podem reforçar o sentimento de aversão ao risco, levando os investidores a se retirarem temporariamente do mercado.
A precificação de opções indica que os operadores esperam que o preço da Nvidia possa oscilar até 6% nesta semana. Considerando que a Nvidia representa cerca de 8% do índice S&P 500, essa volatilidade por si só terá impacto amplo no mercado. Quando a maior ação de tecnologia começa a oscilar, nenhum ativo de risco fica imune.
Conclusão
Às 5 horas da manhã de 26 de fevereiro, horário de Pequim, os resultados da Nvidia serão divulgados pontualmente.
Independentemente do resultado, uma coisa é certa: não se trata mais apenas de uma divulgação de desempenho de uma fabricante de chips. Em 2026, ano em que a IA se tornou a narrativa central da economia global, e com a relação entre ações de tecnologia e criptomoedas cada vez mais estreita, cada resultado financeiro da Nvidia é uma espécie de teste de resistência da confiança na indústria de IA.
O desfecho desse teste será transmitido do Nasdaq para a Binance, de Wall Street para a comunidade de criptomoedas. Investidores que já estão na cadeia de transmissão precisam entender o caminho dessa transmissão, não apenas prever a direção, e, ao enfrentarem a volatilidade, saber exatamente onde estão posicionados.
