75% das ações do KOSPI são negociadas abaixo do valor contabilístico à medida que a concentração no mercado aumenta

Setenta e cinco por cento das ações cotadas no KOSPI negociadas abaixo de uma relação preço-valor contabilístico (PBR) de 1,0 em 29 de Julho, registando a maior percentagem deste ano. O aumento das ações avaliadas abaixo do valor contabilístico surge de uma forte correção do mercado na sequência de ganhos concentrados em ações de semicondutores e de tecnologia de grande capitalização; 600 das 802 ações negociáveis estão atualmente avaliadas abaixo do seu valor contabilístico. O mercado acionista sul-coreano atingiu um pico de 9114,55 em 22 de Junho antes de cair para valores na casa dos 5000 no prazo de um mês, arrastando as capitalizações bolsistas da maioria das empresas para abaixo dos seus valores dos ativos líquidos. Este fenómeno manteve-se mesmo durante o período de rali de Maio a Junho, quando o índice recuperou para o nível dos 8400, mas as ações com baixa PBR continuaram a subir para 67% e 70%, respetivamente, indicando que os ganhos ficaram confinados aos líderes de semicondutores impulsionados por IA, como a Samsung Electronics e a SK Hynix, enquanto outros setores ficaram para trás apesar de resultados sólidos.

A correção do mercado faz com que as ações do KOSPI fiquem abaixo do valor contabilístico

De acordo com dados da Korea Exchange, 600 das 802 ações do mercado de títulos registaram uma PBR inferior a 1,0 em 29 de Julho, excluindo ações preferenciais e ações com negociação suspensa em que a PBR não pode ser calculada. A percentagem de ações com PBR abaixo de 1,0 subiu de 66% no final de Janeiro para 63% em Fevereiro, antes de subir para 67% em Maio, 70% em Junho e atingir 75% em Julho.

As principais ações por valor de mercado sofreram descidas acentuadas de PBR durante a recente correção. A PBR da Hyundai Motor caiu de 1,13 em Junho para 0,83 em 29 de Julho, enquanto o preço da ação desceu 28,5%, de 495.000 won para 353.500 won, no mesmo período. As ações de semicondutores de grande capitalização também não ficaram isentas da queda. As ações do setor financeiro e de valores mobiliários mantiveram níveis baixos de PBR, com a Korea Financial Group em 0,94, a Shinhan Financial Group em 0,83, a SK Securities em 0,67 e a Shinyoung Securities em 0,59.

A concentração no rali de semicondutores deixa setores para trás

O aumento das ações subavaliadas não pode ser atribuído apenas à recente correção, uma vez que as ações com baixa PBR até aumentaram durante a trajetória ascendente do mercado. Em Maio e Junho, quando o KOSPI recuperou para o nível dos 8400 — perto da sua máxima anual —, a proporção de ações com PBR abaixo de 1,0 subiu para 67% e 70%, respetivamente, o que indica que os ganhos do índice não se alastraram ao mercado.

O rali do mercado acionista doméstico deste ano foi liderado por ações de semicondutores de grande capitalização, incluindo a Samsung Electronics e a SK Hynix, impulsionado por expectativas de um alargamento do investimento em inteligência artificial. A maioria dos outros setores permaneceu excluída do impulso ascendente apesar de resultados fortes, com os preços das ações a continuarem abaixo dos valores dos ativos líquidos. A queda do mercado em Julho fez com que a maioria das ações fora dos setores líderes caísse em conjunto, pressionando ainda mais níveis de PBR já baixos.

Analistas apontam crescimento de resultados em setores não ligados a semicondutores

Observadores do mercado sugerem que pode surgir rotação setorial se as ações líderes estabilizarem. Desde 19 de Junho, quando o KOSPI atingiu a sua máxima histórica intradiária de 9385,59, a maioria das 26 secções do mercado de títulos caiu, exceto bancos, bens de consumo essenciais e saúde; no entanto, os lucros futuros por ação aumentaram. Setores como maquinaria (4,56%), seguros (11,9%), retalho e distribuição (3,7%), valores mobiliários (3,0%) e energia (10,3%) registaram revisões em alta das estimativas de lucros para este ano.

Noh Dong-gil, investigador da Shinhan Investment Securities, afirmou: “Se os semicondutores caírem ainda mais, a força nos setores não ligados a semicondutores deverá provavelmente manter-se defensiva. A rotação setorial saudável só consegue espalhar-se pelo mercado quando as descidas dos semicondutores pararem e as estimativas de resultados forem mantidas.”

Perguntas Frequentes

Que percentagem das ações do KOSPI foi negociada abaixo do valor contabilístico em 29 de Julho?
Setenta e cinco por cento das ações cotadas no KOSPI, representando 600 das 802 ações negociáveis, registaram rácios preço-valor contabilístico abaixo de 1,0 em 29 de Julho, assinalando a maior percentagem deste ano.

Porque é que as ações subavaliadas aumentaram mesmo durante o rali do mercado?
Durante o rali de Maio-Junho, quando o KOSPI recuperou para o nível dos 8400, a proporção de ações com PBR abaixo de 1,0 aumentou para 67% e 70%, porque os ganhos permaneceram concentrados em semicondutores e em tecnologia de grande capitalização impulsionados por expectativas de investimento em IA, enquanto a maioria dos outros setores permaneceu excluída do impulso ascendente apesar de resultados sólidos.